¿Qué objetivos están mirando los posiciones en corto de Wall Street? Goldman Sachs revela las líneas ocultas de shorting bajo la ola de IA.

Fuente: Jin10

El sentimiento en el mercado de valores de EE. UU. es ligeramente tenso en este momento, con un aumento en el volumen de transacciones de los swaps de incumplimiento crediticio (CDS) de Oracle, e incluso los profesionales de la inteligencia artificial admiten que hay algunos “signos de burbuja” en el mercado. En este contexto, las discusiones sobre cuándo, dónde y cómo hacer cortos están aumentando.

El último informe de posiciones de fondos de cobertura de Goldman Sachs contiene muchos detalles interesantes. El informe muestra que el llamado “dinero inteligente” aún no está preparado para vender en corto a gran escala a las grandes empresas de IA, pero parte de ese capital ya ha comenzado a prestar atención a las empresas más débiles en esta ola.

Primero, después de haber experimentado un aumento tan fuerte, la proporción de ventas en corto en la mediana de las acciones del S&P 500 sigue siendo sorprendentemente alta. En términos de capitalización de mercado total, es equivalente al 2.4%, situándose en el percentil 99 de los niveles de ventas en corto de los últimos cinco años, y muy por encima de la media a largo plazo desde 1995.

Desde mayo, ya han aparecido señales de un resurgimiento del interés por las posiciones cortas, desde entonces la proporción de posiciones cortas ha seguido aumentando, y después de experimentar dos eventos de “short squeeze” pequeños pero dolorosos en julio y a mediados de octubre, se mantiene en niveles altos.

Además, cabe mencionar que la proporción de ventas en corto del índice Nasdaq 100, que se centra en acciones tecnológicas, es ligeramente más alta, alcanzando el 2.5%. El sector con el mayor aumento en las ventas en corto son las acciones de pequeña capitalización, con una proporción de ventas en corto mediana del índice Russell 2000 actualmente alcanzando el 5.5%.

Sin embargo, Goldman Sachs señaló en su informe que el desarrollo más notable fue el aumento en la proporción de ventas en corto en el sector de servicios públicos, que subió 0.3 puntos porcentuales al 3.2%. No parece sorprendente, pero Goldman Sachs afirmó que es uno de los niveles más altos de la historia.

Esto probablemente esté relacionado con la burbuja de la IA. Después de todo, los centros de datos necesarios para impulsar los modelos de IA consumen una enorme cantidad de energía, lo que hace que las acciones de servicios públicos, que antes eran “aburridas”, se vuelvan bastante atractivas.

Por ejemplo, la empresa eléctrica estadounidense (American Electric Power) ha visto aumentar su precio de acciones en más del 31% este año, alcanzando una capitalización de mercado de 65 mil millones de dólares. El mes pasado, la compañía ajustó su plan de gastos de capital para los próximos cinco años de los 54 mil millones de dólares originalmente previstos a 72 mil millones de dólares, principalmente para suministrar energía a los centros de datos que construyen empresas como Alphabet, Amazon y Meta.

Según los datos de Koyfin, la proporción de acciones en corto actualmente es del 4%, mientras que en la última década normalmente se ha mantenido en un rango del 1% al 2%.

Entonces, ¿se han convertido algunas empresas de servicios públicos en los activos de venta en corto más populares en los datos de Goldman Sachs? El informe muestra que no es así, ya que su nivel total de venta en corto sigue siendo bastante moderado en comparación con otras industrias (después de todo, siguen siendo empresas de servicios públicos).

Tesla sigue siendo la empresa más shorteada en Estados Unidos, mientras que Morgan Stanley ha entrado por primera vez en el cuarto lugar de una manera bastante “particular”. Entre los nuevos miembros que han sido shorteados en gran medida según Goldman Sachs, hay varios que se pueden clasificar como “empresas de IA débiles” o “acciones burbuja relacionadas con la IA”. Sin embargo, las diez acciones más shorteadas siguen siendo bastante “familiares”, que son:

Tesla (TSLA.O)

Palantir(PLTR.O)

Palo Alto Networks (PANW.O)

Morgan Chase (JPM.N)

Mercado de Robin Hood (HOOD.O)

Buena tienda (COST.O)

Banco de América (BAC.N)

IBM(IBM.N)

甲骨文 (ORCL.O)

Ram Research (LRCX.O)

Según estadísticas de Goldman Sachs, Oracle tiene un monto en corto de 5,4 mil millones de dólares, Intel de 4,6 mil millones de dólares, y GE Vernova (que fabrica turbinas de gas para centros de datos de IA) de 4,1 mil millones de dólares, todos ellos son empresas que han entrado recientemente en la lista.

Por supuesto, estas empresas son de gran tamaño, por lo que, en comparación con su capitalización de mercado, estas posiciones cortas siguen siendo relativamente pequeñas (aproximadamente el 1%, 3% y 3%, respectivamente). Entonces, ¿cuáles son las acciones más cortas en términos de tamaño relativo? Goldman Sachs también proporciona la respuesta:

En comparación, en relación con su tamaño de capitalización de mercado, la acción más shorteada en Estados Unidos entre las empresas con una capitalización de mercado de al menos 25 mil millones de dólares es Bloom Energy. Otras empresas en la lista incluyen a Strategy, CoreWeave, Coinbase, Live Nation, Robinhood y Apollo.

Es importante recordar que el informe de posiciones de fondos de cobertura de Goldman Sachs es solo una instantánea retrasada del estado actual del mercado; sin embargo, sigue teniendo un valor referencial considerable, ya que el informe se basa en los datos de posiciones más recientes de 982 fondos de cobertura, con un total de 40 billones de dólares en posiciones de acciones, de los cuales 26 billones son posiciones largas y 14 billones son posiciones cortas.

Aparentemente, el mercado de valores de EE. UU. se ha recuperado de la volatilidad de la semana pasada. Muchos fondos de cobertura siguen siendo cautelosos frente a los gigantes de la IA, ya que las burbujas suelen durar más que la capacidad de pago de los fondos. De hecho, Amazon, Microsoft, Meta, Nvidia y Alphabet siguen siendo las cinco principales posiciones largas más comunes de los fondos de cobertura en EE. UU.

Sin embargo, el aumento de las ventas en corto en el sector de servicios públicos y en algunas acciones débiles de IA indica que ya hay algunos fondos en el mercado que han comenzado a intentar posicionarse, en torno a lo que podría ser el próximo “gran corto” en potencial.