Buffetts Bestände Veränderungen: Immer noch defensiv

Die Bestände von Berkshire im 2. Quartal wurden veröffentlicht.

Die Gesamtstruktur hat sich nicht verändert, es sind weiterhin 52,74 % Bargeld und nur 47,26 % Aktien Bestände.

Im 2. Quartal wurde der Bestände-Anteil sogar leicht reduziert, hauptsächlich durch einen Verkauf von 3,4 % bei Apple.

Es wurden drei Aktien hinzugefügt: der Immobilienentwickler Lennar mit einem Anteil von 0,3 %, D.R. Horton mit einem Anteil von 0,1 % und der Stahlriese Nucor mit einem Anteil von 0,3 %. Besonders auffällig ist die UnitedHealth Group UNH, die in letzter Zeit die sozialen Medien dominiert hat.

UNH steht für UnitedHealth Group Inc, ein Gesundheitsversicherungsunternehmen für die amerikanische Bevölkerung. Die hohen medizinischen Kosten in den USA sind ein ständiges Problem für die Gesellschaft. Ohne Krankenversicherung können sich normale Menschen keine Behandlung leisten. Daher ist es für UNH von Vorteil, solange die US-Regierung finanziell großzügig ist. Außerdem sind die Preise von UNH in letzter Zeit ebenfalls gut.

Im Dezember 2024 erschoss der 26-jährige Luigi Mangione mit einer 3D-gedruckten Pistole den Präsidenten von UNH, Brian Thompson, vor dem Hilton Hotel in Manhattan, New York City. Er war der Meinung, dass die Versicherungsgesellschaft „herzlos für Reiche“ sei und sich weigere, Leistungen zu erstatten. An den drei am Tatort gefundenen Hülsen waren mit einem Permanentmarker die Wörter „deny“, „defend“ und „depose“ (ablehnen, verteidigen, stürzen) geschrieben, die alle häufig von Versicherungsgesellschaften verwendet werden, wenn sie eine Schadensregulierung ablehnen.

Der Mann ist kein gesellschaftlicher Außenseiter, der die Gesellschaft hasst, sondern ein typischer “Reichen-Sohn”: Er wurde im Bundesstaat Maryland geboren und seine Familie besitzt Resorts, Country Clubs und Golfplätze. Er hat einen Masterabschluss in Ingenieurwesen und Informatik von der University of Pennsylvania (Ivy League). Er sieht aus wie der Sohn eines griechischen Gottes. Bei seiner Festnahme trug er einen “orangefarbenen Gefängnisanzug”, und der dunkelrote Pullover, den er später vor Gericht trug, löste einen weltweiten Modesturm aus. Mit anderen Worten, dies ist eine typische moderne Robin-Hood-Geschichte – was das Image der UnitedHealth Group stark beschädigte. Seit dem Höchststand von etwa $630 im November 2024 ist der Kurs der UNH-Aktie 2025 aufgrund des Anstiegs der Nutzung von Gesundheitsdiensten, regulatorischen Ermittlungen und Veränderungen im Management um mehr als 50 % gefallen und fiel zeitweise unter $300.

Nach der Logik von Buffet bei der Auswahl von Aktien gehören die ersten Punkte zur Fundamentalanalyse, während die späteren Punkte zum “Sicherheitsabstand” gehören. Unternehmen mit soliden Fundamentaldaten, die bei externen Schocks und Kursverfällen betroffen sind, sind somit attraktive Zielwerte. UNH gehört ebenfalls zu den defensiven Aktien; in Zeiten von Marktverwerfungen sind solche Aktien tendenziell stabiler als Technologieaktien wie M7.

Einige Gründe zusammen genommen, kein Wunder, dass der alte Herr Buffett UNH auf die Liste der 20 größten Bestände gesetzt hat, mit einer Bestandsquote von 0,61 %. Zu denjenigen, die im zweiten Quartal ebenfalls UNH gekauft haben, gehören Michael Burry und David Tepper. Der erste wurde während der Finanzkrise von 2008 berühmt, und der Film “The Big Short” basiert auf ihm. Letzterer ist ein Gigant in der Hedgefondsbranche und hat ebenfalls während der Finanzkrise von 2008 auf sich aufmerksam gemacht.

Aus der Sicht der Bestände von Berkshire ist der alte Mann immer noch besorgt über den aktuellen Markt, insgesamt entspricht dies dem, was er im Mai auf der Hauptversammlung gesagt hat: “In den nächsten 3-5 Jahren gibt es große Chancen (unter der Hand, nicht jetzt)”. Schließlich hat die Bewertung der US-Aktien bereits die “Sicherheitsmarge”, in der er sich wohlfühlt, überschritten, und Trumps Unbeständigkeit ist eine Risikofaktor, der auch die großen Spieler beunruhigt.

Ich weiß nicht, warum, aber in letzter Zeit habe ich das Gefühl, dass der US-Aktienmarkt und der A-Aktienmarkt ein ähnliches Tempo eingeschlagen haben.