Bitcoin puede que ya no siga ciclos de halving de cuatro años, sino que rastree cambios más amplios en el impulso económico.
Lecturas prolongadas del ISM por debajo de 50 han pesado sobre Bitcoin, retrasando el comportamiento expansivo en los activos de riesgo.
Las madurez extendidas de los bonos del Tesoro de EE. UU. pueden haber estirado los ciclos de liquidez del mercado, desplazando el pico de Bitcoin a 2026.
Raoul Pal, exejecutivo de Goldman Sachs y ahora analista macro, dice que el próximo gran rally de Bitcoin puede llegar más tarde de lo que muchos en el mercado esperan. En lugar de un pico en 2025, como se supone ampliamente, ahora apunta a mediados de 2026.
Su razonamiento se centra en un cambio en el ritmo económico global, que argumenta ha extendido el ciclo de Bitcoin más allá de su patrón familiar de cuatro años. Sus comentarios contrarrestan la creencia de larga data de que los eventos de halving actúan como el reloj principal de Bitcoin. Según Pal, el comportamiento de la criptomoneda se ha alineado más estrechamente con los ciclos comerciales más amplios que con los recortes de suministro programados.
Debilidad ISM
Pal hace referencia al índice del Instituto de Gestión de Suministros de EE. UU. (ISM) como su principal indicador. El índice mide la actividad de las fábricas y ha permanecido por debajo de 50 durante la mayor parte de los últimos tres años. Esa contracción prolongada, dice, ha presionado los activos de riesgo, incluyendo Bitcoin.
Históricamente, un aumento por encima de los 50 niveles es el comienzo de la expansión. Sin embargo, ese cambio aún no ha ocurrido. Como resultado, los inversores han seguido enfrentándose a rendimientos apagados a pesar de los aumentos intermitentes.
Política de Deuda de EE. UU.
Otro punto que él señala involucra cambios en la emisión del Tesoro de EE. UU. Entre 2021 y 2022, las maduraciones promedio se extendieron de cuatro años a cinco. Esa extensión, argumenta Pal, ralentizó el ritmo de las rotaciones de liquidez en los mercados globales.
Según su opinión, esa política efectivamente alargó el ciclo económico más amplio en un año adicional. Por lo tanto, Bitcoin parece estar siguiendo ese nuevo ritmo. Su comportamiento de precios ha reflejado el mismo retraso visto en otros activos especulativos.
Pico en el Segundo Trimestre de 2026
Pal cree que la economía global aún no ha entrado en una verdadera fase de expansión. La fortaleza del mercado, dice, ha aparecido en ráfagas cortas en lugar de tendencias sostenidas. Ahora coloca el pico más probable para Bitcoin en el segundo trimestre de 2026.
Esa predicción empuja las expectativas más allá de la típica ventana de 18 meses posterior a la reducción a la mitad promovida por ciclos anteriores. Él dice que la paciencia es esencial para el mercado en el seguimiento de los flujos de activos digitales. Mientras mantiene que Bitcoin sigue siendo cíclico, enfatiza que el reloj parece haber sido reiniciado en lugar de roto.
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