Introducción: el giro histórico del ecosistema de moneda estable
En 2024-2025, el mercado global de monedas estables está experimentando un crecimiento explosivo sin precedentes. Hasta octubre, la capitalización total de las monedas estables ha superado los 300 mil millones de dólares, lo que representa una tasa de crecimiento anual del 82.9% en comparación con los 166.3 mil millones de dólares a finales de 2024. Este crecimiento no solo ha batido récords históricos, sino que también marca una transformación fundamental de las monedas estables de herramientas de especulación marginal a infraestructura financiera mainstream.
*Cantidad total de monedas estables en el mercado Datos de volumen de transacciones
El histórico avance en el entorno regulatorio proporciona un fuerte impulso a este crecimiento: en julio de 2025, la ley GENIUS de EE. UU. fue firmada oficialmente, estableciendo el primer marco de pagos de moneda estable a nivel federal. Al mismo tiempo, la regulación MiCA de la UE entrará en vigor en diciembre de 2024, sentando una base sólida para el desarrollo normativo de la industria de las monedas estables.
*GENIUS ley después del crecimiento de moneda estable
Aunque USDT y USDC siguen dominando, su participación en el mercado ha disminuido del 91.6% al 83.6%. El mercado de monedas estables está cambiando silenciosamente, con nuevos proyectos de monedas estables que están surgiendo rápidamente, como:
- La capitalización de mercado de USDe de Ethena alcanza los 11 mil millones de dólares.
- La capitalización de mercado de PYUSD de PayPal supera los 2.76 mil millones de dólares.
- El mercado de monedas estables respaldadas por activos reales alcanza los 35 mil millones de dólares, con un crecimiento anual del 46%.
*Cuota de mercado de cada moneda estable
Moneda estable especializada en cadena pública: revolución de infraestructura
Las blockchains tradicionales presentan puntos débiles significativos al procesar transacciones de moneda estable: las altas tarifas de gas de Ethereum a menudo alcanzan decenas de dólares, y el tiempo de confirmación de transacciones varía de segundos a minutos; aunque Tron tiene tarifas más bajas, enfrenta riesgos de centralización y limitaciones técnicas.
La nueva generación de cadenas de bloques públicas dedicadas a monedas estables ha logrado un avance cualitativo a través de la innovación tecnológica. Estas cadenas de bloques públicas generalmente soportan más de 1000 TPS de alta capacidad, tarifas cero o muy bajas, y confirmaciones de transacciones en menos de un segundo. Más importante aún, han diseñado las monedas estables como tokens de gas nativos, eliminando por completo el impacto de la volatilidad de los precios de las criptomonedas en la experiencia del usuario.
Plasma: el proyecto insignia del ecosistema Tether
Plasma, como proyecto líder en el sector, ha recaudado un total de 75.8 millones de dólares, incluyendo una ronda de financiación Serie A de 20.5 millones de dólares liderada por Bitfinex y Framework Ventures en febrero de 2025, así como la participación de inversionistas conocidos como Peter Thiel y Bybit. Después del lanzamiento de la prueba de la red principal el 25 de septiembre de 2025, el TVL alcanzó rápidamente los 5.3 mil millones de dólares.
Desde el punto de vista técnico, Plasma utiliza un mecanismo de consenso PlasmaBFT personalizado, logrando una confirmación final en menos de un segundo y una capacidad de procesamiento de más de 2000 TPS. Su innovación central radica en el sistema Paymaster, que permite transferencias de USDT con cero comisiones reales, al mismo tiempo que soporta tokens de gas personalizados y funciones de pagos confidenciales. El proyecto ya ha integrado el oráculo Chainlink y ha creado pBTC a través de un puente de Bitcoin no custodiado, construyendo un ecosistema DeFi completo.
Estable：solución optimizada USDT a nivel institucional
Stable se posiciona como “la vía de pago del mundo real”, enfocándose en aplicaciones institucionales de USDT. El proyecto obtuvo 28 millones de dólares en financiación de la ronda semilla en julio de 2025, con inversiones conjuntas de Franklin Templeton, Hack VC, PayPal Ventures y Bitfinex. El proyecto utiliza el consenso StableBFT, soporta 10kTPS y confirmación final en segundos, manteniendo la compatibilidad con EVM.
Las características técnicas de Stable radican en el uso de USDT como token nativo de gas, logrando transferencias P2P sin comisiones a través de la abstracción de cuentas. Las funciones empresariales incluyen la transferencia en lote, la transferencia privada conforme y el soporte de USDT0 entre cadenas. El proyecto ya ha integrado la moneda estable PYUSD de PayPal, enfocándose en el desarrollo de canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y en la emisión de tarjetas de débito.
Arc: el ecosistema exclusivo de Circle
La Arc desarrollada por Circle se posiciona como “el hogar de las finanzas de monedas estables”, integrándose profundamente en el ecosistema de Circle. Este proyecto utiliza USDC como token nativo de gas, asegurando una estructura de tarifas predecible en dólares. Técnicamente, utiliza el motor de consenso Malachite BFT, que soporta 3000 TPS y confirmación final en menos de un segundo.
Lo distintivo de Arc es su motor FX integrado, que permite la conversión de monedas estables basada en solicitudes de precios, así como funciones de privacidad opcionales para lograr un bloqueo de cumplimiento. El proyecto también está explorando transacciones reversibles de USDC para abordar problemas de fraude y colaborando con la bolsa de valores de Alemania para promover la adopción del mercado de la UE.
Desde la perspectiva del tamaño de la financiación y el avance tecnológico, Plasma tiene una ventaja líder gracias al apoyo del ecosistema de Tether y su tiempo de lanzamiento de la mainnet más temprano. Stable construye una competitividad diferenciada a través de su posicionamiento de nivel institucional y su colaboración con PayPal, mientras que Arc se apoya en las ventajas de cumplimiento de Circle y su posición en el ecosistema de USDC. Los tres proyectos utilizan un mecanismo de consenso BFT, que en comparación con la confirmación final probabilística del PoS tradicional es más adecuado para escenarios de pago.
Moneda estable de ingresos: modelo de ingresos innovador
Las monedas estables con rendimiento ofrecen a los usuarios una experiencia de ganancias que supera el ahorro tradicional en bancos al incorporar las ganancias directamente en la moneda estable.
Ethena USDe
La capitalización de mercado de USDe se disparó de 86 millones de dólares en enero de 2024 a 11.04 mil millones de dólares en octubre de 2025, con un aumento impresionante del 13750%, convirtiéndose en la tercera moneda estable más grande del mundo.
La innovación tecnológica de USDe radica en la adopción de una estrategia delta neutral para mantener la estabilidad, mediante el staking de activos como ETH y WBTC, al mismo tiempo que se abren posiciones de futuros de cobertura en el intercambio, creando una exposición sin riesgo direccional. sUSDe ofrece a los titulares un rendimiento anual del 2.56%-3.72%, con fuentes de ingresos que incluyen recompensas de staking de Ethereum, tasas de financiamiento de contratos perpetuos y ingresos fijos de monedas estables.
Sky ecosistema
El ecosistema Sky (anteriormente conocido como MakerDAO) ha reestructurado el mercado de préstamos de monedas estables descentralizadas a través de la mejora de la marca y la innovación de productos. USDS, como moneda estable de recompensa, tiene un valor de mercado de 8 mil millones de dólares, y ofrece a los usuarios un rendimiento anual del 4.75% a través del mecanismo de tasa de ahorro de Sky.
Los ingresos provienen de los excedentes del protocolo, que incluyen tarifas de préstamos e ingresos por liquidación, distribuidos a los usuarios de ahorro a través del mecanismo SSR. El proyecto también ha lanzado el plan Endgame de reestructuración de SubDAO, proporcionando diferentes servicios a través de subprotocolos especializados como Spark, Grove y Keel.
Infraestructura de pago de moneda estable: reconfiguración financiera global
En 2025, el volumen de procesamiento de pagos transfronterizos con moneda estable alcanzará los 46 billones de dólares, equivalente a más del 50% del volumen de Visa. La estructura de costos de los pagos transfronterizos tradicionales suele ser del 2-7%, incluyendo tarifas de transferencia, márgenes de cambio y costos de intermediación, mientras que las monedas estables pueden reducir los costos al 0.5-2%, ahorrando entre el 50-80% en escenarios de alta frecuencia transfronteriza. Más importante aún, el tiempo de liquidación de las monedas estables se reduce de los 3-5 días hábiles tradicionales a menos de 3 minutos, lo que disminuye considerablemente la necesidad de prefinanciamiento y las interrupciones en el flujo de efectivo.
El fuerte ascenso de BVNK
BVNK como proveedor de infraestructura de moneda estable, logró un fuerte crecimiento en 2025, con un volumen de transacciones anual superior a 20 mil millones de dólares, atendiendo principalmente a clientes empresariales como Worldpay, Flywire y dLocal. Citi Ventures realizó una inversión estratégica en BVNK en octubre de 2025, apoyando la expansión de su pista de pagos de moneda estable global. Al mismo tiempo, Coinbase y Mastercard están negociando la adquisición de BVNK, valorada entre 1.5 y 2.5 mil millones de dólares, lo que sería la mayor adquisición de moneda estable en la historia, destacando su posición central en los pagos de moneda estable a nivel empresarial.
Diseño innovador de Stripe
Stripe ha lanzado la función de pago por suscripción con moneda estable, que admite el débito automático de USDC en las cadenas Base y Polygon, dirigida a las necesidades de las empresas de IA y SaaS. Esta función reduce a la mitad los costos de liquidación, y las empresas de IA informan que el 20% del volumen de pagos se ha trasladado a moneda estable. Stripe también ha lanzado la plataforma Open Issuance, que ayuda a las empresas a emitir monedas estables personalizadas e integrar herramientas de pago con agentes de IA.
moneda estable AI integración de aplicaciones: el futuro de las finanzas
Con el surgimiento de la economía de agentes de IA, los tradicionales modelos de clave API y suscripción ya no satisfacen las necesidades del comercio autónomo entre máquinas, lo que ha dado lugar a protocolos de pago e infraestructuras optimizadas específicamente para agentes de IA.
KITE AI: Construyendo Layer-1 para la Internet de Agentes
KITE AI, como un proyecto líder en este campo, se dedica a construir la primera cadena de bloques Layer-1 optimizada para la economía de agentes de IA. KITE completó una ronda de financiación de 18 millones de dólares, liderada por PayPal Ventures y General Catalyst.
La innovación central del proyecto radica en tres pilares tecnológicos: el sistema de identidad de agentes criptográficos (AIR - Resolución de Identidad de Agentes), la gestión de permisos programable y la prueba inteligente de atribución en cadena (PoAI). AIR, como tienda de aplicaciones de agentes, resuelve el problema de confianza entre los agentes de IA, permitiendo a los desarrolladores implementar agentes personalizados y conectarse al mercado ecológico a través de una interfaz de bajo código.
Recientemente, KITE y Brevis anunciaron una asociación estratégica para utilizar la tecnología de pruebas de conocimiento cero para mejorar la transparencia y autonomía del módulo de identidad y pagos de los agentes. Los primeros módulos de esta colaboración se implementaron en BNB Chain, y se ampliarán a KITE L1 para lograr un puente de pruebas entre cadenas.
x402 protocolo: redefinir el estándar de pagos HTTP
El protocolo x402 es impulsado conjuntamente por gigantes tecnológicos como Coinbase, Google y Cloudflare. Cuando un cliente (como un agente de IA o una aplicación) accede a recursos protegidos, el servidor devuelve un código de estado 402 y detalles de pago en formato JSON, incluyendo el monto, la moneda y la dirección de recepción. El cliente luego construye una transacción de pago firmada y reenvía la solicitud a través del encabezado X-PAYMENT. Después de que los facilitadores de terceros como Coinbase verifican el pago en la cadena, el servidor concede acceso a los recursos. Todo el proceso logra una ejecución sin confianza, con pagos liquidados en la cadena para asegurar la auditabilidad.
La ventaja técnica de x402 radica en su integración nativa de HTTP y el costo de transacción extremadamente bajo. La liquidación de USDC basada en Base se puede completar en 2 segundos, con tarifas de gas inferiores a 0.0001 dólares, y la tarifa del protocolo es cero.
Perspectivas de inversión y evaluación de riesgos
La subcategoría de monedas estables está pasando de la concepción a la realidad, de la especulación a la aplicación. Entre las cuatro nuevas subcategorías emergentes, las cadenas de bloques de monedas estables dedicadas muestran el valor de inversión más claro. Plasma, gracias al apoyo del ecosistema Tether y a un TVL de 5.3 mil millones de dólares, ha validado la demanda del mercado, con una clara ventaja tecnológica. Con la explosión de la demanda de pagos empresariales, se espera que este tipo de proyectos de infraestructura obtengan valoraciones premium. Las soluciones de pago empresarial se benefician de la mejora del entorno regulatorio, y la valoración de adquisición de BVNK de entre 1.5 y 2.5 mil millones de dólares refleja el reconocimiento de los gigantes financieros tradicionales hacia la infraestructura de monedas estables. Aunque las aplicaciones integradas de IA están en una etapa temprana, la velocidad de innovación tecnológica y verificación de escenarios de aplicación ha superado las expectativas, lo que las hace adecuadas para inversores con alta tolerancia al riesgo. El riesgo y la relación de beneficios de las monedas estables generadoras de intereses son los más complejos, y el riesgo de desanclaje de los modelos sintéticos en mercados extremos no debe ser subestimado.
El riesgo regulatorio sigue siendo la mayor variable. Aunque la ley GENIUS y la regulación MiCA proporcionan un marco para el desarrollo de la industria, los detalles específicos de implementación y los estándares de aplicación siguen evolucionando, los proyectos en el sector de las monedas estables necesitan prestar atención continua a los costos de cumplimiento y los cambios en las políticas. El riesgo de competencia se intensifica con la entrada de gigantes de las finanzas tradicionales, las estrategias de empresas como Stripe, Visa y Mastercard remodelarán el panorama del mercado, los nuevos proyectos deben mantener una ventaja competitiva en innovación tecnológica y construcción de ecosistemas.
La inversión en el nuevo sector de las monedas estables debe encontrar un punto de equilibrio en tres dimensiones: innovación tecnológica, cumplimiento regulatorio y demanda del mercado. Con el lanzamiento de proyectos clave en 2025 y la clarificación adicional del marco regulatorio, esta ronda de actualización de la infraestructura de monedas estables tiene el potencial de remodelar el panorama de pagos global, ofreciendo rendimientos significativos a los primeros participantes.
