15 de abril de 2026. Bitcoin (BTC) retrocedió desde su máximo intradía, situándose según los datos de mercado de Gate en torno a 74 243 $. El día anterior, BTC superó los 76 100 $, alcanzando su nivel más alto en casi dos meses. Al mismo tiempo, las acciones de empresas de "transformación hacia IA en el sector minero", lideradas por Hive Digital (HIVE) y Bitfarms (ahora rebautizada como Keel Infrastructure), experimentaron fuertes subidas. Ambas compañías registraron ganancias superiores al 11 % en una sola jornada, encabezando el sector.
Este fenómeno de mercado no es un hecho aislado. Desde la segunda mitad de 2025, las empresas mineras de Bitcoin han acelerado su transición hacia infraestructuras de inteligencia artificial (IA) y centros de datos de computación de alto rendimiento (HPC), transformando de forma fundamental el panorama del sector.
BTC sube y luego retrocede, las acciones de transformación hacia IA muestran movimientos inusuales
El 14 de abril de 2026 (martes, hora del Este), Bitcoin superó los 76 100 $, marcando su punto más alto en dos meses. Durante esa misma sesión, Hive Digital cerró en 2,42 $, con una subida diaria cercana al 12 %. Bitfarms (que ahora cotiza como Keel Infrastructure) ganó más del 10 %, cerrando en 2,35 $, su precio más alto desde enero.
Mientras estas dos empresas mineras lideraban el repunte, otras firmas implicadas en la transformación hacia IA—como Canaan, Bitdeer e IREN—también registraron subidas en bolsa de aproximadamente un 7 % a un 10 %. Esta ronda de ganancias se produjo en un contexto de relajación de las tensiones entre EE. UU. e Irán, con los mercados estadounidenses recuperándose al mismo ritmo. El S&P 500 ha recuperado casi todas las pérdidas ocasionadas por el periodo de conflicto y se acerca al máximo histórico alcanzado en enero.
Contexto: de las pérdidas mineras a la monetización de la electricidad
El giro masivo de las empresas mineras de Bitcoin hacia infraestructuras de IA/HPC no responde a una especulación a corto plazo, sino a una reacción sistemática ante presiones estructurales del sector. Cuatro factores clave impulsan esta transformación:
En primer lugar, la rentabilidad de la minería sigue deteriorándose. El halving de Bitcoin de 2024 redujo a la mitad las recompensas por bloque, comprimiendo drásticamente los márgenes de beneficio. Los datos del sector muestran que, para el cuarto trimestre de 2025, el coste medio de minería para las empresas cotizadas se situaba en torno a 80 000 $ por BTC, mientras que el precio de BTC rondaba los 70 000 $. Esto implica que los mineros perdían aproximadamente 20 000 $ por cada Bitcoin producido, haciendo insostenible el modelo de negocio tradicional.
En segundo lugar, el hashprice ha caído a mínimos históricos. En el primer trimestre de 2026, el hashprice descendió hasta unos 29 $/PH/s/día, muy por debajo del rango de 36–38 $/PH/s/día registrado en el cuarto trimestre de 2025, lo que añade presión a los ingresos mineros.
En tercer lugar, la demanda creciente de potencia de cómputo para IA ha convertido la electricidad en el cuello de botella crítico. La demanda mundial de computación para IA crece de forma exponencial, desplazando el cuello de botella de la "disponibilidad de chips" al "acceso a electricidad". En EE. UU., construir una nueva subestación puede llevar entre 5 y 7 años, lo que convierte a los emplazamientos mineros ya electrificados en un recurso escaso. Las adquisiciones tempranas de terreno y activos energéticos por parte de las mineras se han convertido en palancas clave para entrar en el sector de la IA.
En cuarto lugar, las valoraciones en los mercados de capitales muestran una fuerte divergencia. Las empresas mineras con exposición a IA cotizan a unas 12,3 veces los ingresos futuros, mientras que las mineras puras se sitúan en solo 5,9 veces, con el capital inclinándose cada vez más hacia los objetivos de transformación IA.
Los siguientes hitos ilustran la trayectoria clara de esta transformación:
| Fecha | Evento clave |
|---|---|
| 2T 2024 | Bitcoin completa su cuarto halving; las recompensas por bloque bajan de 6,25 BTC a 3,125 BTC |
| 3T 2025 | El precio de BTC cae desde máximos históricos; los costes de minería superan el precio de Bitcoin |
| 4T 2025 | Las mineras cotizadas anuncian contratos de IA/HPC, valor acumulado supera los 70 000 millones de dólares |
| 1T 2026 | El hashprice cae hasta unos 29 $/PH/s/día, la rentabilidad minera sufre más presión |
| marzo 2026 | Hive lanza la plataforma en la nube BUZZ AI en Paraguay |
| 1 de abril de 2026 | Bitfarms completa su incorporación en EE. UU. y se renombra como Keel Infrastructure |
| 14 de abril de 2026 | BTC alcanza los 76 100 $, máximo de dos meses; Hive y Bitfarms suben más del 11 % y 10 %, respectivamente |
Transformación gradual de Hive y reestructuración total de Bitfarms
Panorama del mercado BTC
A 15 de abril de 2026, los datos de Gate sitúan a Bitcoin en torno a 74 243 $, con un volumen de negociación de 24 horas de 517 millones de dólares, una capitalización de mercado de 1,33 billones y una dominancia de mercado del 55,27 %. En las últimas 24 horas, BTC cayó un 0,12 %; en 7 días, retrocedió un 2,97 %; en 30 días, bajó un 1,99 %; y en el último año, perdió un 19,15 %. El reciente máximo de 76 100 $ es el más alto desde mediados de febrero de 2026.
Hive Digital: transición progresiva de minera a proveedor de computación
La transformación de Hive Digital sigue un enfoque "gradual y por capas". La compañía gestiona aproximadamente 300 megavatios de infraestructura hidroeléctrica en Paraguay, que sirve de base para el lanzamiento de su primer clúster de GPU en marzo de 2026, a través de la unidad BUZZ de computación de alto rendimiento.
Este clúster está desplegado en un centro de datos de nivel III en Asunción, respaldado por el mayor operador de telecomunicaciones de Paraguay. Un equipo de investigación de la Universidad de Columbia realiza experimentos de preentrenamiento y optimización de modelos de lenguaje de gran tamaño (LLM) en la plataforma, con tamaños de parámetros que van de 0,2B a más de 8B. Hive considera este despliegue como un proyecto piloto, cuyo objetivo es recopilar datos operativos y experiencia de cara a una expansión comercial de IA prevista para 2027.
Al mismo tiempo, Hive ha comenzado a reducir sus operaciones tradicionales de minería de Bitcoin, incluyendo la disminución de capacidad de mineros ASIC en Suecia y la reasignación de capital para construir centros de datos GPU en Canadá.
Keel Infrastructure: abandono total de la minería
La transformación de Bitfarms es mucho más radical. El 1 de abril de 2026, la empresa completó su migración legal de Canadá a Delaware, EE. UU., y se rebautizó como Keel Infrastructure Corp. Desde el 6 de abril cotiza bajo el ticker KEEL en el Nasdaq y la Bolsa de Toronto.
El CEO Ben Gagnon declaró oficialmente: "Ya no somos una compañía de Bitcoin. Somos un desarrollador y operador de infraestructuras de centros de datos HPC/IA en Norteamérica".
Los principales activos de la empresa incluyen una cartera de infraestructuras energéticas de 2,2 gigavatios repartidos entre Pensilvania, Quebec y el estado de Washington. A 27 de marzo de 2026, Keel disponía de unos 520 millones de dólares en efectivo y Bitcoin, con 341 megavatios de capacidad electrificada y 430 megavatios de entregas futuras aseguradas.
A diferencia de los "acumuladores de monedas" como Strategy (antes MicroStrategy), Keel utiliza sus aproximadamente 2 500 BTC como herramienta de liquidez. El CEO Gagnon indicó que venderán Bitcoin de forma oportunista para financiar el desarrollo de infraestructuras de IA. La empresa espera generar sus primeros ingresos relacionados con IA en el emplazamiento de Moses Lake, en el estado de Washington, tan pronto como en la primera mitad de 2027.
Las mineras cotizadas han firmado contratos de IA/HPC por más de 70 000 millones de dólares, y algunos operadores prevén que el negocio de IA podría representar hasta el 70 % de los ingresos a finales de 2026. Ejemplos destacados son: el contrato de 12 años entre CoreWeave y Core Scientific, por un total de 10 200 millones de dólares para 590 MW de capacidad HPC; la instalación Lake Mariner de TeraWulf, con 522 MW vinculados a contratos HPC por 12 800 millones de dólares; y el acuerdo de arrendamiento de 15 años y 7 000 millones de dólares de Hut 8 con Fluidstack.
Oportunidades de valoración y caminos divergentes
Perspectiva del mercado generalista
Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales en VanEck, declaró recientemente a CNBC que las empresas mineras de Bitcoin "están sentadas sobre una mina de oro". Señaló que los mineros están diversificando activamente la potencia de cómputo de Bitcoin hacia el mercado de IA y que, en comparación con otros operadores de centros de datos, estas compañías aún cotizan con importantes descuentos en términos de capitalización bursátil por megavatio, lo que sugiere un amplio margen de recuperación en valoración.
Sigel añadió que la red eléctrica estadounidense ha sufrido décadas de infra-inversión y ahora enfrenta múltiples shocks de demanda. Las mineras fueron las primeras en identificar el potencial de retorno de capital de esta transformación, mientras que los mercados financieros aún no reflejan plenamente este posicionamiento estratégico.
Divergencia de estrategias en el sector
En el marco de la transición generalizada de las mineras hacia la IA, han surgido tres estrategias diferenciadas:
Maximizar las reservas de Bitcoin. Representada por Strategy (NASDAQ: MSTR), esta estrategia consiste en acumular BTC de forma continua como principal activo de balance, sin realizar ventas. Es la versión extrema del "acumulador de monedas".
Gestión de flujo de caja mediante ventas inmediatas. Riot Platforms ejemplifica este enfoque, tratando el BTC como ingreso operativo en lugar de activo a largo plazo, y manteniendo un flujo de caja estable a través de ventas continuas.
Monetización de energía e infraestructura de cómputo. Keel Infrastructure lidera este camino, aprovechando los activos energéticos como valor central y ofreciendo capacidad de centro de datos a proveedores cloud de hiperescala mediante arrendamiento. Hive también sigue esta dirección.
Estas estrategias divergentes reflejan valoraciones diferentes sobre dotación de recursos, costes de capital y preferencias de riesgo entre las empresas mineras.
Fuentes de financiación para la transformación
La transformación hacia IA de las mineras se financia principalmente por dos vías: apalancamiento financiero y venta de reservas de Bitcoin. Los datos muestran que las mineras cotizadas han vendido más de 15 000 BTC, con Core Scientific, Bitdeer y Riot Platforms entre los principales vendedores. En el primer trimestre de 2026, las ventas corporativas de BTC alcanzaron casi los 2 000 millones de dólares.
Redefiniendo la valoración minera y el panorama del cómputo
Revisión de las valoraciones en el sector minero
El giro hacia la IA está remodelando las estructuras de capital y los modelos de valoración del sector. Las mineras con una hoja de ruta clara de transformación hacia IA cotizan con primas de mercado superiores, mientras que las mineras puras sufren presión en valoración. El ETF NODE de VanEck ha subido más del 30 % desde su lanzamiento en mayo de 2025, alcanzando 56 millones de dólares en activos netos, señalando un creciente reconocimiento institucional de la narrativa de transformación minera.
En los últimos 12 meses, Core Scientific, con exposición al negocio de IA, vio su acción subir cerca del 90 %; Riot ganó en torno al 91 %. En cambio, MARA Holdings, con altos costes de minería y lenta adopción de IA, cayó alrededor de un 35 %.
Cambios en los márgenes de seguridad de la red Bitcoin
A medida que las mineras redirigen capital y recursos de cómputo hacia la IA, surgen posibles implicaciones para la seguridad de la red Bitcoin. El hash rate total de la red cayó desde un máximo de unos 1 160 EH/s en octubre de 2025 hasta cerca de 920 EH/s, con varios ajustes negativos consecutivos de dificultad. Aunque el hash rate repuntó a unos 1 020 EH/s en el primer trimestre de 2026, la tendencia a largo plazo sigue siendo incierta.
Sin embargo, la caída del hash rate no es del todo negativa. Para los mineros que siguen activos en Bitcoin, la menor competencia implica una mayor eficiencia de producción por unidad de potencia de hash, lo que podría acelerar la recuperación de beneficios si el precio de BTC rebota.
Evolución de la oferta de infraestructura para IA
La entrada masiva de mineras en la operación de centros de datos para IA está transformando el panorama de la oferta de infraestructura de IA. Los centros de datos tradicionales requieren largos plazos de construcción y acceso estricto a energía, pero los activos energéticos existentes y la experiencia constructiva de las mineras les otorgan una ventaja competitiva natural. Los proveedores cloud de hiperescala están ampliando rápidamente la capacidad de computación para IA mediante acuerdos de colocation a largo plazo con mineras.
Cabe destacar que algunas mineras están adoptando un "modelo de arrendador": alquilan emplazamientos con suministro eléctrico asegurado a clientes de hiperescala, en lugar de competir directamente en servicios cloud. Esto posiciona a las mineras como proveedores de infraestructura, complementando en vez de competir con las firmas de servicios en la nube.
Conclusión
El último rally liderado por Hive y Bitfarms pone de relieve la narrativa en curso de la transición de las mineras hacia la IA. Aunque el máximo de dos meses de Bitcoin ha actuado como catalizador a corto plazo, los verdaderos motores estructurales son la presión de la rentabilidad minera y la creciente demanda de potencia para IA. El sector está evolucionando de "proveedores de cómputo para Bitcoin" a "operadores de infraestructuras para IA", lo que abre oportunidades para una revalorización, pero también introduce incertidumbres sobre los plazos de realización de ingresos, el ritmo de consumo de capital y la dinámica competitiva.
