El FMI advierte: las stablecoins serán como un "caballo de Troya" que erosionará la soberanía monetaria de los bancos centrales

El FMI advierte que las stablecoins en dólares erosionan la soberanía monetaria, pero EE. UU. las ve como nueva palanca; el orden financiero global afronta una reestructuración

(Resumen anterior: Peng Jinlong, presidente de la Comisión de Supervisión Financiera de Taiwán: las stablecoins taiwanesas serán emitidas primero por “instituciones financieras”, y podrían lanzarse tan pronto como en junio de 2026) (Contexto adicional: ¿Qué es la enfermedad de Taiwán? El terrorífico equilibrio que The Economist no entendió: seguros de vida, sistema fiscal y mercado inmobiliario secuestraron el nuevo dólar taiwanés)

El Fondo Monetario Internacional ((FMI)) publicó el día 4 un informe de 56 páginas en el que señala directamente que las stablecoins vinculadas al dólar están vaciando rápidamente la soberanía monetaria de los países. Al mismo tiempo, Washington ve esta tendencia como una nueva herramienta de hegemonía, lo que genera una divergencia estratégica total.

Velocidad de penetración que supera la regulación tradicional

En ciudades con alta inflación como Estambul y Buenos Aires, la gente suele convertir su salario a USDT o USDC nada más cobrar. Basta deslizar el móvil unas veces y los fondos salen del país a través de carteras no custodiales; los mostradores tradicionales y las aduanas ya no pueden detenerlo. El FMI señala que el efecto de “sustitución monetaria” está debilitando la capacidad de los bancos centrales para regular los tipos de interés y la liquidez; si la demanda de la moneda nacional se colapsa, la política financiera se convierte en un arma inerte.

El informe estima que la capitalización global de las stablecoins es de unos 311.000 millones de dólares, de los cuales el 97% está vinculado al dólar, como un silencioso golpe de Estado monetario. El FMI advierte que, si los países permiten que las stablecoins dominen los pagos, “los cimientos de la soberanía podrían erosionarse”, y el proceso sería prácticamente irreversible.

Aparición del dominio digital unipolar del dólar

Según datos de CoinGecko, la cantidad total de stablecoins en euros es de solo 675 millones de dólares y en yenes apenas 15 millones, cifras insignificantes frente al dólar. Esto significa que, en el mundo on-chain, el dólar no solo mantiene su hegemonía física, sino que la amplía gracias a las redes blockchain operando 24/7. Para el Banco Central Europeo ((BCE)), por muy cauteloso que sea el diseño del euro digital, en el corto plazo le resultará difícil competir con las stablecoins en dólares ya existentes. El BCE admite en su último informe sobre estabilidad financiera que las stablecoins extranjeras podrían alterar el orden de pagos y aumentar el riesgo de fuga del sistema bancario.

La oportunidad de Washington: el ciclo de bonos del Tesoro y stablecoins

Frente a las preocupaciones del FMI, el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, ofrece una interpretación completamente diferente. Recientemente declaró en público:

“La demanda de stablecoins es, en esencia, demanda de deuda pública estadounidense”.

Porque los emisores, para mantener la paridad 1:1, deben mantener grandes cantidades de bonos del Tesoro a corto plazo, de modo que el capital global de refugio fluye hacia el Tesoro estadounidense a través de las stablecoins, reduciendo aún más el coste de financiación del gobierno. BlackRock, en su perspectiva para 2026, incluso sitúa a las stablecoins junto a la IA como “fuerzas superpoderosas” que remodelarán el mercado. Según esta lógica, el dólar no solo es la moneda de liquidación internacional, sino que, gracias a la tecnología blockchain, se convierte en un activo de alta velocidad y programable, reforzando el músculo fiscal de Washington.

Fronteras regulatorias y realidad del sur global

El FMI recomienda que los países “nunca” otorguen estatus de moneda de curso legal a las stablecoins, que exijan reservas 1:1, una divulgación total de la composición de activos, y que aceleren el lanzamiento de monedas digitales de bancos centrales ((CBDC)). Sin embargo, en países con alta inflación como Argentina, la confianza en la moneda nacional ya está perdida; si la experiencia con la CBDC oficial no es satisfactoria, la gente seguirá acudiendo a stablecoins privadas en dólares. Para estos usuarios, cumplir la ley nunca ha sido la prioridad, sino preservar el valor de sus activos.

Así, de un lado está el sistema de bancos centrales del siglo XX tratando de preservar sus fronteras políticas, y del otro, la red financiera del siglo XXI, sin fronteras, eficiente y con el dólar como eje. El llamamiento del FMI es impecable en la teoría, pero ante el avance simultáneo de los intereses de la deuda estadounidense y la demanda del mercado, las stablecoins parecen una tendencia irreversible. El caballo de Troya ya ha entrado en la ciudad, y está lleno de dólares digitales.

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