Autor:岳小鱼；Quelle: X，@yuexiaoyu111）
DAT-Modus erlebt gerade eine große Marktprobe!
1️⃣ Was ist jetzt die größte Angst auf dem Markt?
Es sind DAT (Digitale Vermögenswerte Schatzkammer) Unternehmen, die Coins verkaufen.
Früher haben börsennotierte Unternehmen Geld geliehen, um Coins zu kaufen, der Markt war sehr optimistisch, die Preise stiegen spiralartig an;
Jetzt verschlechtert sich die Lage, sobald diese Unternehmen beginnen, Coins zu verkaufen, bricht das Vertrauen zusammen, was zu Marktpaniken führt.
2️⃣ Wie bewertet man den aktuellen Betriebszustand eines DAT-Unternehmens?
Derzeit wird vor allem der Indikator verwendet: mNAV (Market Net Asset Value, Markt-Nettovermögenswert-Multiplikator)
Das bedeutet, wie viele Coins ein Unternehmen gehortet hat; das ist sein Vermögen, Hauptsächlich wird das Unternehmensmarktkapitalisierung im Verhältnis zu den digitalen Vermögensbeständen betrachtet.
Wenn das Verhältnis größer als 1 ist, ergibt sich eine Marktrente, was bedeutet, dass Investoren den Wert des Unternehmens sowie sein zukünftiges Wachstumspotenzial anerkennen;
Wenn das Verhältnis kleiner als 1 ist, bedeutet das, dass das Vermögen größer ist als die Marktkapitalisierung, das Vermögen kann die Marktkapitalisierung nicht tragen, was eine Neubewertung des DAT-Modells auslöst.
Derzeit liegt der mNAV des führenden Strategy-DAT bei 1,03, nahe an einer negativen Überrendite.
Zu diesem Zeitpunkt ist sehr wahrscheinlich, dass eine Todesspirale entsteht: Vermögenswerte wertlos werden → Aktienkurs sinkt weiter → Finanzierungsprobleme
Man kann sagen, dass die aktuelle Marktlage eine große Prüfung für das DAT-Modell ist.
3️⃣ Das DAT-Modell ist nicht nur eine einfache Kreditaufnahme traditioneller Unternehmen, um Coins zu kaufen, sondern vor allem, die Interessen der traditionellen Unternehmen sind mit dem Ökosystem dieses Tokens verknüpft.
Zum Beispiel ist ein Unternehmen ein Ethereum-DAT, um den Wert seiner eigenen Aktien zu steigern, muss es Wege finden, den Token-Preis zu erhöhen, was natürlich den Anreiz erhöht, am Ökosystem dieses Tokens teilzunehmen.
Zum Beispiel durch Teilnahme am PoS-Netzwerk-Staking, um die Netzwerksicherheit zu erhöhen, oder durch Verleihung der Token an DeFi-Protokolle zur Bereitstellung von Liquidität, oder sogar durch Investitionen in Start-ups innerhalb des Ökosystems, um die praktische Anwendung zu fördern.
Nur wenn das Ökosystem floriert, kann der Ethereum-Token-Preis gestützt werden, und die Aktien der Unternehmen haben Raum für Erzählungen.
Daher werden börsennotierte Unternehmen die größten Treiber des Token-Ökosystems.
Selbst wenn kürzlich Vitalik, der Gründer von Ethereum, gesagt hat, zentralisierte Unternehmen könnten eine Bedrohung für das dezentralisierte Ethereum darstellen.
Aber umgekehrt betrachtet, ist das auch ein großer Treiber für die Entwicklung des Ethereum-Ökosystems.
4️⃣ Zurück zu BTC, auch die Bitcoin-Schatzkammerunternehmen werden die Entwicklung des Bitcoin-Ökosystems vorantreiben.
Wie genau?
Zunächst einmal muss Bitcoin in Bewegung kommen.
Derzeit legen traditionelle Institutionen, nachdem sie Coins gekauft haben, diese in Cold Wallets oder bei zentralisierten Verwahrplattformen ab, ohne zusätzliche Erträge zu erzielen.
Deshalb, um die Überrendite des DAT-Unternehmens zu erhöhen, reicht es nicht, einfach Coins zu horten; es muss mit digitalen Vermögenswerten Erträge generieren, nur so entsteht Erzählraum.
Das ist der innere Antrieb für die Renaissance des Bitcoin-Ökosystems.
Gerade habe ich den Forschungsbericht von GOAT Network gelesen, einem Second-Layer-Netzwerk von Bitcoin, der ebenfalls diesen Punkt an die Märkte kommuniziert – es soll die Ertragslayer für Bitcoin werden.
Daher besteht die Marktprobe für das DAT-Modell nicht nur darin, dass fallende Preise eine Todesspirale verursachen, sondern vor allem die Frage beantworten: Wie schafft man es, mit 1 US-Dollar in BTC einen Wert von 2 US-Dollar zu schaffen?
Das Horten von 1 US-Dollar in Bitcoin kann nur die Marktkapitalisierung von 1 US-Dollar stützen, aber es muss Wege finden, um mehr Überrenditen zu erzielen.
Der Aufbau eines Ökosystems für digitale Vermögenswerte ist eine der Lösungen, um das Problem zu lösen.
