Bitcoin ETF Abfluss von 32 %! 130 Billionen US-Dollar an Liquidität könnten einen Angebotsengpass auslösen

Die Größe des IBIT-Fonds von BlackRock ersparte sich um 32 % vom Oktoberhoch auf 676 Milliarden US-Dollar, mit Abflüssen in acht der letzten zehn Wochen. Allerdings zeigen Glassnode-Daten, dass Privatanleger in Panik verkaufen und Wale im Bereich von 8 bis 9 Dollar Chips fegen. Die Bitcoin-Salden an den Börsen fielen 2018 auf ein neues Tief, eine große Anzahl von Chips wurde aus dem Umlauf genommen, und der Markt zeichnete sich einen Angebotsschock zu.

Der Hauptgrund für den Bitcoin-ETF-Abfluss: Steuererhebung statt Vertrauenszusammenbruch

(Quelle: Koyfin)

Bitcoin-ETF-Abflüsse weisen äußerst offensichtliche Merkmale der “steuerlichen Verlusternte” auf, und diese Ausflusswelle konzentriert sich hauptsächlich auf Ende 2025. Wall-Street-Fondsmanager verdienen viel Geld mit US-Technologieaktien und müssen dringend einige ihrer verlorenen Bitcoin-Positionen verkaufen, um Steuerkosten auszugleichen. Nach dem US-Steuersystem können Investoren Kapitalgewinne mit Kapitalverlusten verrechnen und so die Steuerlast reduzieren. Während Technologieaktien 2025 phänomenale Gewinne verzeichnen, sind Bitcoin-ETFs, die von vielen institutionellen Investoren gehalten werden, im roten Wert, was sie zum perfekten Steueroptimierungsinstrument macht.

Dies ist eine finanziell-technische Operation, keine dauerhafte Verweigerung des Wertes eines Vermögenswerts. Historische Erfahrungen zeigen, dass wenn die Glocke für das neue Geschäftsjahr läutet und das Steuerbuch zurückgesetzt wird, diese Fonds, die gezwungen waren, den Markt zu verlassen, oft wieder zurückkehren. Ähnliche steuergetriebene Ausverkäufe waren sowohl 2022 als auch Ende 2023 zu beobachten, gefolgt von einer starken Erholung im ersten Quartal des folgenden Jahres. Wenn dieser Abfluss als Zeichen eines Vertrauenszusammenbruchs gesehen wird, könnte es ein Fehler sein, die technischen Abläufe des Marktes zu unterschätzen.

Die tiefere Logik liegt in den Verhaltensmustern institutioneller Investoren. Sie werden ihre strategischen Allokationsentscheidungen aufgrund kurzfristiger Schwankungen nicht ändern, und Steueroptimierung ist nur eine technische Maßnahme auf Exekutivebene. Wenn die neue Finanzierungsquote 2026 aufgehoben wird, werden diese Institutionen vor einer Realität stehen: Die Liquidität des Bitcoin-Spotmarktes wurde erheblich komprimiert, und sie müssen ihre Chips zu einem höheren Preis zurückkaufen. Dieser strukturelle Widerspruch ist der Kern der Angebotsschocktheorie.

Bitcoin-ETF-Privatanleger und Wale haben ihre Chips verschoben

On-Chain-Daten von Glassnode zeigen das völlig differenzierte Verhalten der Marktteilnehmer. Einzelhandelsadressen, die weniger als 1 Bitcoin halten, verkaufen wild und ihr Verhalten ist stark mit Kursrückgängen synchronisiert, was ein typisches Chase-and-Kill-Fall ist. Diese Privatanleger neigen dazu, mit FOMO in den Markt einzutreten, wenn Bitcoin sich 10 $ nähert, und wenn der Preis auf 8 bis 9 $ zurückfällt, zwingen Buchungsverluste und Marktpanik sie zum Stopp und zum Verlassen.

Andererseits haben Wal-Wallets mit 1.000 bis 10.000 Bitcoins einen kumulativen Trend-Score, der nahezu perfekte Werte liegt. Das bedeutet, dass zwischen 8 und 9 Dollar, was Privatanleger erzittern lässt, Wale den Mund öffnen und gierig blutige Chips verschlingen. Dieses Verhaltensmuster zeigt sich in jeder Runde von Bullenmarktanpassungen und ist auch ein wichtiges Zeichen, um Smart Money von blinden Followern zu unterscheiden.

Drei wichtige Chipzentralisierungssignale

Die Wechselsalden erreichten Rekordtiefs: Die Bitcoin-Salden an Börsen sind auf ihren niedrigsten Stand seit 2018 gefallen, was darauf hindeutet, dass eine große Menge Bitcoin in Cold Wallets vom Umlaufmarkt abgehoben wurde. Dieses “Angebotslock-in”-Phänomen ist oft ein Vorbote von Preisspitzen.

Waladressen erhöhen weiterhin ihre Bestände: Die Anzahl der Adressen mit mehr als 1.000 Münzen steigt weiter an, was auf die Zustimmung großer Investoren zur aktuellen Preisspanne hinweist. Diese Inhaber verfügen in der Regel über tiefere Marktinformationen und eine langfristige Investitionsperspektive.

Privatanleger geben auf und liquidieren: Die Liquidation von Kleinbauern signalisiert, dass die Marktstimmung ihren Tiefpunkt erreicht hat. Historisch gesehen ist ein kollektives Ergeben von Privatanlegern oft ein wichtiges Signal für die Bildung eines mittelfristigen Tiefpunkts.

Die Chips durchlaufen einen großflächigen “Klassenwechsel”, der von schwach zu stark fließt. Diese strukturelle Veränderung äußert sich kurzfristig als Preisschwäche, ist aber notwendig für die Fortsetzung des Bullenmarktes mittel- und langfristig. Erst wenn die schwimmenden Chips vollständig gewaschen sind, kann der Markt eine neue Anstiegsrunde starten.

Global M2 überschreitet 130 Billionen Dollar an Liquiditätsresonanz

Wenn man sich nur auf den Ausfluss von Bitcoin-ETFs konzentriert, übersieht man leicht den Elefanten im Raum. Der Gewinner, der 2026 über das Schicksal von Bitcoin entscheiden wird, befindet sich nicht im Wall-Street-Handelsraum, sondern neben den Gelddruckmaschinen der Zentralbanken weltweit. Bitcoin, als “Superschwamm” der globalen Liquidität, steht kurz davor, eine seltene Liquiditätsresonanz zwischen den beiden großen Volkswirtschaften China und den Vereinigten Staaten einzuleiten.

Historische Daten zeigen, dass die Kursbewegung von Bitcoin stark positiv mit dem globalen M2 (Broad Money Supply) korreliert. Ende 2025 überschritt trotz des Rückgangs der Devisenpreise das weltweite M2-Volumen leise ein Rekordhoch von 130 Billionen US-Dollar. Die Quelle dieser Liquiditätsrunde stammt hauptsächlich aus zwei Richtungen.

Zunächst einmal der Osten. Um deflationären Drucken entgegenzuwirken, pumpt die Volksbank von China enorme Liquiditätsmengen in den Markt. Obwohl chinesische Privatanleger Bitcoin nicht direkt kaufen können, wird diese riesige Geldsumme indirekt durch Handelsüberschüsse, Offshore-Finanzzentren (wie Hongkong) und verschiedene Untergrundkanäle in risikoreiche Vermögenswerte weltweit eindringen. Obwohl die zinstragende Politik des digitalen RMB 2.0 darauf abzielt, das RMB-System zu stärken, erhöht sie indirekt auch die globale Gesamtliquidität.

gefolgt vom Westen. Die quantitative Straffung (QT) der Federal Reserve ist faktisch vorbei, und Zinssenkungen sowie unsichtbare Bilanzerweiterung sind die einzigen Wege im Jahr 2026, um die riesigen Schulden am Laufen zu halten. Wenn der US-Dollar-Index unter die 100-Marke fällt, werden diese Billionen Dollar in Bargeld, die in Geldfonds schlafen, gezwungen sein, nach neuen Einkommenshochs zu suchen. Bitcoin-ETFs werden als konformes und hochliquides Allokationsinstrument eines der bevorzugten Ziele für diese Fonds sein.

Basierend auf dieser Logik erwartet das Baseline-Szenario (50 % Wahrscheinlichkeit), dass der Markt im ersten Quartal seinen Tiefpunkt erreicht, wobei Bitcoin im Bereich von 82.000 bis 92.000 $ vollständig den Besitzer wechselt. In der Folge, wenn sich das globale Liquiditätsventil öffnet, wird der Preis im zweiten Quartal wieder steigen, über 10.000 US-Dollar brechen und bis zum Jahresende voraussichtlich 15.000 US-Dollar erreichen. Das pessimistische Szenario (20 % Wahrscheinlichkeit) ist, dass Bitcoin, falls die Inflation außer Kontrolle gerät und die Fed die Zinsen erneut anhebt, unter 8 Dollar fallen könnte, um den 6-Dollar-Abgrund zu testen, aber dies ist eine einmalige goldene Grube für Langzeitinteressenten.