Autor: Nancy, PANews
Reimpresión: White55, Mars Finance
El 25 de noviembre, los medios extranjeros Unchained publicaron un extenso informe de investigación que revela que la famosa cadena de bloques Berachain firmó cláusulas de privacidad con VC, otorgando en secreto a su institución líder Nova Digital el privilegio de salida sin riesgo. En un momento en que el precio de la moneda y el ecosistema aún son débiles, esta noticia provocó un gran revuelo en la comunidad de Berachain. Sin embargo, Berachain negó esto oficialmente, afirmando que Nova sigue siendo uno de los mayores tenedores de tokens BERA.
Se informó que la institución líder Nova disfruta de un derecho exclusivo de reembolso, mientras que Berachain niega trato desigual.
En este ciclo de criptomonedas, la era dorada del capital de riesgo en criptomonedas se está alejando gradualmente, la tasa de retorno está disminuyendo, la influencia ya no es la misma y la capacidad de decisión en la industria ha disminuido significativamente. Incluso ha surgido un movimiento de resistencia contra las monedas de capital de riesgo, y las instituciones de inversión se encuentran en una situación incómoda de dificultad para ganar dinero y recaudar fondos. Lo inesperado es que el capital de riesgo en criptomonedas ha llevado a cabo actuaciones para asegurar la recuperación de la inversión.
Según Unchained, Berachain originalmente era un proyecto de NFT, pero en pocos años logró completar financiamiento por al menos 140 millones de dólares, convirtiéndose en una de las cadenas de bloques más populares. En la última ronda de financiamiento, Berachain obtuvo una valoración de 1,5 mil millones de dólares con el co-liderazgo de Framework Ventures y Nova Digital, perteneciente a Brevan Howard. Según un ex-empleado que prefirió permanecer en el anonimato, Brevan se comprometió a “respaldar” el proyecto, pero exigió obtener privilegios en los términos de la ronda B.
Los documentos obtenidos por Unchained muestran que Nova adquirió tokens BERA por un valor de 25 millones de dólares a un precio de 3 dólares en la ronda B, y obtuvo un controvertido “derecho de reembolso”: puede solicitar el reembolso de toda la inversión dentro de un año después del TGE de Berachain, que será el 6 de febrero de 2025 (es decir, hasta el 6 de febrero de 2026). La condición para ejercer este derecho es que Nova debe depositar 5 millones de dólares dentro de los 30 días posteriores al TGE. Actualmente, el precio de negociación de BERA es de aproximadamente 1.04 dólares, lo que significa que si Nova cumple con el margen y ejerce el derecho de reembolso, recuperará el capital en su totalidad a pesar de las pérdidas significativas, y las pérdidas serán asumidas por Berachain. Esta cláusula de inversión que solo genera ganancias y no pérdidas ha provocado una gran controversia.
Según se informa, Nova Digital fue adquirida en 2023 por el gran fondo de cobertura Brevan Howard de Dragonfly Capital, y a través de su departamento de activos digitales BH Digital recaudó 9 millones de dólares para una estrategia de tokens de liquidez. Nova Digital también se convirtió en una sucursal del departamento de activos digitales BH Digital de Brevan Howard, con Kevin Hu de Dragonfly como CIO, reportando directamente al CEO de BH Digital, Gautam Sharma.
En agosto de 2025, Brevan anunció la venta de Nova Digital, liderada por Kevin Hu, con informantes que indican que las pérdidas internas y las diferencias en la estrategia de inversión son las principales razones. Kevin Hu también ha sido señalado por participar en la inversión de la ronda semilla de Berachain. Cabe mencionar que el jefe directo de Kevin, el CEO de BH Digital, Sharma, también renunció al mismo tiempo. Brevan planea cubrir la vacante del puesto de Sharma, pero no llenará la vacante del puesto de Kevin.
Actualmente, ni Brevan ni Nova han respondido a esto.
Lo más importante es que el informe señala que otros inversores de la ronda B no recibieron derecho a reembolso, y dos inversores anónimos afirmaron que nunca se les informó sobre la existencia de tales cláusulas especiales. Esta acción se considera una posible violación de la obligación de “divulgación de información material” en la SEC Reg D y podría activar la cláusula MFN (nación más favorecida) en los contratos de algunos inversores. Según el precio actual de BERA, varios inversores de la ronda B están en una grave situación de pérdidas, incluidos los que lideran la ronda, Framework Ventures, que ha reportado una pérdida en papel de más de 50 millones de dólares, ya que posee 21,145,476 BERA, con un costo de aproximadamente 72.4 millones de dólares, y un precio de compra promedio de 3.42 dólares.
En respuesta a los informes, Smokey the Bera, cofundador de Berachain, emitió una declaración urgente diciendo que la narrativa relacionada es “incompleta e inexacta”. Aclaró los detalles del acuerdo de inversión, afirmando que Brevan Howard co-lideró la financiación de la Serie B de Berachain hace un año a través de su fondo Nova de la oficina de Abu Dabi, con términos de inversión consistentes con otros inversores. El equipo de cumplimiento de Nova solicitó agregar cláusulas para mitigar el riesgo de fracaso de TGE y la falta de cotización, por lo que ambas partes firmaron un acuerdo comercial adicional que incluye un compromiso de proporcionar liquidez después del lanzamiento de la red. Estas cláusulas no se utilizaron para facilitar la transacción, ni para evitar una posible caída en el precio del token después de TGE, ya que esta práctica tiene precedentes (los líderes de la ronda suelen tener derechos preferenciales, derechos de recompra, cláusulas de protección de salida, etc.). Por el contrario, Nova sigue siendo uno de los mayores tenedores de tokens de Berachain, es proveedor de liquidez, y posee los tokens bloqueados BERA obtenidos en la financiación de la Serie B, así como los tokens BERA líquidos comprados en el mercado público, apoyando continuamente a Berachain y aumentando su participación en medio de la volatilidad del mercado.
Frente a múltiples desafíos ecológicos, la estrategia DAT tiene dificultades para detener la caída del precio de la moneda.
Berachain, respaldado por un lujoso fondo de financiación, no está teniendo un desempeño ecológico ideal en esta etapa.
Según los datos de DeFiLlama, a fecha del 25 de noviembre de 2025, el TVL de Berachain ha caído a aproximadamente 270 millones de dólares, lo que representa solo el 8.1% del pico histórico de 3.3 mil millones de dólares alcanzado en mayo de este año, una caída de más del noventa por ciento. En términos de contribución al TVL, el protocolo de staking líquido Infrared Finance ocupa una posición absolutamente dominante en el ecosistema, con un TVL de aproximadamente 230 millones de dólares, lo que representa el 86.5% del total, mientras que el TVL de los demás protocolos se encuentra mayormente en decenas de millones de dólares o incluso menos. Esto significa que el ecosistema de Berachain es monolítico y carece de un soporte diversificado de productos.
Al mismo tiempo, la actividad de los usuarios de Berachain ha mostrado una notable disminución desde su lanzamiento, y carece de un impulso comercial sostenido. Los datos de Dune indican que, hasta el 23 de noviembre, el número de direcciones de billeteras independientes de Berachain es de aproximadamente 3.24 millones, y las direcciones de billeteras activas diarias se mantienen en decenas de miles, habiendo experimentado una notable disminución antes de mostrar recientemente un repunte. En cuanto a la distribución del número de transacciones, el 83.7% de las direcciones realizaron menos de 5 transacciones, mientras que solo el 1.6% de las direcciones realizaron más de 100 transacciones, lo que significa que la mayoría de los usuarios son participantes de baja frecuencia. Al mismo tiempo, el número total de transacciones acumuladas se acerca a los 289 millones, de los cuales, en febrero, al inicio del lanzamiento, el volumen de transacciones alcanzó un pico de aproximadamente 2 millones de transacciones por día, pero luego el volumen de transacciones disminuyó gradualmente, especialmente en septiembre, cuando cayó a alrededor de 200,000 transacciones, aunque recientemente ha mostrado signos de recuperación.
Desde una perspectiva de ingresos, los datos de DeFiLlama muestran que, desde septiembre de este año, los ingresos acumulados de Berachain son de aproximadamente 37,000 dólares, con ingresos de solo 987 dólares en las últimas 24 horas, lo que indica una capacidad de captura de valor limitada. Al mismo tiempo, los datos de Artemis indican que Berachain es una de las diez cadenas con mayor salida de fondos en los últimos seis meses, con un total de aproximadamente 1,800 millones de dólares en fondos salientes.
El precio del token BERA también sigue cayendo. Según los datos de CoinGecko, el precio de BERA ha caído un 93% respecto a su máximo histórico, y ha disminuido un 44.7% en los últimos 30 días. Cabe mencionar que Smokey declaró en una entrevista que, si pudiera empezar de nuevo y el equipo pudiera comenzar desde cero, probablemente no vendería tanto suministro de tokens a las empresas de capital de riesgo. De hecho, la mayor parte del suministro se vendió en la ronda de semillas a principios de 2022. En ese momento, el equipo pensó que podría ser algo interesante, pero no esperaban que se desarrollara a una escala tan grande como la actual. Por lo tanto, él personalmente cree que las críticas del mercado son justificadas. De hecho, con el tiempo, Berachain ha estado trabajando para recomprar esa parte de los tokens de la ronda de semillas y de las rondas posteriores, como la ronda A, esforzándose por reducir la presión de dilución en la comunidad.
Para impulsar la confianza del mercado, Berachain ha tomado acciones recientemente. Por ejemplo, Berachain ha colaborado con Infrared, TermMax y otros para introducir préstamos a tasa fija; Berachain ha integrado StableFlow para mejorar la capacidad de pago del ecosistema, entre otros. Además, en octubre de este año, la empresa que cotiza en la bolsa estadounidense Greenlane Holdings anunció que recaudó 110 millones de dólares a través de PIPE (inversión privada en acciones) para iniciar la estrategia del tesoro B ERA, que incluye aproximadamente 50 millones de dólares en efectivo y alrededor de 60 millones de dólares en tokens BERA, con inversores como Polychain, Blockchain.com, Kraken, North Rock Digital, CitizenX, entre otros. A pesar de que el tamaño de esta financiación no es pequeño, el precio de las acciones no ha mostrado un aumento significativo, lo que también está relacionado con la desaceleración general en el sector DAT.
