Las acciones estadounidenses se protegen con ello, ¿pero el mundo Cripto aún no tiene? ¡Esta regla puede salvarte del "Vela de mecha larga"!

Título original: No querer ser «Vela de mecha larga», el mercado de criptomonedas podría necesitar este «artilugio»

Autor original: Daii, X

Reimpresión: White55, Mars Finance

Siempre he dicho: el mercado de criptomonedas actual se parece más a un “salvaje oeste”.

La evidencia más deslumbrante es la “Vela de mecha larga”. No es esoterismo, sino el resultado de una combinación de profundidad escasa + liquidación forzada en cadena con apalancamiento + preferencias de emparejamiento dentro del mercado: el precio es golpeado violentamente hasta tu nivel de stop loss en milisegundos clave, la posición es barrida, dejando solo esa “vela con mecha larga” en el gráfico K — como si una aguja te pinchara de repente.

En este entorno, lo que falta no es suerte, sino un límite. Las finanzas tradicionales ya han incorporado este límite en el sistema: se prohíbe el comercio a través (Trade-Through Rule). Su lógica es muy simple, pero también muy poderosa:

Cuando existe un mejor precio público en el mercado, ningún bróker ni intercambio debe hacer caso omiso, y mucho menos ejecutar tu orden a un precio peor.

Esto no es persuasión moral, sino una restricción rígida y responsabilizable. En 2005, la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) estableció esta línea base en la Regla 611 de NMS: todos los participantes del mercado (donde los centros de negociación no pueden atravesar las cotizaciones protegidas, y los corredores tienen la obligación de mejor ejecución bajo FINRA 5310) deben cumplir con la “protección de órdenes”, priorizando el mejor precio disponible, y dejando un rastro, verificable y responsabilizable, en el enrutamiento y ejecución. No promete que “el mercado no fluctúe”, pero asegura que en medio de la volatilidad, tu ejecución no sea “degradada” sin razón: si hay un mejor precio en otro lugar, no se te puede hacer “emparejar” arbitrariamente en este lugar.

Muchas personas preguntarán: “¿Esta regla puede prevenir la Vela de mecha larga?”

Hablando claro: no puede eliminar la vela con mecha larga, pero puede cortar la cadena de daño de “la vela con mecha larga que te afecta”.

Imagina una escena que se entienda a simple vista:

En el mismo momento, el intercambio A experimentó una vela de mecha larga, haciendo que el BTC cayera instantáneamente a $59,500;

El intercambio B todavía tiene órdenes de compra válidas por $60,050.

Si tu orden de stop-loss se ejecuta “in situ” en A, saldrás a precio de la aguja; con la protección de orden, el enrutador debe enviar tu orden al mejor precio de compra en B, o rechazar la ejecución a precio desfavorable en A.

Resultado: la vela con mecha larga todavía está en el gráfico, pero ya no es tu precio de ejecución. Este es el valor de esta regla: no se trata de eliminar la vela con mecha larga, sino de evitar que la vela te alcance.

Por supuesto, el desencadenamiento de la liquidación del contrato en sí también requiere el precio de marcado / índice, bandas de volatilidad, reinicio de subasta, anti MEV y otros mecanismos para gobernar “la generación de vela con mecha larga”. Pero en lo que respecta a la equidad en las transacciones, la línea base de “prohibir la penetración de transacciones” es casi la única medida que puede mejorar inmediatamente la experiencia, ser implementada y auditada.

Lamentablemente, el mercado de criptomonedas no tiene tal línea base hasta ahora. Una imagen vale más que mil palabras:

A través de la tabla de precios del contrato perpetuo de BTC anterior, notarás que las cotizaciones de los diez exchanges con mayor volumen de transacciones no son iguales.

El actual panorama del mercado de criptomonedas es altamente fragmentado: cientos de intercambios centralizados, miles de protocolos descentralizados, precios cortados entre sí, además de la dispersión del ecosistema entre cadenas y el dominio de los derivados apalancados, lo que hace que para los inversores sea más difícil que nunca encontrar un entorno de transacciones transparente y justo.

Puede que te estés preguntando, ¿por qué planteo esta pregunta ahora?

Porque el 18 de septiembre, la Comisión de Valores de EE. UU. (SEC) llevará a cabo una mesa redonda sobre la regla de prohibición de transacciones a través de la cual se discutirá su impacto en el Sistema Nacional de Mercados (NMS).

Este asunto parece estar relacionado únicamente con los valores tradicionales, pero en mi opinión, también le da una advertencia al mercado de criptomonedas: si en el sistema bursátil estadounidense, que tiene una alta concentración y reglas maduras, los mecanismos de protección en el comercio necesitan ser reconsiderados y actualizados, entonces en un mercado de criptomonedas más fragmentado y complejo, los usuarios comunes necesitan aún más una línea de protección básica:

El proveedor del mercado de criptomonedas (incluyendo CEX y DEX) no puede ignorar un mejor precio público en ningún momento, y no debe permitir que los inversores sean ejecutados a precios desfavorables en situaciones que se pueden evitar. Solo así, el mercado de criptomonedas podrá pasar del “Lejano Oeste” a una verdadera madurez y confiabilidad.

Esta situación ahora parece un cuento de hadas, no sería exagerado decir que es un delirio. Sin embargo, cuando comprendas los beneficios que la implementación de la regla de prohibición de la penetración de transacciones ha traído al mercado de acciones estadounidense, entenderás que, aunque sea difícil, vale la pena intentarlo.

1. ¿Cómo se establece la regla de prohibición de transacciones a través (Trade-Through Rule)?

Mirando hacia atrás, el establecimiento de esta regla ha pasado por una cadena completa: desde la autorización legislativa de 1975, hasta los experimentos de interconexión del Sistema de Comercio Intercambiario (ITS), luego la transición completa a la electrónica en 2005, y finalmente su implementación por fases en 2007. No se trata de eliminar la volatilidad, sino de garantizar que, en medio de la volatilidad, los inversores aún puedan obtener mejores precios.

1.1 De un mercado fragmentado a un mercado unificado

En las décadas de 1960 y 1970, el mayor problema que enfrentaba el mercado de valores de EE. UU. era la fragmentación. Diferentes bolsas de valores y redes de creadores de mercado operaban de manera independiente, y los inversores no podían determinar dónde obtener el “mejor precio disponible en el mercado”.

En 1975, el Congreso de los Estados Unidos aprobó la “Enmienda a la Ley de Valores”, que propuso por primera vez la creación de un “Sistema de Mercado Nacional (NMS)” y solicitó a la SEC que liderara el desarrollo de un marco unificado que conectara todos los lugares de negociación, con el objetivo de mejorar la equidad y la eficiencia【Congreso, sechistorical.org】.

Con la autorización legal, los reguladores y las bolsas han lanzado un “cable interconectado” transitorio: el Sistema de Comercio Intercambiario (ITS). Es como un cable de red dedicado que conecta las bolsas, permitiendo que diferentes lugares compartan cotizaciones y rutas, evitando que, al realizar una operación a un precio inferior en un lugar, se ignoren los mejores precios en el lugar contiguo【SEC, Investopedia】.

Aunque ITS ha ido desapareciendo gradualmente con el auge del comercio electrónico, la idea de “no permitir ignorar un mejor precio” ya está profundamente arraigada.

1.2 Regulación NMS y protección de órdenes

A medida que avanzaba la década de 1990, Internet y la decimalización hicieron que las transacciones fueran más rápidas y fragmentadas, y el antiguo sistema semi-manual no pudo mantenerse al día. En 2004-2005, la SEC lanzó nuevas regulaciones históricas: la Regulación NMS. Esta incluye cuatro cláusulas clave: Acceso justo (Regla 610), Prohibición de la penetración comercial (Regla 611), Unidad mínima de cotización (Regla 612) y Reglas de datos del mercado (Regla 603)【SEC】.

Entre ellos, la Regla 611, conocida como la “regla de protección de órdenes”, se explica en términos sencillos así: cuando en otros lugares ya se han publicado ofertas protegidas más favorables, no puedes ejecutar una orden a un precio peor aquí. Y lo que se llama “oferta protegida” debe ser una oferta que se pueda ejecutar automáticamente de inmediato, no puede ser una orden lenta que se maneje de forma manual【SEC Final Rule】.

Para que esta regla realmente se implemente, el mercado estadounidense ha establecido dos bloques clave “fundacionales”:

NBBO (National Best Bid and Offer, la mejor oferta y demanda nacional): combina los mejores precios de compra y venta de todas las bolsas, convirtiéndose en una medida unificada para evaluar si hay “penetración”. Por ejemplo, el 25.27 de Exchange 3 es el mejor precio de compra, y el 25.28 de Exchange 2 es el mejor precio de venta.

SIP (Procesador de Información de Valores, como se muestra en la imagen anterior): se encarga de recopilar y publicar estos datos en tiempo real, convirtiéndose en la “única fuente de verdad” del mercado 【Federal Register, SEC】.

Reg NMS (Regulación del Sistema Nacional de Mercado) entró en vigor el 29 de agosto de 2005 y se implementó por primera vez la Regla 611 en 250 acciones el 21 de mayo de 2007, y se promovió de manera integral a todas las acciones NMS el 9 de julio del mismo año, formando finalmente un hábito operativo a nivel de la industria de “no penetrar precios más favorables”【SEC】.

1.3 Controversia y Significado

Por supuesto, esto no fue un camino fácil. En su momento, los comisionados de la SEC, Glassman y Atkins, expresaron objeciones, argumentando que centrarse únicamente en el precio mostrado podría pasar por alto el costo neto de las transacciones, e incluso podría debilitar la competencia en el mercado【SEC Dissent】. Sin embargo, la mayoría de los comisionados aún apoyaron esta regla, y la razón es muy clara: incluso con el debate sobre costos y eficiencia, “prohibir la penetración en las transacciones” al menos asegura una línea base fundamental —

Los inversores no se verán obligados a aceptar transacciones a precios desfavorables cuando hay mejores precios disponibles.

Esta es la razón por la cual, hasta el día de hoy, la Regla 611 sigue siendo considerada uno de los pilares del “ecosistema de mejor ejecución” en el mercado de valores de EE. UU. Permite que “los mejores precios no pueden ser ignorados” pase de ser un eslogan a ser una regla real que puede ser auditada por los reguladores y por la cual se puede responsabilizar posteriormente. Y esta línea base es precisamente lo que falta en el mercado de criptomonedas, pero que más vale la pena tomar como referencia.

2. ¿Por qué el mercado de criptomonedas necesita más esta “regla de línea base”?

Primero, aclaremos el problema: en el mercado de criptomonedas, en el momento en que realizas un pedido, no necesariamente hay alguien que “observe toda la escena” por ti. Diferentes intercambios, diferentes cadenas y diferentes mecanismos de emparejamiento son como islas solitarias, cada uno con sus propios precios. El resultado es que, aunque haya un mejor precio en otro lugar, terminas siendo “emparejado localmente” a un precio inferior. Esto está prohibido en el mercado de valores de EE. UU. por la Regla 611, pero en el mundo de las criptomonedas no hay una “línea de fondo” unificada.

2.1 El costo de la fragmentación: sin una “perspectiva global”, es más fácil ser ejecutado a precios desfavorables.

Mirando el presente, hay más de mil lugares de intercambio de criptomonedas registrados a nivel mundial: solo el “Gráfico Global” de CoinGecko muestra el seguimiento de más de 1,300 intercambios (como se muestra en la imagen a continuación); mientras que la lista de comercio al contado de CoinMarketCap también ha mostrado durante mucho tiempo más de doscientos en volumen activo, sin incluir diversos mercados de derivados y el largo tail de DEX en cadena. Este panorama significa que nadie puede ver naturalmente el “precio óptimo del mercado completo”.

Los valores tradicionales dependen de SIP/NBBO para sintetizar el “rango de mejor precio del mercado”; mientras que en la encriptación, el rango de precios combinado oficial no existe, incluso las instituciones que manejan datos afirman que “no hay un 'CBBO oficial' en la encriptación”. Esto convierte el “dónde es más barato / más caro” en algo que solo se sabe después. (CoinGecko, CoinMarketCap, coinroutes.com)

2.2 Dominio de derivados, amplificación de la volatilidad: Vela de mecha larga ocurre más fácilmente y tiene un impacto mayor.

En el comercio de encriptación, los derivados representan una gran parte.

Varios informes mensuales de la industria muestran que la proporción de derivados fluctúa anualmente entre ~67% y 72%: por ejemplo, los informes de la serie CCData han dado lecturas de 72.7% (03/2023), ~68% (01/2025), ~71% (07/2025), etc.

Cuanto mayor sea la proporción, más fácil será que aparezca un precio extremo instantáneo (“Vela de mecha larga”) bajo la presión de un alto apalancamiento y tarifas de financiamiento; una vez que tu plataforma no compare precios y no calcule el precio neto, podrías ser “ejecutado en el lugar” a un precio desfavorable en el mismo momento en que hay un mejor precio disponible.

Y en la cadena, el MEV (valor máximo extraíble) ha agregado una capa de “deslizamiento oculto”:

Según el informe de la Autoridad de Valores y Mercados de Europa (ESMA) de 2025, durante los 30 días entre 2024/12 y 2025/1, se realizaron 1.55 millones de operaciones de “sandwich”, con una ganancia de 65,880 SOL (aproximadamente 13.4 millones de dólares); (esma.europa.eu)

Las estadísticas académicas también muestran más de cien mil ataques por mes y costos de Gas relacionados en el rango de millones de dólares.

Para los traders comunes, estos son los “costos de ejecución” en dinero real. (CoinDesk Data, CryptoCompare, The Defiant, CryptoRank, arXiv)

Si quieres entender cómo ocurren los ataques MEV, puedes echar un vistazo a mi artículo “Análisis completo del ataque MEV Sandwich: de la ordenación a la cadena mortal de intercambios instantáneos”, donde se desglosa detalladamente cómo un ataque MEV hizo que un comerciante perdiera 215,000 dólares.

2.3 Hay tecnología, pero falta un “principio de respaldo”: convertir el “mejor precio” en un compromiso verificable.

La buena noticia es que el mercado ya ha desarrollado algunas tecnologías nativas de “autosalvamento”:

La agregación y el enrutamiento inteligente (como 1inch, Odos) escanearán múltiples pools / múltiples cadenas, dividirán órdenes y calcularán el Gas y el slippage en el “costo real de la transacción”, buscando obtener un mejor “precio neto”; (portal.1inch.dev, blog.1inch.io)

Las «bandas de mejor precio de fusión» privadas (como RealPrice/CBBO de CoinRoutes) combinan en tiempo real la profundidad y los costos de decenas de lugares en un «precio neto de referencia negociable y facturado», que incluso fue introducido por Cboe para índices y benchmarks. Todo esto demuestra que «encontrar un mejor precio» es técnicamente factible. (Cboe Global Markets, Cboe, coinroutes.com)

Pero la mala noticia es que no hay un límite de “prohibición de penetración”; estas herramientas son solo una elección voluntaria, y la plataforma puede simplemente emparejar tu orden “en el lugar” sin verificar ni comparar.

En los valores tradicionales, la mejor ejecución ya se ha convertido en una obligación de cumplimiento: no solo se considera el precio, sino que también se ponderan la velocidad, la probabilidad de ejecución, los costos / comisiones y se realiza una “evaluación de calidad de ejecución regular y rigurosa”; este es precisamente el espíritu de la Regla 5310 de FINRA. Introducir este “principio + verificable” en la encriptación es el verdadero paso clave para convertir el lema “el mejor precio no puede ser ignorado” en un compromiso. (FINRA)

Una frase:

El mercado de criptomonedas se fragmenta más, está disponible 24/7 y se deriva más, por lo que la gente común necesita una regla básica de “no ignorar un mejor precio público”.

No necesariamente tiene que copiar los detalles técnicos del mercado de valores de EE. UU.; pero al menos debe elevar la “prohibición de penetración” a una obligación explícita, exigiendo a la plataforma que ofrezca un mejor precio neto o que proporcione razones y pruebas verificables. Cuando el “mejor precio” se convierta en un compromiso público verificable y responsable, las pérdidas injustas causadas por la Vela de mecha larga podrán ser realmente presionadas.

3. ¿La regla de prohibición de comercio a través (Trade-Through Rule) realmente puede implementarse en el mercado de criptomonedas?

Respuesta corta: Sí, pero no se puede aplicar de manera rígida.

Copiar el sistema de “NBBO+SIP+ enrutamiento forzado” del mercado de valores estadounidense en el encriptación prácticamente no funciona; sin embargo, elevar el principio de “no ignorar los mejores precios públicos” a una obligación de principio, junto con pruebas de ejecución verificables y un rango de precios de fusión comercial, es completamente viable, y ya hay “productos semiterminados” en circulación.

3.1 Primer paso: mirar la realidad: ¿por qué es difícil el mundo de las criptomonedas?

Los principales puntos difíciles son tres:

No hay “pantalla unificada” (SIP/NBBO). La razón por la que el mercado de valores estadounidense puede evitar la penetración es porque todas las bolsas alimentan los datos en el procesador de información de valores (SIP), y todo el mercado tiene un “mismo estándar” disponible: el mejor precio de compra y venta nacional (NBBO); mientras que en el mercado de criptomonedas no hay cotizaciones oficiales, y los precios se dividen en muchas “islas de información”. (Los datos del mercado de Reg NMS y la cinta combinada son una infraestructura perfeccionada de 2004 a 2020. (Federal Register, Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. ))

La “finalidad” de la liquidación es diferente. Bitcoin comúnmente utiliza “6 confirmaciones” para ser relativamente seguro; Ethereum PoS depende de la finalización del epoch, lo que requiere un tiempo determinado para “clavar” el bloque. Al definir “ofertas protegidas que se pueden ejecutar de inmediato”, es necesario aclarar nuevamente el significado y la demora de “ejecutable / final” en la cadena. ( Bitcoin Wiki, ethereum.org)

Extremadamente fragmentado + Dominio de derivados. Solo CoinGecko rastrea más de 1,300 intercambios, la lista de spot de CMC tiene constantemente alrededor de 250; sumando DEX y cadenas de cola larga, la fragmentación es aún mayor. Los derivados representan constantemente del 2/3 al 3/4 del volumen de transacciones, la volatilidad se amplifica por el apalancamiento, “Vela de mecha larga” y desviaciones instantáneas son más frecuentes. (CoinGecko, CoinMarketCap, Kaiko, CryptoCompare)

3.2 Segundo paso para ver oportunidades: las “piezas” ya están en movimiento.

No te dejes asustar por “la falta de un rango de precios oficial”; ya existe un prototipo de “rango de precios de fusión” en el ámbito privado.

CoinRoutes RealPrice/CBBO: combina en tiempo real la profundidad, los costos y las restricciones de cantidad de más de 40 intercambios, creando un precio óptimo de fusión que se puede negociar; Cboe firmó una autorización exclusiva ya en 2020, utilizada para índices y referencias de activos digitales. Esto significa que “rutar el precio descentralizado hacia un precio neto más óptimo” está técnicamente maduro. (Cboe Global Markets, PR Newswire)

Agregadores y enrutamiento inteligente (como se muestra en la imagen): desglosan las órdenes, buscan rutas a través de grupos / cadenas, teniendo en cuenta el Gas y el deslizamiento en el costo real de la transacción; UniswapX utiliza además subastas / agregación de intenciones para la liquidez en cadena + fuera de la cadena, incorporando costos cero en caso de fallos, protección MEV, escalabilidad entre cadenas, etc., esencialmente persiguiendo un “precio neto verificable más óptimo”. (blog.1inch.io, portal.1inch.dev, documentación de Uniswap )

3.3 Tercer paso, revisar las reglas: no intentes forzar “un solo bus”, establece el “principio de línea base”.

A diferencia del mercado de valores de EE. UU., no forzamos la creación de un SIP global, sino que avanzamos en tres niveles:

Principio de prioridad (mismo círculo de cumplimiento): entre plataformas de cumplimiento / corredores / agregadores en una única jurisdicción, establecer la clara obligación de “no penetrar mejores precios públicos / precios netos”. ¿Qué significa “precio neto”? No solo se debe mirar el precio nominal en la pantalla, sino que también se deben incluir costos, reembolsos, deslizamientos, Gas, costos de reintento fallido. El artículo 78 del MiCA de la UE ya ha incluido “mejor resultado” en una lista legal (precio, costo, velocidad, posibilidad de ejecución y liquidación, escala, condiciones de custodia, etc.); este enfoque principista puede convertirse en un ancla para “la versión encriptada de la protección contra la penetración”. (esma.europa.eu, wyden.io)

Precio de fusión del mercado + Verificación aleatoria: La regulación reconoce a varias firmas privadas “precio de fusión / precio neto de referencia” como una de las bases de cumplimiento, como el mencionado RealPrice/CBBO; la clave no es designar “una única fuente de datos”, sino exigir transparencia metodológica, cobertura de divulgación, explicación de conflictos y realizar comparaciones aleatorias / auditorías externas. De esta manera, se evita el “dominio de uno solo” y se proporciona a los profesionales una medida verificable clara. (Cboe Global Markets)

“Prueba de mejor ejecución” y conciliación periódica: la plataforma y el corredor deben dejar un rastro: qué lugares / caminos se buscaron en ese momento, por qué se abandonó un precio nominal más óptimo (por ejemplo, incertidumbre en la liquidación, Gas demasiado alto), la diferencia entre el precio neto final y la estimación. A referencia de los valores tradicionales, la Regla 5310 de FINRA exige una evaluación de calidad de ejecución “por orden o 'periódicamente y de manera estricta'” (al menos trimestralmente, por categoría), el encriptación también debería adoptar un nivel similar de auto-certificación y divulgación. (FINRA)

3.4 Cuarto paso: observar los límites: la innovación no debe ser “ahogada”.

El principio es “no ignorar un mejor precio público”, pero el camino para lograrlo debe ser tecnológicamente neutral. Esta es también la lección de la reciente reanudación de la mesa redonda de la Regla 611 en EE. UU.: incluso en el altamente concentrado mercado de acciones de EE. UU., la protección de órdenes está siendo reconsiderada sobre cómo actualizarse, y mucho menos se puede aplicar un “enfoque de talla única” en el mercado de criptomonedas. ( Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., Sidley)

Entonces, ¿cómo será la implementación? Te doy una imagen con una fuerte “sensación de operación” (imagina esto):

Estás realizando una orden en un CEX/ Agregador conforme. El sistema primero consulta múltiples lugares / múltiples cadenas / múltiples piscinas, llama al precio de fusión privado como referencia, contabilizando las tarifas, el deslizamiento, el Gas y el tiempo estimado de finalización para cada ruta candidata; si alguna ruta tiene un mejor precio nominal pero la finalización / costos no cumplen con los estándares, el sistema escribe claramente la razón y conserva evidencia.

El sistema selecciona la ruta con un precio neto más favorable y que pueda ejecutarse de manera oportuna (dividiendo la orden si es necesario). Si no te ha dirigido al precio neto más favorable en ese momento, el informe posterior mostrará una luz roja, lo que representa un punto de riesgo de cumplimiento, y si se selecciona para revisión, deberás explicar e incluso compensar.

Puedes ver un informe de ejecución conciso: precio neto óptimo vs precio neto real, comparación de rutas, deslizamiento estimado y real / tarifas, tiempo de ejecución y finalización en la cadena. Incluso los principiantes más sensibles a la “Vela de mecha larga” pueden juzgar: ¿me han “ofertado a precio inferior”?

Finalmente, aclaremos el “punto de preocupación”:

“¿No se puede hacer sin el NBBO global?” No es necesario. MiCA ya ha aplicado el principio de “mejor ejecución” a los proveedores de servicios de criptomonedas (CASP), enfatizando múltiples dimensiones como precio, costo, velocidad, posibilidad de ejecución / liquidación; la auto-certificación de las acciones de EE.UU. + la revisión aleatoria de lo tradicional también se puede aplicar. Con la combinación de precios de varias empresas + la auditoría y conciliación se puede establecer un “rango de consenso de precios”, en lugar de forzar un “rango central”. (esma.europa.eu, FINRA)

“¿Hay MEV en la cadena, y aún así podría haber deslizamiento?” Este es precisamente el problema que protocolos como UniswapX (como se muestra en la imagen de arriba) buscan resolver: protección MEV, costo cero en fallos, subasta interfuentes, y devolver lo que originalmente se llevaba el “minero / ordenante” como márgenes, tanto como sea posible, para mejorar los precios. Puedes entenderlo como “una protección de órdenes de tipo técnico”. (Documentación de Uniswap, Uniswap)

Conclusión en una frase:

En el mundo de las criptomonedas, implementar “prevención de penetración” no consiste en copiar las reglas mecánicas de las acciones estadounidenses, sino en anclarse en principios y obligaciones a nivel de MiCA/FINRA, combinando el precio de fusión privado y la “prueba de mejor ejecución” verificable en la cadena. Comenzaremos dentro de la misma cerca regulatoria y luego nos expandiremos gradualmente. Siempre que convirtamos el compromiso de que “los precios públicos más favorables no pueden ser ignorados” en algo auditable y responsable, incluso sin un “bus global”, podremos minimizar el daño de la “vela con mecha larga” y tratar de recuperar cada centavo que los inversores minoristas deberían recibir del sistema.

Conclusión｜Convertir el “mejor precio” de un eslogan a un sistema

El mercado de criptomonedas no carece de códigos inteligentes, lo que falta es una línea base que todos deben seguir.

La prohibición de la negociación de penetración no es para atar el mercado, sino para aclarar las responsabilidades: la plataforma debe llevarte a un mejor precio neto o proporcionar razones y pruebas verificables. Esto no es “limitar la innovación”, sino que, de hecho, allana el camino para la innovación: cuando el descubrimiento de precios es más justo y la ejecución es más transparente, las tecnologías y productos verdaderamente eficientes serán amplificados.

No sigas considerando la «Vela de mecha larga» como el destino del mercado. Lo que necesitamos es un «protección de órdenes» encriptado, que sea tecnológicamente neutral, verificable en resultados y avanzado por etapas. Transformar el «mejor precio» de una posibilidad en un compromiso auditable.

Solo un precio más favorable “no debe ser ignorado”, el mercado de criptomonedas puede considerarse maduro.