Autor: ChandlerZ, Foresight News
In der Erzählung des Kryptowährungshandels war die Unterscheidung zwischen Zentralisierung und Dezentralisierung ein klarer binärer Gegensatz, wobei die eine Seite mit Tiefe und Geschwindigkeit gewann und die andere Seite mit Transparenz und Selbstverwahrung als Glaubenssatz.
Heute werden die Grenzen neu gezogen. Führende Börsen betrachten On-Chain-Transaktionen nicht mehr als externen Traffic, sondern versuchen, DEX direkt in den einheitlichen Handelszugang von CEX zu integrieren und Matching, Clearing und Selbstverwahrungserfahrung zu verschmelzen.
OKX hat sein internes DEX-Produkt für alle Benutzer geöffnet und bietet in der aktuellen Phase eine Gasgebührenbefreiung an. Dies ist eines der seltenen systematischen Umsetzungen in dieser Richtung. Das Projekt wurde seit seiner Festlegung Mitte des Jahres mit über hundert Personen in einem bereichsübergreifenden Team gearbeitet, wobei der Schwerpunkt auf der Erreichung einer produktorientierten Lieferung unter den dualen Beschränkungen von regulatorischer Compliance + Benutzererfahrung liegt, und wird als wichtiger Punkt angesehen, an dem eine zentralisierte Plattform aktiv das On-Chain-Ökosystem umarmt. Ziel ist es, einen stabilen Gleichgewichtspunkt im Dreieck von regulatorischer Compliance, Selbstverwahrungssicherheit und Benutzererfahrung zu finden.
Wie Lei Ming, der Leiter des integrierten DEX an der OKX-Börse, in einem exklusiven Interview mit Foresight News sagte: “Wir möchten, dass die Benutzer direkt on-chain Transaktionen in OKX durchführen können, aber die Vermögenswerte bleiben immer in ihren eigenen Händen.”
Wenn DEX nicht mehr der “Long Tail” ist
Die Veränderungen in der Marktstruktur haben dazu geführt, dass DEX in den Handel integriert werden. Im Juni 2025 erreichte der Anteil des globalen DEX/CEX am Spot-Handel einen historischen Höchststand von 27,9 %; im selben Monat erreichte der DEX/CEX-Anteil im Derivatbereich mit 8 % ebenfalls einen neuen Höchststand. Beide deuten auf einen Trend hin: On-Chain-Handel ist nicht mehr nur ein Nischenthema, sondern frisst kontinuierlich Marktanteile im zentralisierten Bereich in den beiden zentralsten Handelsbereichen, dem Spot- und dem Perpetual-Handel. Hinter diesem Trend stehen die Leistungssteigerungen von öffentlichen Blockchains, die Reifung der Liquiditätsaggregierungstechnologie und die wachsende Nachfrage der Benutzer nach On-Chain-Transparenz.
Die Kräfte des Marktes verändern die Erzählung. Mit der Reife von Hochleistungs-Blockchains wie Base und Solana hat sich das Bild von DEX von „langsam, teuer, hohe Slippage“ zu „schnell genug, tief genug“ gewandelt. Matching-/Reaggregation-Dex-Technologien bringen die beiden traditionellen Schmerzpunkte Slippage und Transaktionssicherheit näher an die CEX-Erfahrungsschwelle. Tatsächlich ist den Nutzern egal, ob sie on-chain oder off-chain transagieren; sie legen vielmehr Wert darauf, ob die Erfahrung reibungslos, die Preise fair und die Vermögenswerte sicher sind.
Aus regulatorischer Sicht wird die EU MiCA ab 2024 in Phasen detailliert, und der Rahmen für Stablecoins und Dienstleister wird schrittweise umgesetzt; in den USA hat der Senat im Juni 2025 das Stablecoin-Gesetz (GENIUS Act) verabschiedet, das eine föderale Basislinie für Reserven und Offenlegungen festlegt. Der Vorsitzende der US-Börsenaufsichtsbehörde SEC, Paul Atkins, hat die Einführung des SEC „Crypto-Projekts“ angekündigt, das eine umfassende Reform des bestehenden Regulierungsrahmens zur Anpassung an Krypto-Assets zum Ziel hat, um den Weg für die „Tokenisierung“ der US-Finanzmärkte zu ebnen. Paul Atkins hat auch erklärt, dass er die Selbstverwahrung von Wallets entschieden unterstützt und Reformen für die speziellen Broker-Dealer-Regeln, die nicht auf Krypto-Assets anwendbar sind, anstrebt, um geeignete Regulierungen für registrierte Institutionen zur Verwahrung von Krypto-Assets zu entwickeln. Diese Regeln schließen DeFi nicht pauschal aus und ermutigen führende Plattformen, innerhalb der Compliance-Grenzen nach produktiven Formen des Selbstverwahrungshandels zu suchen.
Die Börsen begannen zu erkennen, dass zukünftige Zuwachsbenutzer möglicherweise aus der Mittelschicht stammen, die sowohl sichtbare Vermögenswerte als auch schnelle Transaktionen wünscht.
Die Wahl von OKX ist eine Reaktion auf diese strukturellen Veränderungen. “Die Nutzer stellen fest, dass der Weg zu den Coins nicht mehr über die Börse, sondern über die On-Chain-Aktivität führt.” Lei Ming gestand ein: “Was wir tun müssen, ist die Entdeckung und den Handel von On-Chain-Assets zu einem kontinuierlichen Erlebnis zu vereinen.”
Das bedeutet, dass OKX nicht mehr nur eine Plattform zum Listen von Token ist, sondern ein Zugang zur Blockchain. Basierend auf dem einheitlichen Kontosystem, der Matching-Engine und der Akkumulation der Aggregator-Fähigkeiten begann das Team damit, On-Chain-Transaktionen zu einem Teil des Börsenerlebnisses zu machen. “Es geht nicht darum, DEX-Links in die App zu integrieren, sondern die Erfahrung auf Produktebene zu verbinden.”
Die Produktlogik von OKX: Selbstverwahrung zur ersten Bürgerin der Börsen machen
Vor diesem Hintergrund ist die Strategie von OKX nicht, “einen DEX-Button zur App hinzuzufügen”, sondern den On-Chain-Handel als systemweite Fähigkeit in das gesamte Handelserlebnis zu integrieren.
Der Kernentscheid ist “Self-Custody First”. Für alle Vermögenswerte, die nicht an der Börse gelistet sind, muss der Handel on-chain aus der Benutzer-Wallet initiiert werden. Die Plattform hält oder verwahrt nicht. Dies bedeutet, dass OKX im Produktdesign aktiv einen Teil der Bequemlichkeit zugunsten von Klarheit in Bezug auf Compliance und Risikogrenzen opfert.
Die erste Version wird Base, Solana und das hauseigene X Layer unterstützen und plant, später auf weitere Netzwerke zu erweitern, um es den Benutzern zu ermöglichen, Multi-Chain-Vermögenswerte über einen einheitlichen Zugang zu entdecken, zu handeln und zu verwalten. Darüber hinaus unterstützen die oben genannten Netzwerke in diesem DEX Stablecoin-Handelspaare. Um diese Architektur zu unterstützen, hat OKX ein interdisziplinäres Team von über 100 Personen mobilisiert, das zwischen Wallets, Matching, Aggregatoren, Konten und Fondsystemen abgestimmt hat. Dies ähnelt eher einem “unteren Umbau” als kleinen Anpassungen im Frontend.
In diesem Ansatz hat OKX beschlossen, das Beschaffen von Frühphasenprojekten und On-Chain-Transaktionen in eine einheitliche Informationsarchitektur zu integrieren, die Verantwortung für die Verwahrung von Vermögenswerten jedoch an die Benutzergeldbörsen zu übertragen. In mehreren Interviews mit Foresight News wurde betont, dass die Plattform auf der CEX-Seite monatlich Vermögensnachweise (PoR) veröffentlicht und bei Dienstleistungen wie Kreditvergabe ein Eins-zu-eins-Matching ohne Plattform-Fonds-Pool anwendet, um institutionelle Risiken von Veruntreuung / Fehlallokation zu verringern. Auf der DEX-Seite wird Selbstverwahrung anstelle von Plattformvertrauen eingesetzt, um die Grenzen zwischen CEX-Risiken und On-Chain-Risiken zu trennen.
Gleichzeitig hat OKX langfristig eine monatliche Aktualisierung des PoR beibehalten, als Ankerpunkt für Transparenz im CEX-Bereich.
AA und Passkey, die Benutzerfreundlichkeit auf der Blockchain neu gestalten
Für die meisten Benutzer ist die größte Hürde bei On-Chain-Transaktionen nicht die Komplexität der Verträge, sondern die Zugangsbarriere. Gas, private Schlüssel, Mnemonics - diese nativen Krypto-Begriffe sind für Benutzer traditioneller Börsen praktisch eine natürliche Barriere.
Die Denkweise von OKX besteht darin, technische Lösungen zu nutzen, um diese Barrieren abzubauen. Ihr Wallet-System verwendet die Architektur der Kontenabstraktion (Account Abstraction, AA) und unterstützt Gas-Abstraktion und Batch-Calls. Im CeDeFi-Handelsumfeld müssen Benutzer keine Gas-Gebühren zahlen, da das System die On-Chain-Transaktionen übernimmt; auf der Interaktionsebene hat OKX die Passkey-Technologie eingeführt, die es Benutzern ermöglicht, durch Fingerabdruck oder Gesichtserkennung zu signieren.
“Das schmerzhafteste für die Benutzer sind Mnemonics und Gas. Wir eliminieren diese beiden Schritte durch Account-Abstraktion und Passkey”, erklärt Lei Ming. “Der Passkey ist an das Gerät gebunden, und selbst wenn das Gerät verloren geht, kann es über E-Mail oder Cloud wiederhergestellt werden. Wir möchten, dass die Benutzer kaum das Gefühl haben, dass sie auf der Blockchain sind, aber die Sicherheitsgrenze bleibt dennoch selbstverwaltet.”
- Erfahrungsebene: Unterstützt Gas-Abstraktion, Benutzer können beim Initiieren von CeDeFi-Transaktionen in der Austausch-App Gas-frei arbeiten, da das System automatisch die On-Chain-Kostenabrechnung und die Inter-Chain-Konvertierung durchführt, was die Reibung bei der ersten On-Chain-Transaktion erheblich verringert; AA ermöglicht Batch-Calls und die Ausführung mehrerer Verträge mit einem Klick, wodurch der Weg vom Bestellen – On-Chain – Bestätigen verkürzt wird.
- Risikomanagement und Wiederherstellung: Das AA-Wallet verwendet nicht mehr nur den privaten Schlüssel + die Mnemonik als einzigen Zugang, sondern bindet das Passkey an das Gerät; im Extremfall (doppelter Verlust von Gerät und E-Mail) ist der Wiederherstellungsweg länger, aber die alltäglichen Diebstahlszenarien (Phishing, wiederholte Passwörter) sind signifikant reduziert. Dies stellt einen Paradigmenwechsel dar, bei dem das operationale Risiko des Benutzers in das Management von Geräten und Identitätsnachweisen umgewandelt wird.
- Branchenreferenz: Große Plattformen (wie Coinbases Smart Wallet) haben Passkey + AA als Hauptform für die breite Masse etabliert und betonen die Vorteile der Erweiterungsfreiheit, der Verzicht auf mnemonische Wörter und der Cloud-Synchronisation, was die Machbarkeit des Ansatzes bestätigt. Die Akzeptanz von Passkey im weiteren Internetbereich wird sich 2024 ebenfalls verdoppeln und bietet eine soziale Basis für passwortlosen Login + biometrische Identifikation.
Dieses Produktdesign ist im Wesentlichen eine Neuinterpretation der Benutzererfahrung. OKX komprimiert den Transaktionspfad auf der Blockchain in eine zentralisierte Interaktionslogik, überschreitet jedoch nicht die Grenzen der Vermögensverwaltung des Benutzers. Der Benutzer hält weiterhin die Schlüssel, jedoch sind diese Schlüssel in eine vertrautere Anmeldeerfahrung eingekapselt. An der Wallet-Seite sind im System auch Funktionen zur Risikoerkennung und zum Phishing-Schutz integriert. Wenn anomale Verträge oder Hochrisiko-Token erkannt werden, gibt es eine klare Warnung an der Transaktionsoberfläche. Dieser Mechanismus stammt aus dem Risikomanagementsystem auf Börsenebene, das in der Vergangenheit im DEX-Ökosystem lange Zeit fehlte.
Aus der Perspektive des Ingenieurwesens besteht der Schlüssel zu dieser Route nicht darin, wer sie zuerst vorgeschlagen hat, sondern darin, wer in der Lage ist, das Erlebnis auf ein Niveau zu bringen, das dem einer Börse entspricht, d.h. Wallet, Marktdaten, Risikokontrolle, Transaktionen und Geldfluss in einen Prozess zu integrieren, der die Komplexität der Blockchain für den Benutzer nicht spürbar macht. Im Interview stellte das OKX-Team wiederholt das Erlebnis und die Compliance als zwei Hauptbeschränkungen nebeneinander, was das Bestreben widerspiegelt, die technische Verwendbarkeit in die Geschäftsnützlichkeit zu transformieren.
Neudefinition des Risiko Modells
Das Risiko in der Krypto-Industrie liegt im Wesentlichen in der Wahl des Vertrauensstandorts: Gibt man das Vertrauen der Plattform oder sich selbst? “Ist Dezentralisierung unbedingt sicherer?” Die Antwort von OKX lautet: Beide Modelle tragen unterschiedliche Risiken.
Die Hauptgefahren des zentralisierten Handels liegen in der Kreditwürdigkeit und den Gegenparteien, die Plattform mildert dies durch PoR und unabhängige Prüfungen; die Risiken des dezentralisierten Handels liegen hingegen in den privaten Schlüsseln der Nutzer und den Schwachstellen der Verträge. Daher versucht OKX, eine dritte Antwort zu geben, indem es die Risiken schichtweise verwaltet.
“Sicherheit bedeutet nicht Nullrisiko, sondern klar zu definieren, wer welches Risiko trägt.” sagte Lei Ming.
Aus systematischer Sicht entwickelt OKX ein neues “Risikoverteilungsmodell”, bei dem der CEX-Bereich die Vertrauensverantwortung für Matching und Sicherheit der Gelder übernimmt, während der DEX-Bereich die persönliche Verantwortung für die Selbstverwahrung auf der Blockchain zurückgibt. Benutzer können innerhalb derselben Plattform je nach Art der Vermögenswerte frei zwischen verschiedenen Risikobereitschaften wechseln.
Im zentralisierten Bereich führt OKX weiterhin monatliche Vermögensnachweise (PoR) durch, um die Reserven auf eine on-chain verifizierbare Weise offenzulegen; bei Kredit- und Anlageprodukten übernimmt die Plattform nur die Vermittlung, es gibt keinen Geldpool, und die Nutzer wissen immer, wer die Gegenpartei ist. Im on-chain Bereich gibt OKX die Kontrolle an die Nutzer zurück, reduziert durch AA Wallet und Passkey die Wahrscheinlichkeit von Fehlbedienungen und Diebstählen und identifiziert mit einer Risikomanagement-Engine Risikoverträge, wodurch das Risiko der Selbstverwahrung auf “kontrollierbares Operationrisiko” eingeschränkt wird.
Der Vorteil dieser Schichtstruktur besteht darin, dass die Benutzer je nach Art der Vermögenswerte frei das Risikomuster wählen können. Hauptsächliche Vermögenswerte befinden sich in zentralen Konten und genießen Matching-Tiefe und sofortige Transaktionen; Frühphasenvermögen werden hingegen auf der Blockchain gehandelt und profitieren von Transparenz und Selbstverwahrung. Dies ist kein Ersatz für Dezentralisierung durch Zentralisierung, sondern eine Ergänzung.
“Wir stellen jeden Monat einen Vermögensnachweis aus, das ist das grundlegendste Vertrauen.” Dabei wird betont: “In unseren Kreditprodukten agieren wir nur als Vermittler und haben keinen Fonds, sodass die Nutzer wissen, wer der Gegenüber ist.”
Dieses transparente Systemdesign wird zum Konsens der führenden Börsen, um Vertrauen neu zu gestalten. Im vergangenen Jahr haben fast alle gängigen Plattformen die Grenzen von Verwahrung und Vermögenswerten neu bewertet.
Den Weg beherrschen, nicht die Aufmerksamkeit
Ab Ende 2024 wird die Differenzierung zwischen den Börsen immer deutlicher.
Einige Plattformen wie Binance und Alpha haben vorbörsliche Projektpools und Inhalte geschaffen. Sie veröffentlichen kontinuierlich Listen früher Projekte, Punkte und Aufgaben in Wallets oder auf der Hauptseite, um die Aufmerksamkeit der Benutzer und den potenziellen Rhythmus von Token-Listings sanft zu koppeln. Im Wesentlichen geht es darum, Entdeckungen zu machen, indem Inhalte und Projektpools betrieben werden, die frühe Vermögenswerte in Form von “Informationsströmen” den Benutzern empfehlen. Der Kern dieses Modells ist die Aufmerksamkeit: Die Benutzer sollen zuerst wissen, “was beliebt ist”, und dann darauf warten, dass es “gelistet wird”. Es ist jedoch offensichtlich, dass die Grenzen der Compliance-Offenlegung und ob dies als verdeckter Verkauf betrachtet werden kann, ständig kalibriert werden müssen.
“Andere machen Alpha, wir machen Aggregation, je vollständiger und neutraler die Informationen sind, desto besser.” sagte Lei Ming, “Wir erzählen keine Wohlstandsgeschichten, wir sprechen über das Handelserlebnis.”
In diesem Modus wählt OKX keine Projekte im Voraus aus und erstellt auch keine Whitelist, sondern fungiert als neutraler Aggregator, der es den Nutzern ermöglicht, direkt on-chain echte Transaktionen durchzuführen. Dies bringt zwei Herausforderungen mit sich:
Erstens ist die technische Komplexität hoch und es gibt ingenieurtechnische Probleme wie Cross-Chain-Routing, aggregierte Angebote und Rollbacks bei Fehlschlägen.
Zweitens sind die regulatorischen Anforderungen höher, die Plattform muss sicherstellen, dass alle Transaktionen von den Benutzern aus selbstverwalteten Wallets initiiert werden, die Plattform darf nicht auf die Vermögenswerte zugreifen.
Genau aus diesem Grund erscheint die Wahl des Weges von OKX eher wie der Aufbau von Infrastruktur als wie ein Marketingexperiment.
“Es geht nicht darum, einen DEX-Link in die App zu integrieren, sondern das Erlebnis auf Produktebene zu verbinden”, stellte Lei Ming fest.
Dies ist auch eine kulturelle Selbsttransformation. In der Vergangenheit waren alle gut im Traffic-Management, wobei der Rhythmus der Token-Ausgabe und die Marktheiße das Handelsvolumen antrieben; OKX hingegen versucht, die Liquiditätsverbindungen durch technisches Management neu zu gestalten und den Weg von der Entdeckung bis zum Abschluss mit minimalen Reibungskosten zu verkürzen.
Multiplikation der Erfahrung
Im Rahmen der OKX-Architektur ist die Einführung neuer Produkte ein Schlüssel zu einem langfristigen Ökosystem.
„Die nächste Phase wird mehr Ökosysteme abdecken, mit dem Ziel, dass jeder Benutzer mit einem Klick die gewünschten On-Chain-Assets kaufen kann“, verriet Lei Ming.
Das bedeutet, dass OKX versucht, ein dreidimensionales System zu schaffen, das von Wallets über den Handel bis hin zur Blockchain selbst reicht. Mit der Einführung des eigenen öffentlichen Netzwerks X Layer, das auf dem Polygon CDK basiert, verfügt OKX über eine wenig reibungslose interne Infrastruktur. On-Chain-Assets können mit einem Klick in der Wallet überbrückt werden, die Gas-Kosten sind niedriger, die Abwicklungsverzögerungen kürzer, und es werden nativ Stablecoin-Handelszenarien unterstützt.
Anreize können addiert werden, aber Erfahrungen multiplizieren. In dieser Erzählung wird die Technologie nicht mehr zum Endpunkt der Krypto-Industrie, sondern zum Ausgangspunkt für die Produktion von Vertrauen.
Wenn zentrale Plattformen über Selbstverwaltungsfunktionen verfügen und On-Chain-Interaktionen ein Börsenerlebnis bieten, verschwimmen die Grenzen zwischen CEX und DEX. Benutzer müssen nicht wissen, auf welcher Seite sie sich gerade befinden; sie müssen nur sicher sein, dass diese Transaktion ihnen gehört.
Sobald der regulatorische Rahmen schrittweise umgesetzt ist und das Nutzerbewusstsein vom Spekulieren zur Nutzung übergeht, wird der Wettbewerb unter den Börsen nicht mehr “Wer bringt die Coins schneller auf den Markt” sein, sondern “Wessen System stabiler, die Erfahrung reibungsloser und das Risiko klarer ist.”
Die Wahl von OKX basiert auf dem Aufbau von Vertrauen durch technologische Stapelung und der Antwort auf Glaubensfragen mit ingenieurtechnischer Logik.
In der Zukunft könnten Zentralisierung und Dezentralisierung vielleicht nicht mehr die gegensätzlichen Etiketten der Branche sein, sondern zwei Formen eines integrierten Handelssystems.
Und das Zitat aus dem Interview könnte die genaueste Fußnote zu diesem Wandel sein – „Wir hoffen, dass die Nutzer direkt auf OKX On-Chain-Transaktionen durchführen können, während die Vermögenswerte immer in ihren eigenen Händen bleiben.“
