Perptual Futures Liquidiert werden Algorithmus: Altcoin Bull Run's Quelle der Kraft

Autor: danny Quelle: X, @agintender

Der Krypto-Bullenmarkt im Jahr 2025 könnte (bereits) angekommen sein, aber die Art und Weise, wie sein Motor brüllt, unterscheidet sich grundlegend von früheren Bullenmärkten. Wenn Sie weiterhin den Fokus auf das Handelsvolumen von Spot-Märkten legen, um die Marktstimmung zu beurteilen, sehen Sie möglicherweise nur die Spitze des Eisbergs. Der wahre Protagonist dieses Bullenmarktes sind die perpetual contracts (Perps) – eine riesige, hochgehebelte PVP-Arena, die durch den intensiven Wettbewerb zwischen Long- und Short-Positionen angetrieben wird. Die Liquidität, Narration und der Wohlstandseffekt hier definieren den gesamten Markt auf bisher ungeahnte Weise.

Warum konzentriert sich die Liquidität ohne precedent auf den Derivatemarkt, und wie zeigt ein numerisches Beispiel, dass “Short-Squeeze” der Kernmechanismus ist, der die Vermögenspreise spiralförmig ansteigen lässt.

Haftungsausschluss: Alles ist erfunden, falls es Ähnlichkeiten gibt, ist das Zufall.

Unterhaltungsstatement: Es ist nur zur Belustigung, nimm es nicht zu ernst.

Gegnerische Erklärung: Wenn du denkst, dass ich falsch bin, dann bist du richtig.

Eins, Datenanalyse: Wenn der “Schwanz” beginnt, den “Hund” zu wedeln

Das Phänomen ist der beste Beweis für die Theorie. Zuerst validieren wir durch Daten eine erstaunliche Tatsache: Das Handelsvolumen von Perpetual Contracts hat den Spotmarkt vollständig übertroffen.

• Handelsvolumenvergleich: Laut Datenplattformen wie TokenInsight betrug im zweiten Quartal 2025 das Handelsvolumen von Krypto-Derivaten (hauptsächlich unbefristete Verträge) in den führenden Börsen normalerweise das 10- bis 15-fache des Spot-Handelsvolumens. Dies bedeutet, dass, wenn der Spotmarkt ein Handelsvolumen von 10 Milliarden US-Dollar aufweist, das Handelsvolumen des Derivatemarktes möglicherweise bereits 100 bis 150 Milliarden US-Dollar erreicht hat.
• Offene Positionen (Open Interest): Wenn wir das offene Positionsvolumen der gängigen Kryptowährungen wie BTC und ETH sowie bei beliebten neuen Coins betrachten, sehen wir, dass ihr Volumen die entsprechende Spot-Bestände an den Börsen bei weitem übersteigt. Dies zeigt, dass der Großteil der Marktteilnehmer ihre Risikoexposition und Mittel im Derivatebereich platziert hat.
• Funding-Rate: Während der meisten Zeit dieser Bullenmarktphase hielt sich der Funding-Rate über einen längeren Zeitraum in einem positiven und hohen Bereich. Dies zog eine große Anzahl von “Arbitrageuren” an, die durch die Strategie “Shorten von Perpetual Contracts + Kauf einer gleichen Menge an Spot” stabile Funding-Raten erwirtschafteten. Diese Operation zog weiter die Liquidität vom Spotmarkt ab und schloss sie in Hedge-Positionen ein.

Fazit: Die Daten zeigen deutlich, dass sich die Mittel, das Interesse und der Schwerpunkt des Marktes strukturell verschoben haben. Perpetual Contracts sind nicht länger ein Anhängsel des Spotmarktes, sondern haben sich zum zentralen Schlachtfeld entwickelt, das die kurzfristigen Preisschwankungen dominiert. Der Markt hat sich von “Spot zieht die Verträge” zu “Verträge spielen gegeneinander, zwingen den Spotmarkt” gewandelt.

“In diesem Moment ist der Spotmarkt tatsächlich zu einem 'Zubehör' geworden.”

II. Enthüllung des Kernmechanismus: Wie wird die „Short-Squeeze-Rakete“ gestartet?

„Seltsames Phänomen“ auf dem Markt – Der Preisanstieg begann nicht mit den Spotkäufen, sondern wird von den Abwicklungsstellen auf der Vertragsseite angetrieben. Das ist der Kernmechanismus dieses „Perps-Bullenmarktes“.

Lassen Sie uns diesen Prozess anhand eines vereinfachten digitalen Beispiels erklären.

Beispiel: Neue Münze “RocketCoin” (RKT)

• Hintergrundsetting:
• RKT ist ein beliebtes neues Projekt mit einem extrem niedrigen anfänglichen Umlauf, nur 1 Million Stück (1/10) sind auf dem Markt. (Angenommen, der Gesamtumlauf beträgt 10 Millionen Stück)
• Die Börse hat den U-basierten perpetualen Vertrag für RKT gestartet.
• Aktueller Spotpreis: $10.
• Aufgrund des Konsenses “Neue Coins sollten leer verkauft werden” hat sich auf dem Vertragsmarkt eine große Anzahl von Leerverkäufen angesammelt. Angenommen, zwischen 11 $ und 15 $ warten Leerverkäufe im Wert von 10 Millionen $ (300.000 RKT) auf die Abwicklung.

Startprozess:

1. Initialzündung: Ein großer Wal oder das Projektteam investiert einen kleinen Betrag auf dem Spotmarkt, zum Beispiel 200.000 Dollar, um 20.000 RKT zu kaufen und den Spotpreis von 10 $ gewaltsam auf 11 $ zu erhöhen. Der Spotmarkt hat aufgrund des geringen Handelsvolumens (wenig Liquidität) sehr niedrige Anstiegskosten.
2. Abfall der ersten Stufe der Rakete (erste Runde der Liquidation): Der RKT-Preis erreicht $11, die erste Charge der Short-Positionen, die an diesem Preisniveau einen Stop-Loss gesetzt haben, wird zwangsweise liquidiert (d.h. Margin Call). Angenommen, dieser Bestand hat einen Wert von 1 Million Dollar.

• Abwicklungsmechanismus: Die Operation “Short-Position schließen” ist “Kauf”. Die Abwicklungsmaschine muss sofort RKT-Kontrakte im Wert von 1 Million US-Dollar auf dem Markt kaufen.
• Market Maker Hedging: Market makers providing liquidity to the clearing engine will immediately buy an equivalent amount of RKT spot in the spot market to hedge against their own naked short risk when selling contracts.
• Preisfeedback: Dieser Spotkaufauftrag von einem Market Maker hat die ohnehin schon dünnen Spotpreise weiter in die Höhe getrieben, beispielsweise von 11 auf 12. Market Maker kauft Spot zur Absicherung

2. Eintritt in die Bahn: So entsteht ein positiver Liquidationsspiral durch wiederholte Zyklen. Jede Schließung einer Short-Position wird zum Treibstoff für die nächste Preiserhöhung und treibt den Preis von RKT von $11 bis auf $15 oder sogar höher. In diesem Prozess hat das anfängliche “Zünd”-Kapital von 200.000 US-Dollar Millionen oder sogar Zehn Millionen US-Dollar an passiven Käufen mobilisiert.

Fazit: Das ist die Essenz der einfachen Version des “Perps-Bullenmarktes”: die Nutzung der extrem niedrigen Liquidität des Spotmarktes als Hebelstütze, indem auf dem Terminmarkt eine Gegenposition (eine große Anzahl von Leerverkäufen) geschaffen wird, die letztendlich durch den Mechanismus der “Liquidation von Margin Calls” als Motor fungiert und die Preise zu einem scheinbar “grundlosen” Anstieg antreibt. Der Anstieg des Spotmarktes ist eher das Ergebnis und die Darstellung dieses Prozesses als die Ursache. (Offensichtlich ist es in der Praxis nicht so reibungslos.)

Drei, warum ist es “diese Version”? Zeitpunkt, Standort, Menschen

Dieses Phänomen war in früheren Zyklen nicht so offensichtlich und ist das Ergebnis mehrerer Faktoren.

1. Zeitfaktor (Strategie des Projektteams): In diesem Zeitraum verwenden die Projekte allgemein das Ausgabeformat “Low Float, High FDV”. Dies schafft perfekte “notwendige und ausreichende Bedingungen” für die manuelle Kontrolle des Spot-Marktes und die Erschütterung des hoch gehebelten Vertragsmarkts.
2. Marktinfrastruktur: Die Perpetual-Contract-Produkte haben sich über Jahre hinweg extrem entwickelt und sind nun sehr ausgereift. Die reibungslose Handelserfahrung, die tiefe Liquidität, die umfassende API und das Marktmacher-System ermöglichen es, enorme Geldmengen und komplexe Spiele zu bewältigen.
3. Mensch und (Marktkonsens und Erzählung):

• Das Paradigma der “leeren neuen Münze”: Dieser gerenderte “Konsens” hat aktiv eine große Menge an “Brennstoff” für den Markt geschaffen.
• Mythos des schnellen Reichtums: Die Werbung der Vertragsgötter mit Erträgen von Tausenden von Prozent zieht weiterhin Spieler an, die nach hohen Risiken und hohen Renditen streben. Besonders die extremen Handelsoperationen der Wale auf Hyperliquid geben dieser Erzählung des “schnellen Reichtums (Negativ)” viel Raum für Fantasie.
• Die Verlockung der Mechanismen: Komplexe Spielweisen wie Arbitrage der Finanzierungsgebühren und Liquidationsraubzüge haben den Markt von einem einfachen Duell zwischen Long und Short in ein Finanzspiel mit mehreren Rollen und Dimensionen verwandelt und die Liquidität weiter gesichert.

Fazit

Bitte nehmen Sie es nicht ernst, diese Runde ist ein “Bullenmarkt für Perps”, ein “Scherz” über die tiefgreifenden strukturellen Veränderungen des Marktes. Es mag zwar die Geschichte des Wohlstandswachstums bedeuten, aber es erzählt vielmehr ein komplexes finanzielles Gleichnis über Hebel, Liquidität, Mechanismen und das Spiel der menschlichen Natur, und nicht einfach eine Wertentdeckung.

In dieser Version sind Spotmärkte die endgültigen Repräsentanten von Hedging und Preisen, während Perpetual Contracts das zentrale Element sind, das Erzählung, Kapital und Mechanismen vereint und tatsächlich den Puls des Marktes definiert. Das Verständnis und die Anpassung an diese Spielregeln “deine Liquidation als Treibstoff zu verwenden” ist der Schlüssel, um diesen Zyklus zu durchqueren.

Finanzen oder das Spiel sind so, pvp wird immer neue Erfahrungen bringen.

Möge unser Herz immer mit Ehrfurcht vor dem Markt erfüllt sein.