Am 30. Juni tritt die Frist der Regulierungsbehörden in Singapur in Kraft, und die Verschlüsselungs-Börsen stehen vor einem entscheidenden “Wendepunkt”: Lizenzierten wie Coinbase, OKX, Hashkey usw. geht es bergauf, während die Ungelizenzieren mit einem großen Rückzug beginnen!
Die Monetary Authority of Singapore (MAS) hat im Abschnitt 9 des am 30. Juni 2025 in Kraft tretenden Gesetzes über Finanzdienstleistungen und Märkte 2022 (FSMA) ausdrücklich gefordert, dass alle in Singapur registrierten Unternehmen, die digitalen Token-Dienstleistungen für ausländische Kunden anbieten, eine Lizenz als Dienstanbieter für digitale Token (DTSP) erwerben müssen; andernfalls müssen sie sofort ihre grenzüberschreitenden Geschäfte einstellen.
Die “Dämmerstunde” der unlizenzierte Börsen
Singapur, einst als “Zufluchtsort” für globale Web3-Projekte und Verschlüsselung Börsen angesehen, führt nun mit seiner konsequenten Vorsicht und Entschlossenheit die neue Richtung der Regulierung von Verschlüsselungsvermögen in Asien und weltweit an. Die neuen Vorschriften der Monetary Authority of Singapore (MAS) für digitale Token-Dienstleister (DTSP) sind zweifellos der lauteste Weckruf in diesem Wandel. Diese neuen Vorschriften wurden 2022 vorgeschlagen, haben drei Jahre in der Vorbereitung gebraucht und werden am 30. Juni 2025 offiziell umfassend umgesetzt.
Die Kernpunkte der neuen Vorschriften sind äußerst “verheerend”: verpflichtende Lizenzierung, keine Übergangsfrist, ausländische Geschäfte unterliegen ebenfalls der Regulierung und Verstöße werden mit strengen Strafen, einschließlich hoher Geldstrafen und potenzieller Haft, geahndet.
MAS’ Aktion wird als „Null-Toleranz“ gegenüber unlizenzierten Börsen interpretiert und zielt darauf ab, Singapur als verantwortungsbewusstes globales Finanzzentrum zu wahren und Risiken von Finanzkriminalität wie Geldwäsche vorzubeugen. Die Veröffentlichung der neuen Vorschriften hat in der Branche für erhebliche Erschütterung gesorgt, viele Projekte und Börsen, die in Singapur tätig sind, aber noch keine Lizenz erhalten haben, stehen vor einer schwierigen Entscheidung: Entweder den Compliance-Antrag beschleunigen oder gezwungen sein, „auf der Erde zu wandern“, um einen neuen Standort zu finden. Derzeit ziehen neben Börsen wie Coinbase SG, OKX SG und Hashkey, die eine große Zahlungslizenz (MPI) von MAS erhalten haben, einige unlizenzierte Verschlüsselungsbörsen in Betracht, Singapur zu verlassen, was sogar dazu führen könnte, dass Hunderte von Mitarbeitern in Regionen mit lockereren Vorschriften wie Dubai, Kuala Lumpur oder Hongkong ziehen.
In den frühen Entwicklungsphasen der Verschlüsselungsbranche sind einige Börsen schnell aufgekommen, indem sie das regulatorische Vakuum oder Grauzonen ausgenutzt haben und ein Betriebssystem ohne Lizenz oder mit geringer Regulierung übernommen haben. Dieses Modell kann zwar in der Anfangsphase zu schnellem Geschäftswachstum und niedrigeren Betriebskosten führen, jedoch werden seine inhärenten Schwächen und Unhaltbarkeit zunehmend offensichtlich, da das globale Bewusstsein für Regulierung wächst und regulatorische Rahmenbedingungen schrittweise etabliert werden.
Der Mangel an wirksamer externer Regulierung und interner Prüfung ist die größte Schwachstelle von unlizenzierten Börsen. Die Gelder der Benutzer, die auf diesen Plattformen hinterlegt sind, sind leicht Bedrohungen wie Veruntreuung durch die Plattform, Missmanagement, interne Betrügereien oder Hackerangriffe ausgesetzt. Im Falle solcher Vorfälle fühlen sich die Benutzer oft hilflos, da die Verantwortung der Plattform unklar und die Regulierung unzureichend ist, was es schwierig macht, Verluste zurückzuerhalten. In der Geschichte der Verschlüsselungsentwicklung sind solche Ereignisse nicht selten: Im Jahr 2022 missbrauchte FTX Benutzerfonds, was letztendlich zu Verlusten in Milliardenhöhe führte; im Jahr 2025 wurde Bybit Opfer eines Hackerangriffs, bei dem ETH und stETH im Wert von etwa 1,5 Milliarden Dollar gestohlen wurden. Diese Fälle weisen gemeinsam auf eine Tatsache hin: In unregulierten und intransparenten Plattformen sind die Vermögenswerte der Benutzer so unsicher wie das „Schwert des Damokles“, das jederzeit herabfallen kann.
Gleichzeitig sind unlizenzierte Börsen anfälliger für Insiderhandel, falsche Handelsvolumina, Preismanipulationen und andere unangemessene Praktiken. Aufgrund der unzureichenden Durchsetzung oder des vollständigen Fehlens von KYC- und AML-Maßnahmen können sie leicht zu Kanälen für illegale Geldströme werden, die für Geldwäsche, Terrorismusfinanzierung und Umgehung von Sanktionen verwendet werden. Dies verstößt nicht nur gegen die Gesetze vieler Länder, sondern stellt auch eine ernsthafte Herausforderung für die globale Finanzordnung dar. In den letzten Jahren hat das Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN) der USA daran gearbeitet, die Geldwäscheaufsicht über Kryptowährungsbörsen, Wallets und Mixing-Dienste zu verstärken und den Anwendungsbereich des Bank Secrecy Act auf den Bereich der virtuellen Währungen auszudehnen.
Laut unvollständigen Statistiken schließen jedes Jahr eine beträchtliche Anzahl von Kryptowährungsbörsen aufgrund von Misswirtschaft, Sicherheitslücken, regulatorischem Druck oder direktem “Abtauchen”. Typische Beispiele sind: die Schließung von MT.Gox im Jahr 2014, die Schließung von FCoin im Jahr 2020 und die Schließung von FTX im Jahr 2022, die den Nutzern enorme Verluste gebracht haben. Die “Große Rückzug”-Kampagne unter den neuen Vorschriften in Singapur könnte die Landschaft der Kryptowährungsindustrie in Asien und sogar weltweit neu gestalten und das Risiko von Appellen verringern.
Globale Regulierungsrichtlinie „Lizenzierte Tätigkeit“
Die regulatorischen Maßnahmen in Singapur sind kein Einzelfall, sondern spiegeln den globalen Übergang der Verschlüsselungsindustrie von einem frühen “wilden Wachstum” hin zu einer konformen Entwicklung wider. Alle wichtigen Volkswirtschaften und Finanzzentren der Welt sind aktiv dabei, regulatorische Rahmenbedingungen zu erkunden und zu schaffen, die sich an das Ökosystem der Krypto-Assets anpassen, mit dem Ziel, finanzielle Innovationen zu fördern und gleichzeitig Risiken effektiv zu vermeiden, die Interessen der Nutzer zu schützen und die finanzielle Stabilität zu wahren.
Angesichts der natürlichen grenzüberschreitenden Eigenschaften von Verschlüsselung Vermögenswerten ist es schwierig, dass die Regulierungsbemühungen eines einzelnen Landes oder einer Region alle Risiken vollständig abdecken. Daher ist die internationale Zusammenarbeit und die Schaffung einheitlicher Standards besonders wichtig. Mehrere internationale Organisationen arbeiten aktiv an diesem Thema, um die regulatorischen Lücken zu schließen und die Gesamtstabilität des globalen Verschlüsselung Vermögenswert Ökosystems zu verbessern.
• Finanzaktionstaskforce (FATF): Als globaler Standardsetzer für Anti-Geldwäsche und Anti-Terrorismusfinanzierung (AML/CFT) spielt die FATF eine zentrale Rolle im Bereich der Regulierung von Verschlüsselungsvermögen. Die FATF hat Richtlinien für virtuelle Vermögenswerte (VAs) und Anbieter von virtuellen Vermögenswerten (VASPs) veröffentlicht.
• Finanzstabilitätsrat (FSB): Der FSB关注Verschlüsselungsvermögen对全球金融stabilität的潜在影响，特别是稳定币和 DeFi 等领域。该机构已发布高级别建议，推动对Verschlüsselungsvermögen活动、市场和 VASPs 进行全面、一致的监管、监督和监测，以应对可能出现的系统性风险。
• Internationale Wertpapieraufsichtsorganisation (IOSCO): IOSCO setzt sich für die Entwicklung internationaler Standards für die Regulierung von Verschlüsselungsvermögen ein, mit einem Schwerpunkt auf dem Schutz der Anleger und der Marktintegrität. Die Organisation hat politische Empfehlungen für den Markt für Verschlüsselungsvermögen veröffentlicht und fordert die Mitgliedstaaten auf, die regulatorische Zusammenarbeit zu verstärken, um grenzüberschreitende Regulierungsherausforderungen zu bewältigen.
Die Bemühungen dieser internationalen Organisationen tragen schrittweise zur Schaffung eines mehrschichtigen globalen Verschlüsselungsvermögens-Governance-Rahmens bei, der die nationalen Regulierungsbehörden dazu anregt, auf der Grundlage gemeinsamer Prinzipien nationale Vorschriften zu entwickeln und durchzusetzen, um den Spielraum für regulatorisches Arbitrage zu verringern und das allgemeine Compliance-Niveau des globalen Verschlüsselungsmarktes zu erhöhen.
Die Branche der Verschlüsselung ist an einem historischen Wendepunkt. Die einst von Helden und einem regulatorischen Vakuum geprägte Zeit gehört der Vergangenheit an, und stattdessen tritt ein neues Zeitalter in den Vordergrund, das zunehmend Regeln, Ordnung und Verantwortung betont: Compliance ist zum unumkehrbaren Schicksal der Verschlüsselungsbörsen geworden, und das Modell des unregulierten Betriebs geht unwiderruflich zu Ende. Mit der Reifung des Marktes neigen die Benutzer dazu, regulierte, sichere Plattformen mit Lizenz zu wählen und sich auf die führenden lizenzierten Institutionen zu konzentrieren.
Strategische Bereiche der führenden Börsen
Coinbase und OKX als führende Unternehmen in der Branche zeigen, dass ihre globalen Compliance-Prozesse zwei völlig unterschiedliche strategische Wege und evolutionäre Merkmale aufweisen.
Coinbase als Vorreiter der “nativen Compliance” wurde in den USA gegründet, wo das regulatorische Umfeld relativ ausgereift ist. Von Anfang an hat das Unternehmen Compliance in seine DNA integriert und als Kernkompetenz betrachtet. Coinbase erhielt als erstes Unternehmen in mehreren Bundesstaaten der USA Lizenzen, darunter die von der strengen New Yorker Finanzdienstleistungsbehörde (NYDFS) ausgestellte Lizenz für virtuelle Währungsunternehmen (BitLicense). Danach zeigte die Globalisierungsstrategie von Coinbase die Merkmale, dass sie sich auf den US-Markt konzentriert und schrittweise nach außen strahlt, und sie strebt an, in wichtigen Märkten wie der EU und dem asiatisch-pazifischen Raum klare lokale regulatorische Genehmigungen zu erhalten.
Trotz der anhaltenden Überprüfung und sogar Klage der US-amerikanischen Securities and Exchange Commission (SEC) darüber, ob bestimmte Verschlüsselungsanlagen als “Wertpapiere” gelten, fördert Coinbase aktiv legislative Klarheit und unterstützt legislative Versuche wie das “Stablecoin GENIUS-Gesetz”, das darauf abzielt, der Branche klare Regeln zu bieten. Bemerkenswert ist, dass Coinbase aufgrund seiner “hohen Standards in Bezug auf Rentabilität, regulatorische Compliance und Governance” vom S&P 500 Indexkomitee ausgewählt wurde, um in diesen Index aufgenommen zu werden, was weiter bestätigt, dass seine Compliance- und Governance-Standards auf den traditionellen Finanzmärkten anerkannt werden.
Im Vergleich dazu steht OKX für den “Anpassungs”-Benchmark. Die frühere Entwicklung von OKX war globaler, da ihr Geschäft in mehreren unterschiedlichen regulatorischen Umgebungen und sogar in Regionen mit regulatorischen Vakuums tätig ist, was ihr eine Gelegenheit zur schnellen Expansion bot, aber auch die Saat für Compliance-Risiken legte. Im Februar 2025 einigte sich die Tochtergesellschaft von OKX auf den Seychellen mit dem US-Justizministerium und zahlte eine Geldstrafe von 84 Millionen USD und gab während dieses Zeitraums erzielte Einnahmen von etwa 421 Millionen USD von US-Kunden auf. Im selben Jahr kündigte OKX an, dass ihre zentralisierte Verschlüsselungsbörse und die OKX Web3-Wallet offiziell in den USA gestartet wurden. In den letzten Jahren hat OKX eine bemerkenswerte Anpassungsfähigkeit an die globale Regulierungsumgebung gezeigt und beschleunigt den Abschluss des globalen Compliance-Durchbruchs. Durch den Erwerb wichtiger Markt-Lizenzen, die Stärkung des internen Risikomanagements und die Einführung von Fachkräften hat sie den Schritt in Richtung globaler Mainstream-Compliance-Standards vollzogen.
Im globalen Lizenzierungsansatz hat OKX hochwertige Lizenzen wie die EU MiCA-Lizenz und die Singapore MPI-Lizenz erworben und führt in den USA eine MSB-Registrierung und Compliance-Wiederaufbau durch, wobei sich die Geschäfte zunehmend auf entwickelte Märkte konzentrieren, sodass sie sogar mit Coinbase konkurrieren können. Darüber hinaus haben beide Börsen bereits in mehreren wichtigen Regionen weltweit Schlüssel-Lizenzen erworben, wodurch der Abstand allmählich verringert wird.
Diese beiden Compliance-Pfade bieten der Branche wertvolle Referenzen: Coinbase hat in der frühen Phase Wert auf Compliance gelegt, um hohe Kosten zu vermeiden, was jedoch das Wachstum des Geschäfts einschränken könnte; die spätere Compliance-Transformation von OKX ist zwar mit größeren Risiken und Kosten verbunden, ermöglicht jedoch dennoch eine “Wiedergeburt aus der Asche”. Unabhängig davon, welchen Pfad man wählt, ist Compliance zu einer notwendigen Bedingung geworden, damit Verschlüsselungsbörsen das Vertrauen der Benutzer gewinnen, institutionelles Kapital anziehen und nachhaltige Entwicklung erreichen können. Die beiden völlig unterschiedlichen Compliance-Modelle reagieren auf ihre eigene Weise auf die Anforderungen einer zunehmend strengen globalen Regulierung.
Und für diejenigen unregulierten Börsen, die weiterhin außerhalb der Regulierung agieren und keinen Willen zur Compliance zeigen, könnte die zukünftige Reaktion der Branche, egal ob sie bereit sind oder nicht, nur noch ein Satz sein: Bye Bye.
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