Del 10 al 11 de octubre, el evento de Gran caída conocido como “Gran reinicio de apalancamiento 2025” hizo que se evaporaran casi 450 mil millones de dólares en capitalización de mercado, y el USD cayó temporalmente a 0.65 dólares.
Caída histórica: el mercado perdió 450 mil millones de dólares en un día
Del 10 al 11 de octubre de 2025, el mercado de criptomonedas vivió un momento sin precedentes de “viernes negro”. Debido a la influencia de factores macroeconómicos globales, el volumen de liquidaciones apalancadas en un solo día superó los 19 mil millones de USD, estableciendo un nuevo récord en la historia de las criptomonedas, superando con creces el colapso de Terra/Luna de 2022 y la crisis de FTX.
El precio de Bitcoin (BTC) cayó por debajo de 105,000 USD, mientras que Ethereum (ETH), Solana (SOL) y XRP cayeron entre un 15% y un 30%, con más de 1.23 millones de posiciones de trading liquidadas, de las cuales hasta el 88% eran posiciones largas.
Esta catástrofe también provocó un severo desacoplamiento del stablecoin sintético USDe emitido por Ethena Labs, que cayó a 0.65 USD, generando pánico en el mercado.
Comparación de eventos: Nace el mayor evento de liquidación de la historia
Evento Fecha Liquidación en 24 horas Número de traders afectados Catalizador Fuente USDe Depeg Event 2025/10/10–11 $19.13B 1.62M Impuestos de Trump; BTC caída a $102K CoinGlass / Bloomberg Colapso por COVID 2020/3/12–13 $1.2B–$1.6B Aproximadamente 200k Cierre global CoinGlass Colapso de Terra/LUNA 2022/5/9–12 (día pico) $2.8B Aproximadamente 300k Desvinculación de UST CoinGlass / CryptoValleyJournal Quiebra de FTX 2022/11/8–11 (día pico) $4.1B Aproximadamente 500k La bolsa no puede cubrir deudas CoinGlass / @finqtcom Retroceso de febrero 2025 2025/2/3 Aproximadamente $10B (estimado) 730k Expectativas de guerra comercial Bybit CEO / Cointelegraph Corrección técnica de septiembre 2025 2025/9/22 $1.8B 370k Factores técnicos Cointelegraph Volatilidad de agosto 2023 2023/8/18 $1.05B N/A SEC demanda CoinGlass / Binance Pico del mercado alcista de diciembre 2024 2024/12/6 $1.77B 589k BTC supera $100K causando excesivo optimismo Binance Square / Binance
Evento desencadenante: La política arancelaria de Trump enciende el sentimiento del mercado
El detonante de este colapso provino del anuncio del presidente de Estados Unidos, Donald Trump, el 10 de octubre a las 21:00 UTC, sobre la imposición de un arancel del 100% a los productos chinos, intensificando la tensión comercial entre China y Estados Unidos.
La noticia provocó un aumento drástico en la aversión al riesgo a nivel mundial, el dólar se fortaleció y la salida de capital de las acciones estadounidenses alcanzó los 1.6 billones de USD en un solo día. Todos los activos de riesgo cayeron, y el bitcoin se desplomó de aproximadamente 121,300 USD a 105,000 USD en menos de una hora, lo que desencadenó una gran cantidad de órdenes de stop loss automáticas y liquidaciones de apalancamiento.
(Trump amenaza con aumentar los aranceles a China, posiciones de criptomonedas por miles de millones de dólares sufren una Gran caída)
Tsunami de liquidación en camino: evaporación récord de 19,000 millones de dólares
Según las estadísticas, hasta el mediodía del 11 de octubre (UTC), el total de liquidaciones en un solo día alcanzó los 19.1 mil millones de USD, lo que es el más alto de la historia. Los montos de liquidación de los principales activos son los siguientes:
Activos Monto de liquidación (posición larga) Caída de precio BTC 28.9 mil millones de dólares Caída a 105K (-11%) ETH 25 mil millones de dólares Caída del 15 al 20% SOL 11.7 mil millones de dólares Gran caída del 25 al 30%
Entre los activos BTC, ETH y SOL, representan más del 88% del total de liquidaciones. La liquidez escasa durante el fin de semana amplificó aún más la volatilidad, y en intercambios como Binance incluso se presentaron situaciones de bloqueo en el libro de órdenes y fallos en las órdenes de stop-loss.
USD se desacopló drásticamente: llegó a caer hasta 0.65 dólares
La noche del 10 de octubre (22:00-23:00 UTC), USDe experimentó un gran desacoplamiento en los exchanges como Binance y Uniswap, con un precio mínimo que cayó a 0.65 USD, y en relación a USDC bajó a 0.62 USD, lo que representa una diferencia del 35% respecto al anclaje de 1 USD.
Las principales razones del desacoplamiento incluyen:
Liquidez extremadamente baja: en el mercado spot de USD, solo se necesitan 6 millones de USD para que aparezca un deslizamiento del 4%.
Reacción en cadena de apalancamiento: USDe se utiliza ampliamente como margen, y cuando su precio baja, provoca una demanda adicional de margen, lo que lleva a una mayor presión de venta.
Desacoplamiento de activos relacionados: BNSOL (SOL en staking) y WBETH (ETH empaquetado) también sufrieron una Gran caída, cayendo a 34.90 USD y 430 USD, respectivamente, formando un efecto dominó.
Una Gran caída de solo 5 a 10 minutos hizo que el volumen de transacciones diario de USDe se disparara a más de 360 millones de USD.
¿Por qué se desacopla el USD? El mecanismo de monedas estables sintéticas está siendo puesto a prueba.
USDe adopta una estrategia delta-neutral, utilizando activos criptográficos de cobertura (como ETH, BTC) como soporte, junto con contratos perpetuos en corto para mantener la estabilidad. Sin embargo, en condiciones de mercado extremas, este mecanismo muestra las siguientes debilidades estructurales:
Arbitraje roto: aunque las funciones de acuñación y redención continúan operando, el mercado de derivados y el mercado al contado están desconectados, lo que lleva a un desenganche de precios.
Gran caída en el precio de los colaterales: los activos como ETH que se utilizan como colateral han caído, afectando la estabilidad general.
Fricción en los intercambios: especialmente en Binance, el USDe como colateral de apalancamiento amplificó la reacción en cadena. Se rumorea que algunos grandes inversores, para evitar ser liquidados, concentraron la venta de USDe, convirtiéndose en el punto de ignición.
Este no es el primer problema que enfrenta el USDe. En abril de 2024 y agosto de 2025 también se desacopló brevemente, pero esta vez, debido al aumento masivo de la escala de apalancamiento, el problema se ha amplificado por completo.
Ethena responde: funciona bien, Binance inicia investigación de pérdidas
Ethena Labs emitió un comunicado el 10 de octubre a las 22:13 UTC, diciendo: “A pesar de la intensa volatilidad del mercado, la función de emisión y redención de USDe no se ha interrumpido, y el sistema sigue estando sobrerresguardado.” Señalaron que, debido a la tasa de financiamiento negativa en los contratos perpetuos, en realidad permitió que las posiciones de USDe generaran ganancias no realizadas (uPNL), aumentando así la tasa de colateralización.
El fundador Guy Young incluso respondió a los rumores en la comunidad, afirmando que “el pánico y el FUD provienen de fuentes no confiables”, enfatizando que el mecanismo de consenso sigue funcionando bien.
Binance publicó un anuncio el 11 de octubre a la 1:36 UTC, reconociendo que USDe, BNSOL y WBETH habían experimentado un deslizamiento, y ha iniciado una investigación sobre las pérdidas y el proceso de compensación posterior, recomendando a los usuarios adoptar el “canje relámpago” para reducir el riesgo de deslizamiento.
USD vuelve a 0.99 dólares, los arbitrajistas ganan más del 50%
Hasta el mediodía del 11 de octubre, el precio de USDe se ha mantenido básicamente estable en el rango de 0.99 a 1.00 USD, con un suministro total de aproximadamente 9.3 mil millones de USD. Muchos arbitrajistas rápidos, después de comprar en gran cantidad a 0.65 USD, han hecho recompra, obteniendo ganancias diarias de más del 50%. A pesar de que esta tormenta ha azotado el mercado, los principales protocolos DeFi como Aave y MakerDAO no han sufrido un impacto sistémico, solo unas pocas cuentas de comerciantes han quedado completamente en cero.
Perspectivas futuras: ¿Podrá USDe seguir creciendo?
Esta vez no se trata de un fracaso del acuerdo, sino de una prueba de estrés extremo. El mecanismo de USDe expuso los riesgos de las transacciones no atómicas bajo eventos de cisne negro, pero su estrategia de cobertura también mostró resiliencia.
Para los usuarios, este evento recuerda nuevamente:
Operación de apalancamiento con precaución: especialmente en monedas estables sintéticas.
Atención a la liquidez y a la tasa de financiamiento: especialmente durante los fines de semana o ante cambios de políticas importantes.
En el futuro, con la integración del plan BUIDL de BlackRock y las políticas favorables que trae la Ley GENIUS de EE. UU., la capitalización de mercado de USDe aún podría superar los 20 mil millones de dólares antes de fin de año. Sin embargo, la condición es: el mercado debe salir de la sombra de este “terremoto de apalancamiento”.
¿Se canceló Uptober? Pero podría ser el punto de rebote.
El mercado de “Uptober” parece haberse detenido, pero la experiencia histórica nos dice que, después de cada ola de liquidaciones, a menudo se acompaña de una recuperación y rebote del mercado.
¿Esta vez volverá a demostrar que “cuando hay una caída suficiente es un buen momento para comprar”? Ten cuidado con el apalancamiento, la operación racional es la regla de supervivencia en esta gran ola de DeFi.
Este artículo sobre la Gran caída de USD: la mayor liquidación en un solo día de la historia, que devastó el mercado de criptomonedas, y la falla en el libro de órdenes de Binance, apareció por primera vez en Chain News ABMedia.
