مؤخرًا لاحظت ظاهرة مثيرة جدًا للاهتمام. كانت مزارع تعدين البيتكوين الأصلية CoreWeave، والآن تحولت إلى مجال الذكاء الاصطناعي وحققت نجاحًا كبيرًا، وحصلت على قرض بضمان بطاقات الرسوميات بقيمة 8.5 مليار دولار. حجم هذا القرض غير مسبوق في الصناعة، لأنه لأول مرة يتم استخدام هيكل الحاسوب كضمان لأكبر تمويل.

هذا يعكس تغيّرًا عميقًا في بيئة التعدين بأكملها. عودة إلى موجة تعدين البيتكوين في عام 2021، حين كانت الأسعار تنخفض لكن القدرة الحاسوبية كانت ترتفع بشكل حاد، وانتهى الأمر بانهيار سريع. قيمة أجهزة ASIC القديمة المعاد بيعها انخفضت بشكل كبير، وتراجعت أسعار البيتكوين أيضًا بشكل كبير. لكن الجيل الجديد من أجهزة GPU يختلف، حيث يمكن لـ Nvidia بسهولة تحويلها لاستخدامات أخرى، خاصة مع الزيادة الهائلة في الطلب على الحوسبة والقدرة الكهربائية في مجال الذكاء الاصطناعي.

لذا، في هذه الدورة، معظم المعدنين الذين يمتلكون أحدث الأجهزة قد تحولوا إلى مجال الذكاء الاصطناعي. بعض المعدنين اضطروا إلى تصفية حيازاتهم من البيتكوين لتمويل التحول، لكن المشاركين مثل CoreWeave اختاروا طريقة أكثر ذكاءً — وهي القروض بضمان GPU. ظهور مفهوم «ComputeFi» حل، إلى حد ما، مشكلة الطابع المضارب في تعدين البيتكوين السابق.

من الناحية البيانات، الأمر أيضًا مثير للاهتمام. حققت CoreWeave إيرادات بقيمة 5.13 مليار دولار في عام 2025، بمعدل نمو سنوي قدره 168%. بالمقابل، بعض الشركات التي تحولت إلى الذكاء الاصطناعي مثل Marathon حققت إيرادات بقيمة 907 مليون دولار، بنمو 38%، لكنها خسرت 1.3 مليار دولار من حيازاتها من البيتكوين خلال فترة السوق الهابطة.

لماذا يتحول المعدنون بشكل كبير؟ السبب الرئيسي هو تراجع أرباح تعدين البيتكوين. بعد تقليل مكافأة الكتلة في 2024، ومع تصحيح سعر البيتكوين، انخفض دخل المعدن اليومي من أكثر من 50 مليون دولار في 2025 إلى أقل من 40 مليون دولار في 2026. في ظل هذه الظروف الصعبة، حتى المعدنين القادرين يجدون صعوبة في الاعتماد فقط على دخل البيتكوين للتحول إلى الذكاء الاصطناعي. بالمقابل، تبدو فرص وأرباح مجال الحوسبة في الذكاء الاصطناعي أكثر استدامة.

يبدو أن عصر تعدين البيتكوين البحت يتغير بالفعل. قد تظهر المزيد من الحالات المشابهة لـ CoreWeave، باستخدام الأجهزة الحاسوبية كأداة تمويل جديدة. إذا استمر هذا الاتجاه، فإن «ComputeFi» قد يصبح نمط تمويل جديد.