Vorhersagemärkte wuchsen 2025 um das Vierfache auf 63,5 Mrd. $, aber Risiko struktureller Belastungen: CertiK

Kurzfassung

• In einem neuen Bericht erklärte CertiK, dass das Volumen der Prognosemärkte von 15,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf etwa 63,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025 gestiegen ist, wobei die Liquidität hauptsächlich bei Kalshi, Polymarket und Opinion konzentriert ist.
• Forschungen des Unternehmens zufolge erreichte das Wash-Trading während Incentive-Perioden fast 60 % des Volumens bei Polymarket, was die Aktivität aufblähen, ohne die Preise bereits zu beeinflussen.
• CertiK warnte vor Risiken durch hybride Sicherheitsmodelle und zunehmende staatliche Regulierung, die die Liquidität fragmentieren und die langfristige Nachhaltigkeit unter Druck setzen könnten.

Der Anstieg der Prognosemärkte verschleiert tiefere strukturelle Spannungen, mit aufgeblähten Volumina, fragiler Sicherheitsarchitektur und zunehmender Regulierung auf Staatsebene, die zunehmend testen, ob Preise, Liquidität und Zugang bei wachsendem Sektor standhalten können. Das ist das Ergebnis eines neuen Berichts des Blockchain-Sicherheitsunternehmens CertiK, das feststellte, dass das Handelsvolumen im Jahr 2025 auf das Vierfache gestiegen ist, während sich die Aktivität auf eine kleine Gruppe dominierender Plattformen konzentrierte, obwohl Sicherheits- und Regulierungsrisiken zugenommen haben. Das jährliche Handelsvolumen stieg von 15,8 Milliarden US-Dollar im Jahr 2024 auf etwa 63,5 Milliarden US-Dollar im Jahr 2025, wobei die Liquidität sich auf drei Plattformen konzentrierte: Kalshi, Polymarket und Opinion.

Dieses Wachstum wurde jedoch stark durch Incentives und ereignisgesteuerte Spitzen getrieben, anstatt durch stetige organische Nachfrage, was Fragen zur Nachhaltigkeit aufwirft, sobald Subventionen wegfallen. CertiK verweist auf wissenschaftliche Studien, die zeigen, dass das Wash-Trading bei Polymarket im Jahr 2024 stark anstieg und bei etwa 60 % des gemeldeten Volumens lag, da Händler Incentives durch kreisförmige Trades nutzten. Obwohl diese aufgeschlüsselten Liquiditätskennzahlen aufgebläht wurden, behauptete CertiK, dass die Preise größtenteils zuverlässig geblieben seien, wobei Manipulationen eher das Marktbild beeinflussten als die Prognosegenauigkeit.  Aufgeblähte Aktivität? Für CertiK hängt die Unterscheidung zwischen aufgeblähter Aktivität und defekten Märkten davon ab, ob künstliches Trading beginnt, die Preisbildung zu beeinflussen, anstatt nur das Volumen zu verfälschen.

„Die wichtigsten Indikatoren wären anhaltende Preisabweichungen zwischen Plattformen bei demselben Ereignis, bei dem Arbitrage nicht schließt, Preisbewegungen ohne entsprechende Nachrichten oder Datenveröffentlichungen, die durch konzentrierte Wallet-Cluster getrieben werden, sowie systematische Verzerrungen bei der Preisbildung im Vergleich zu tatsächlichen Ergebnissen“, sagte CertiK in einem Interview mit Decrypt. Wenn Prognosemärkte „konstant um 5-10 Punkte in eine Richtung abweichen“ und ein solches Muster „mit identifizierbarem Wal- oder Wash-Trading-Aktivitäten korreliert“, könnte dies ein Beweis dafür sein, dass „gefälschtes Volumen in die Preisbildung einfließt“, so CertiK. CertiK betont, dass es bisher keine Hinweise auf groß angelegtes Wash-Trading gibt, das Preise auf großen Plattformen verzerrt, wobei die Marktwahrscheinlichkeiten auch während Phasen erhöhter künstlicher Aktivität im Allgemeinen zuverlässig bleiben. Allerdings warnte das Unternehmen, dass die Daten begrenzt sind und Märkte mit geringerer Liquidität anfälliger werden könnten, wenn Incentive-Programme mehr erfahrene Händler anziehen. Sicherheitsherausforderungen Neben der Integrität des Marktes warnte CertiK, dass das schnelle Wachstum des Prognosemarkts die Reife seiner Sicherheitsarchitektur überholt hat, was zu strukturellen Schwächen führt, die bei zunehmender Skalierung und mehr Nutzern noch gravierender werden. Hybride Web2/Web3-Designs sollen den Einstieg erleichtern und gleichzeitig Transparenz auf der Chain bieten, doch die Kombination „schafft gleichzeitige Angriffsflächen“, so CertiK. Im Dezember 2025 nutzten Angreifer eine Schwachstelle im Authentifizierungsprozess von Magic Labs aus, einem Drittanbieter-Login-Dienst, der von Polymarket für den E-Mail-Zugang verwendet wird. Die Schwachstelle ermöglichte es Angreifern, die Zwei-Faktor-Authentifizierung zu umgehen und die Kontrolle über Nutzerkonten zu erlangen, die über Magic’s E-Mail-Login erstellt wurden. Der Vorfall bei Polymarket zeigt, dass eine Fehlfunktion bei der Authentifizierung auch bei sicheren Smart Contracts das Risiko für Nutzerfonds erhöhen kann, so CertiK.

„Um dies zu beheben, muss die gesamte Sicherheitsarchitektur als eine einzige Oberfläche betrachtet, geprüft und getestet werden, wobei Authentifizierung, Schlüsselverwaltung und Abwicklung gemeinsam betrachtet werden sollten, anstatt isoliert“, sagte das Sicherheitsunternehmen. Für die Zukunft sieht CertiK das Prognosemarktsegment im Jahr 2026 an einem Scheideweg, wobei funktionierende Infrastruktur und klarere US-Bundespolitik durch ungelöste Fragen zur Nachhaltigkeit und Aufsicht ausgeglichen werden, da Prognoseplattformen weiterhin mit Regulierungsbehörden ringen. Das Sicherheitsunternehmen erwartet, dass die aktuelle Dominanz von Kalshi, Polymarket und Opinion bestehen bleibt, aber das Wachstum davon abhängen wird, ob Plattformen Nutzer auch ohne Incentives halten, staatliche Beschränkungen umgehen und sich an neue regulatorische Rahmenbedingungen anpassen können. Dennoch warnte CertiK, dass aufgeblähte Aktivität nur dann ein systemisches Risiko darstellt, wenn sie beginnt, die Preisbildung zu beeinflussen. Decrypt hat Kontakt zu Polymarket aufgenommen und wird diesen Artikel aktualisieren, falls eine Reaktion erfolgt.