Jupiter lanzará una nueva plataforma de ICO en noviembre: el negocio de los gigantes de Finanzas descentralizadas prospera, pero el precio de la moneda es difícil de resonar.

De un simple agregador DEX a una “superaplicación DeFi” que abarca toda la matriz del ecosistema, Jupiter ha demostrado una excepcional capacidad de ejecución y habilidad de producto, creando un flujo de efectivo masivo. Sin embargo, el rendimiento en el mercado de su token de gobernanza JUP contrasta enormemente con la prosperidad del ecosistema, ya que su capitalización de mercado ha caído considerablemente desde el punto máximo del inicio del año. Ante las dudas del mercado, el equipo de Jupiter está impulsando un plan de “reinicio de JUP” que busca simplificar la gobernanza y mejorar la eficiencia, intentando encontrar un nuevo soporte para el valor del token. Además, una nueva plataforma de ICO ya está en preparación y se presentará en noviembre.

Imperio ecológico: de agregador a “superaplicación”

En menos de dos años, Jupiter ha evolucionado rápidamente de un agregador DEX en el ecosistema de Solana a un gran “grupo de Finanzas descentralizadas”. Su mapa de negocios es amplio y complejo:

(Fuente: Jupiter)

• Negocios de comercio central: agregador de spot insignia, protocolo de contratos perpetuos y plataforma de lanzamiento de monedas Meme.
• Servicios financieros derivados: piscina de liquidez JLP, servicios de préstamo y staking de liquidez, así como herramientas de seguimiento de carteras.
• Infraestructura básica: Plataforma RFQ JupiterZ, API para desarrolladores, sistema de verificación de tokens Verify, y opera el tercer validador más grande de Solana.

Esto aún no incluye su nueva línea de productos que aún se encuentra en desarrollo, como la stablecoin propia jupUSD, el mercado de predicciones y la red completa JupNet. Jupiter está construyendo su ciclo comercial a una velocidad asombrosa.

Contradicción fundamental: Ingresos sólidos vs Moneda débil

Los productos de Jupiter no son solo apariencia, traen consigo retornos financieros tangibles. Según su informe de actualización del tercer trimestre, los ingresos de esa temporada fueron de aproximadamente 45 millones de dólares, con ingresos anuales que alcanzan aproximadamente 180 millones de dólares, una cifra que se encuentra entre las más altas en proyectos de criptomonedas.

（Fuente: Blockworks）

Sin embargo, en contraste con esto, el rendimiento en el mercado de su token de gobernanza JUP sigue siendo débil. La capitalización de mercado actual es de aproximadamente 1.1 mil millones de dólares, lo que representa una caída de más del 60% desde el pico de principios de este año, y su relación precio-ventas (P/S) es de aproximadamente 6.2 veces. Ha surgido una grieta difícil de ignorar entre los fundamentos de la empresa y el precio del token.

Diagnóstico del mercado: ¿por qué la captura de valor de JUP ha fallado?

Para la debilidad de JUP, los observadores del mercado han ofrecido múltiples explicaciones:

1. Falta de utilidad: La función principal del token JUP sigue limitada a la gobernanza, muchos inversores consideran que carece de un valor práctico directo y no puede capturar eficazmente el valor de la prosperidad del ecosistema.
2. Atractivo narrativo insuficiente: algunos comerciantes consideran que JUP es demasiado “estable” para los fondos especulativos que buscan alta volatilidad, y carece de una narrativa de mercado lo suficientemente estimulante.
3. El retorno de valor es limitado: A pesar de la existencia de un mecanismo de recompra de tokens, su escala parece insuficiente en comparación con la enorme valoración completamente diluida.
4. Ciclo de especulación alcanza su pico: Algunos analistas han señalado que, tras alcanzar el pico de la promoción de Jupiter el año pasado, el sentimiento del mercado entró en un período de corrección natural, lo que provocó una reevaluación de los fundamentos.
5. “Descuento por complejidad”: Cuando una empresa opera simultáneamente varias actividades interrelacionadas, su trayectoria de desarrollo y modelo de ganancias se vuelven difíciles de evaluar claramente, y el mercado tiende a aplicar un descuento en la valoración de esta complejidad.

Corrección de ruta: el plan de “reinicio de token” de Jupiter

Ante los desafíos, el equipo de Jupiter no ha evitado. En la última comunicación trimestral, presentaron claramente la hoja de ruta para el “reinicio de JUP”, con el objetivo de lograr enfoque y simplificación a través de una serie de medidas:

• Enfoque de gobernanza: Limitar el alcance de la votación de la DAO a decisiones “importantes sobre la economía y finanzas del Token”, aliviando la carga de gobernanza de la comunidad y mejorando la eficiencia en la toma de decisiones.
• Mejorar la eficiencia del capital: Reducir el período de canje de JUP de 30 días a 7 días, aumentando la liquidez y flexibilidad del token.
• Destrucción deflacionaria: Se planea destruir de una sola vez 121 millones de JUP (aproximadamente 42 millones de dólares) a través de una votación comunitaria, enviando una señal positiva de escasez al mercado.

El equipo admitió: “La atención excesiva previa hacia el DAO está agotando a la comunidad y formando un ciclo negativo de atención. Estamos decididos a cambiar esta situación.”

Y además, según la última noticia del 24 de octubre, Cash, cofundador de Jupiter, reveló en una entrevista con The Rollup que Jupiter está desarrollando una nueva plataforma de ICO, que se espera que se lance oficialmente en noviembre de 2025; el nombre de la plataforma aún no se ha anunciado. Esta plataforma tiene como objetivo proporcionar soporte para la emisión de tokens a los proyectos y ofrecer más oportunidades de ganancias a los poseedores de JUP. Cash indicó que se espera que la primera emisión de tokens se realice a mediados de noviembre.

Perspectivas futuras: de gigantes operativos a resonancia de valor

Jupiter ya ha logrado un hito en el ámbito de las criptomonedas: un gigante operativo que abarca múltiples sectores y genera un flujo de caja estable. Actualmente, el mercado considera su token como un “activo operativo sólido”, en lugar de “una acción de alto crecimiento”.

El principal desafío futuro de Jupiter radica en cómo transformar el gran éxito de su ecosistema en flujos de valor claros y directos, e inyectarlos en el Token JUP. Si se logra abrir este camino, Jupiter no solo ganará el mercado, sino que también proporcionará un nuevo modelo de valor de token para proyectos de Finanzas descentralizadas.