Fed-Ökonomen loben Prognosemärkte, während Bundesstaaten die Durchsetzung verstärken

Kurzfassung

• Fed-Ökonomen argumentieren, dass Prediction Markets als Ergänzung zu bestehenden Instrumenten der Politikprognose funktionieren können.
• Das Papier zeigt, dass Makroverträge Inflation und Zinsserwartungen in Echtzeit mit wettbewerbsfähiger Genauigkeit verfolgen.
• Prediction Markets benötigen stabile Teilnahme und tiefe Liquidität, um als Prognoseinstrumente zu fungieren, wurde Decrypt mitgeteilt.

Bundesforschungsstellen setzen Prediction Markets als politikorientierte Werkzeuge ein, während staatliche Regulierungsbehörden sie einzuschränken versuchen. In einem Arbeitspapier erklären Forscher der Federal Reserve, dass makroorientierte Prediction Markets Politikern eine Echtzeit-Marktbasierte Einschätzung von Inflation und Zinsserwartungen bieten können. Die Autoren stellten fest, dass die Modelle die Prognosen traditioneller Benchmarks genau widerspiegeln und sogar übertreffen, während sie kontinuierlich Wahrscheinlichkeitsverteilungen um wichtige Datenveröffentlichungen und Sitzungen der Geldpolitik aktualisieren. Ihre Ergebnisse deuten darauf hin, dass Prediction Markets als „wertvolle Ergänzung zu bestehenden Prognoseinstrumenten in Forschung und Politik“ dienen können, schrieben die Autoren.

Indem sie „transparente, kontinuierlich aktualisierte und wirtschaftlich interpretierbare Erwartungsmaße“ mit wettbewerbsfähiger Prognoseleistung anbieten, könnten Prediction Markets „neue Wege“ eröffnen, um die Übertragung der Geldpolitik, Marktstimmung und makroökonomische Unsicherheit zu untersuchen, so die Autoren. Die Studie der Fed erscheint, während staatliche Regulierer die Überwachung von Prediction Markets verstärken. Überwachung und Gegenwehr Während Fed-Ökonomen solche Verträge als Echtzeit-Messgrößen für Inflation und Zinsserwartungen beschreiben, hat eine Entscheidung des Ninth Circuit am Dienstag den Weg für Nevada geebnet, zivilrechtliche Maßnahmen gegen Prediction Markets zu verfolgen. Ein Antrag, die Durchsetzung von Nevadas Maßnahmen gegen einen bundesweit regulierten Prediction Market auszusetzen, wurde abgelehnt, sodass der Bundesstaat voranschreiten kann, während der breitere Rechtsstreit weiterläuft. Diese Entscheidung erschwert und verstärkt die laufende Debatte darüber, ob diese Märkte unter das Bundesrecht für Waren oder unter staatliche Glücksspielregeln fallen.

Obwohl die Entscheidung Nevada erlaubt, mit der Durchsetzung fortzufahren, ist es nur eine Zwischenentscheidung, die die inhaltliche Begründung der Berufung nicht behandelt, sagte eine mit der Angelegenheit vertraute Person Decrypt. Eine Überprüfung durch den Obersten Gerichtshof, falls angestrebt, würde erst erfolgen, nachdem der Ninth Circuit die vollständige Berufung entschieden hat, nicht in dieser administrativen Aussetzung, wurde Decrypt mitgeteilt. Prediction Markets erlauben Teilnehmern, Verträge zu kaufen und zu verkaufen, die an den Ausgang zukünftiger Ereignisse gekoppelt sind, wobei die Preise die implizierte Wahrscheinlichkeit eines bestimmten Ergebnisses widerspiegeln. Diese Plattformen listen Verträge zu Wahlen, wirtschaftlichen Datenveröffentlichungen und Entscheidungen der Zentralbank auf und positionieren sich als Werkzeuge zur Aggregation verteilter Informationen in marktbasierte Prognosen. Doch der Sektor sieht sich zunehmendem regulatorischem Druck ausgesetzt. Frühere Herausforderungen der Bundesregulierer betrafen den Umfang bestimmter Ereignisverträge, während mehrere Bundesstaaten argumentierten, dass einige Prediction Markets unlizenzierte Glücksspielbetriebe ähneln, was zu Unterlassungsaufforderungen und Durchsetzungsstreitigkeiten führte, die nun neben dem bundesweiten Regulierungsrahmen bestehen. Branchenbeobachter sagen, das Papier offenbare Spannungen zwischen dem Potenzial der Prediction Markets und der anhaltenden regulatorischen Unsicherheit. „Regulatorische Klarheit ist hilfreich, aber Sicherheit ist niemals dauerhaft; politische und rechtliche Umfelder verändern sich ständig“, sagte Tom Chalmers, CEO des Prediction Market Protocol functionSPACE, Decrypt. „Was für Prediction Markets als Prognoseinstrumente zählt, ist, ob Teilnehmer mit ausreichender Stabilität operieren können, um tiefe, kontinuierliche Liquidität zu gewährleisten.“ Der Einsatz im Glücksspielbereich ist nur eine von vielen Anwendungsarten, so Chalmers.

„Diese Märkte funktionieren nur als Echtzeit-Messgrößen für Inflation oder Zinsserwartungen, wenn eine breite Gruppe informierter Akteure teilnehmen kann, ohne Angst vor plötzlichen Schließungen oder Konflikten in der Zuständigkeit zu haben“, sagte er. Politischer Gegenwind hat Prediction Markets bereits gestört, etwa bei DARPA’s abgesagtem Projekt 2003, obwohl seitdem strukturierte Regulierungsrahmen die legale, politikfokussierte Nutzung ermöglicht haben, erklärte Chalmers. Wenn Prediction Markets ihre Prognosegenauigkeit beibehalten, argumentiert Chalmers, könnten sie Zentralbanken eine Echtzeit-Messgröße für Inflation und Zinsserwartungen bieten. Eine solche Nutzung könnte „auf Entscheidungsmärkte ausgeweitet werden, wie sie in der Vision des Futarchy skizziert sind, bei der Politiker den Markt nutzen können, um die Auswirkungen von Entscheidungen zu erkennen“, sagte er, und bezog sich auf Vitalik Buterins 2014 erforschte Governance-Modell, das Prediction Markets nutzt, um die Ergebnisse von politischen Entscheidungen vorherzusagen, bevor sie umgesetzt werden. Chalmers sagte, „es besteht Raum“, damit Prediction Markets „noch bessere Prognosemaschinen“ werden, auch durch die Entwicklung mathematischer Standards, die vollständige Wahrscheinlichkeitsverteilungen darstellen, wie Varianz und Schiefe, was „wichtige Signale“ für Entscheidungsträger liefern könnte.