Juego de cobertura de nuevas monedas con escasez de liquidez: ¿nueva forma de obtener beneficios para el inversor minorista?

Autor: danny; Fuente: X, @agintender

Con el lanzamiento de nuevas criptomonedas de nueva generación como Monad, MMT y MegaETH, muchos pequeños inversores que participan en las ofertas se enfrentan a un problema común: ¿cómo convertir las altas ganancias en papel en beneficios reales?

Una estrategia de cobertura común consiste en abrir una posición corta equivalente en el mercado de contratos después de adquirir el activo subyacente, con el fin de asegurar las ganancias. Sin embargo, esta estrategia a menudo se convierte en una “trampa” para los inversores minoristas en nuevas criptomonedas. Debido a la baja liquidez de los contratos de nuevas monedas y a la existencia de una gran cantidad de tokens que esperan ser desbloqueados, “personas con intenciones” pueden utilizar altos apalancamientos, altas tasas de financiación y un control preciso del mercado para forzar el cierre de las posiciones cortas de los inversores minoristas, haciendo que sus ganancias se reduzcan a cero. Para los inversores minoristas que carecen de capacidad de negociación y canales OTC, esto es casi un juego sin solución.

Frente al ataque de los grandes inversores, los pequeños inversionistas deben renunciar a la cobertura tradicional del 100% y optar por una estrategia defensiva de diversificación y bajo apalancamiento: (de un enfoque en la gestión de ganancias a un enfoque en la gestión de riesgos)

Cobertura entre intercambios: Abrir una posición corta en un intercambio con buena liquidez (como posición de bloqueo principal), mientras se abre una posición larga en otro intercambio con mala liquidez (como colchón contra liquidación). Esta “cobertura entre mercados” aumenta en gran medida el costo y la dificultad para que los manipuladores del mercado ataquen, al mismo tiempo que permite aprovechar las diferencias en las tasas de financiación entre diferentes intercambios para arbitraje.

En un entorno de alta volatilidad de nuevas monedas, cualquier estrategia que implique apalancamiento conlleva riesgos. La victoria final del inversor minorista radica en adoptar múltiples medidas de defensa, transformando el riesgo de liquidación de un “evento seguro” a un “evento de costo”, hasta salir del mercado de manera segura.

I. La difícil realidad de los inversores minoristas en la suscripción de nuevas acciones - Sin cobertura no hay ganancias, con cobertura son atacados

En el escenario real de la compra de nuevas acciones, los pequeños inversores se enfrentan a dos tipos principales de dilemas de “oportunidad”:

1. Cobertura de futuros (Pre-Launch Hedging): Los minoristas reciben antes de la apertura tokens de futuros o certificados de participación bloqueada, y no el spot. En este momento, ya hay contratos (o certificados IOU) en el mercado, pero el spot aún no ha circulado.
2. Limitaciones de cobertura de spot (Restricciones posteriores al lanzamiento): Aunque el spot ya ha ingresado en la billetera, está limitado por restricciones de tiempo para retiros/transferencias, liquidez extremadamente baja en el mercado spot, o congestión del sistema del intercambio, lo que impide vender de inmediato y de manera eficiente.

Voy a recordarles algo: ya en octubre de 2023, Binance tenía un producto similar de mercado de pre-venta de spot, para que todos pudieran hacer cobertura en el mercado al contado, pero tal vez era necesario un launchpool o los datos no eran muy buenos, así que se suspendió (en ese momento, el primer activo era Scroll). Este producto podría resolver muy bien el problema de la cobertura previa al mercado, qué lástima～

Por lo tanto, aparecerá esta versión del mercado, la estrategia de cobertura de futuros: es decir, los comerciantes anticipan que recibirán el efectivo y abrirán una posición corta en el mercado de contratos a un precio superior al esperado para asegurar ganancias.

Recuerda: el objetivo de la cobertura es asegurar las ganancias, pero la clave es gestionar el riesgo; si es necesario, se debe sacrificar parte de las ganancias para garantizar la seguridad de la posición.

Puntos clave de la cobertura: abrir una posición corta solo a precios de alta rentabilidad

Por ejemplo, si tu precio de ICO es 0.1 y el precio en el mercado de contratos es 1, lo que representa un 10x, entonces la relación costo-beneficio para “arriesgarse” a abrir una posición corta es bastante alta. Primero, se asegura un retorno de 9x, y segundo, el costo para que el manipulador siga elevando el precio también es bastante alto.

Sin embargo, en la práctica, muchas personas abren posiciones cortas para cobertura de manera ciega, sin mirar el precio de apertura (suponiendo que la rentabilidad esperada es del 20%, aunque en realidad no es necesario).

La dificultad de impulsar un FDV de 10 a 15 mil millones es mucho mayor que la de un FDV de 5 a 10 mil millones, aunque ambos desde el valor absoluto son un aumento de 5 mil millones.

Entonces surge la pregunta, debido a que la liquidez del mercado no es buena en este momento, incluso abrir una posición corta podría ser atacado, ¿qué debemos hacer?

II. Estrategia de cobertura mejorada - Cobertura en cadena

Dejando de lado el cálculo relativamente complejo del beta y alpha del activo, así como la correlación con otras criptomonedas principales para hacer cobertura, aquí propongo una estrategia de “cobertura después de la cobertura” (¿cobertura en cadena?!) que es relativamente fácil de entender.

En una palabra, se trata de añadir una posición larga a una posición de cobertura, es decir, al abrir una posición corta de cobertura, también se abre una posición larga en el momento adecuado para prevenir que la posición corta principal sufra un cierre forzoso. Se sacrifica cierta rentabilidad a cambio de un margen de seguridad.

Nota: No puede resolver el problema de la liquidación al 100%, pero puede reducir el riesgo de ser atacado por los manipuladores de un intercambio específico, y también se puede aprovechar la tasa de financiación para arbitraje (con la condición de que 1. se deben establecer correctamente los puntos de stop loss y take profit; 2. el precio de apertura debe tener una buena relación costo-beneficio; 3. La cobertura es una estrategia, no una creencia, no es necesario seguirla hasta que el mar se seque y las rocas se deshagan).

¿Dónde abrir una posición corta específicamente? ¿Dónde abrir una posición larga?

Tres, estrategia de cobertura de re-hedging basada en diferencias de liquidez

Idea central: utilizar diferencias de liquidez para realizar cobertura de posiciones

En un intercambio con buena liquidez y un mecanismo previo más estable - abrir una posición corta, aprovechando su gran profundidad, los creadores de mercado necesitan invertir más capital para hacer estallar las posiciones cortas. Esto aumenta enormemente el costo de la caza, actuando como un principal punto de bloqueo de ganancias;

Abrir una posición larga en un exchange con poca liquidez y alta volatilidad para cubrir la posición corta de A, si A se eleva violentamente, la posición larga de B también aumentará, compensando la pérdida de A. Los exchanges con poca liquidez son más propensos a experimentar grandes aumentos. Si los precios de A y B están sincronizados, la posición larga en el exchange B obtendrá ganancias rápidamente, lo que puede compensar cualquier pérdida potencial de la posición corta en el exchange A.

Cuarta, cálculo de la estrategia de cobertura

Supongamos que hay 10,000 ABC en el mercado spot. Supongamos que el valor de ABC es de $1.

• Posición vacía: Exchange A ( estable ) $10,000
• Posición larga: El intercambio B ( tiene baja liquidez ) $3,300 (por ejemplo, ⅓, este valor se puede deducir de los ingresos esperados)
• Spot: 10,000 ABC valor $10,000

Escenario A. Aumento drástico de precios (manipulación del mercado)

• ABC Spot: Aumento de valor.
• Una orden de venta en el intercambio: las pérdidas flotantes aumentan, pero debido a la buena liquidez, la dificultad de liquidación es mucho mayor que en el plan anterior.
• B intercambio posición larga: el valor se dispara, compensando las pérdidas flotantes del intercambio A, lo que hace que la posición general sea relativamente estable. (Se deben establecer correctamente los puntos de ganancia y pérdida)

Escenario B. Caída de precios (presión de venta en el mercado)

• ABC Spot: Valor en caída.
• Una posición corta en el intercambio: Aumento de las ganancias flotantes.
• B Intercambio de posición larga: Aumento de la pérdida flotante.

Debido a que la exposición corta de $10,000 en el intercambio A es mayor que la posición larga de $3,300 en el intercambio B, cuando el mercado baja, la ganancia de A es mayor que la pérdida de B, resultando en una ganancia neta. La caída del mercado de spot es compensada por las ganancias de la posición corta. (La premisa de esta estrategia es que los ingresos asegurados deben ser suficientemente altos)

Cinco, el núcleo de la estrategia: sacrificar beneficios, reducir riesgos

La genialidad de esta estrategia radica en: colocar la posición más arriesgada (posición larga) en un intercambio con poca liquidez, mientras que la posición que más necesita protección (posición corta) se coloca en un intercambio relativamente seguro.

Si el crupier quiere liquidar una posición corta en el intercambio A, debe:

1. Invertir una gran cantidad de fondos para conquistar la profunda liquidez del intercambio A.
2. El precio que él eleva también hará que las posiciones largas en el intercambio B sean rentables.

La dificultad y el costo de la especulación se han incrementado geométricamente, haciendo que las operaciones de los grandes inversores sean menos rentables.

Utilizó la estructura del mercado (diferencias de liquidez) para establecer defensas y aprovechó las diferencias en las tasas de financiación para generar ingresos adicionales (si los hay).

Por último, si hay alguna conclusión seria y absurda：

1. Los rendimientos esperados no son buenos, es mejor lavarse y dormir, no hacer nada;
2. Después de leer este artículo, piensas que el mecanismo es muy complejo - eso es correcto, así que no participes sin sentido;
3. El inteligente de ti podría darse cuenta de que entre un “vacío” y “abundancia” hay una “posición sintética”; entender este principio es más importante que realizar cualquier operación.
4. El objetivo principal de este artículo es decirte: no operes sin sentido, no participes sin razón, solo míralo, si realmente no sabes qué hacer, compra un poco de BTC.