Krypto-Marktstruktur-Gesetz könnte auf 2027 verschoben werden, warnt TD Cowen

• TD Cowen erwartet, dass der Kongress die Gesetzgebung zur Struktur des Kryptomarktes auf 2027 verschiebt, wobei die Regeln möglicherweise erst 2029 in Kraft treten.

• Konfliktinteressensbeschränkungen im Zusammenhang mit den Krypto-Unternehmen der Trump-Familie sind das Haupthindernis und führen dazu, dass die Gespräche auf eine verzögerte Durchsetzung verschoben werden.

• Die mathematische Lage im Senat spricht für eine Verzögerung, da die Republikaner demokratische Stimmen benötigen, was den Demokraten Einfluss auf Timing und Umsetzung gibt.

Die TD Cowen Bank sagte, dass US-Gesetzgeber die Gesetzgebung zur Struktur des Kryptomarktes bis 2027 verschieben könnten, mit einer Durchsetzung im Jahr 2029. Die Einschätzung spiegelt die Debatten im Kongress, den Wahlzeitplan und Konfliktinteressensstreitigkeiten im Zusammenhang mit Präsident Donald Trump wider.

Politische Zeitpläne und der legislative Weg

Laut TD Cowen’s Washington Research Group hat der Kongress noch einen engen Spielraum, um in diesem Jahr zu handeln. Bemerkenswert ist jedoch, dass politische Anreize die Dringlichkeit verringern. Managing Director Jaret Seiberg erklärte, die Demokraten könnten abwarten, insbesondere wenn sie bei den Zwischenwahlen 2026 Gewinne erwarten. Mitarbeiter haben monatelang technische Formulierungen vorbereitet, was die Verhandlungen aktiv hält.

Seiberg bemerkte jedoch, dass die Zeit für eine Verzögerung spricht. Er sagte, Herausforderungen würden schwinden, wenn die Gesetzesvorlage 2027 verabschiedet und die Regeln 2029 aktiviert werden. Diese Struktur ermöglicht es zukünftigen Regierungen, die Durchsetzung zu gestalten. Dadurch gewinnen die Demokraten an Einfluss, während die Republikaner unter Druck stehen, bei der Timing-Entscheidung Kompromisse einzugehen.

Konfliktinteressensregeln bilden den Kernstreitpunkt

Das zentrale Hindernis betrifft Konfliktinteressensbestimmungen. Demokraten fordern Beschränkungen für hochrangige Beamte und Familienmitglieder, die Krypto-Unternehmen besitzen oder betreiben. Seiberg sagte, eine solche Formulierung würde bei sofortiger Anwendung auf starken Widerstand von Präsident Donald Trump stoßen. Daher konzentrieren sich die Diskussionen auf eine verzögerte Durchsetzung.

Bloomberg schätzte zuvor, dass Trump etwa $620 Millionen Dollar aus family-linked Krypto-Unternehmen verdient hat. Dazu gehören World Liberty Financial, ein DeFi- und Stablecoin-Projekt, bei dem Trump und seine drei Söhne als Mitbegründer aufgeführt sind. Die Familie hält auch Anteile am Bitcoin-Miner American Bitcoin. Gesetzgeber haben auch die TRUMP- und MELANIA-Memecoins hinterfragt, die vor Trumps Amtsantritt gestartet wurden.

Senat-Mathematik und Druck bei der Umsetzung

Nachdem das Repräsentantenhaus im letzten Jahr seine Version verabschiedet hatte, verlangsamt sich die Dynamik im Senat. Es wird erwartet, dass die Ausschüsse den Gesetzentwurf später in diesem Jahr prüfen. Bemerkenswert ist, dass eine Blockade (Filibuster) 60 Stimmen erfordert. Seiberg sagte, die Republikaner bräuchten mindestens sieben demokratische Stimmen, möglicherweise mehr.

Diese Rechnung gibt den Demokraten Spielraum für eine Verzögerung. TD Cowen sagte, die Demokraten könnten eine verzögerte Konfliktregel nur akzeptieren, wenn der gesamte Gesetzentwurf gleichmäßig verschoben wird. Seiberg fügte hinzu, dass komplexe Gesetze oft Jahre in der Umsetzung benötigen, wobei er die dreijährige Einführung des GENIUS-Gesetzes als Beispiel nannte.