En resumen
- Twenty One Capital comenzó a cotizar en la NYSE como XXI, impulsada por una gran cantidad de Bitcoin tras fusionarse con Cantor Equity Partners.
- Las acciones se mantuvieron cerca de $11 en su día de debut, quedando por debajo del cierre previo de la SPAC cerca de 14 dólares.
- Los observadores dijeron a Decrypt que las empresas con fuertes reservas en tesorería enfrentan primas en disminución a medida que los mercados prefieren modelos de negocio más claros.
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Twenty One Capital comenzó a cotizar en la Bolsa de Nueva York como XXI el martes tras completar su fusión con Cantor Equity Partners, entrando en el mercado con más de 43,000 BTC por valor de casi $4 mil millones ya en su balance, preparado para posicionarse entre los mayores tenedores públicos del mundo de este activo.
Sin embargo, su debut en bolsa fue recibido con fuertes ventas, con las acciones de XXI manteniéndose en torno a $11 durante la sesión, lo que la sitúa bastante por debajo del cierre previo a la fusión de Cantor Equity Partners, cerca de $14.
Hola, mundo. $XXI pic.twitter.com/SFoLLwGnCd
— Twenty One (@twentyone) 9 de diciembre de 2025
El debut de XXI en bolsa se alineó con patrones observados en otras listaciones de reservas en Bitcoin este año, donde los nuevos participantes a menudo han fijado precios por debajo de sus referencias previas a la fusión, ya que Bitcoin sigue por debajo de sus máximos y las primas en el segmento continúan estrechándose.
La empresa entra en el mercado respaldada por Tether, Bitfinex y una inversión minoritaria de SoftBank, con la dirección delineando planes para construir infraestructura financiera y productos educativos en torno a Bitcoin.
Esos esfuerzos aún están en una etapa temprana, y los inversores han estado evaluando qué tan rápido puede pasar Twenty One de un perfil basado en balances a uno respaldado por operaciones comerciales claras.
Las firmas DAT enfrentan “una revaloración más amplia”
La caída es “parte de un patrón más amplio” en el que los inversores “se han vuelto cautelosos respecto a las empresas con reservas en Bitcoin y las listaciones de SPAC” debido a su “tendencia a comportarse como apuestas apalancadas en BTC que no tienen ingresos probados”, dijo Shawn Young, analista jefe de MEXC Research, a Decrypt.
“Los inversores ahora buscan estratégicamente modelos de negocio más claros, gobernanza más transparente y planes de ingresos reales”, añadió.
El debut de XXI llega en un contexto de “clima de aversión al riesgo” que persiste, y en el que el mercado “ya no prioriza estas empresas con primas como lo hacía antes”, dijo Young.
“La caída no es exclusiva de Twenty One, sino que refleja una reevaluación más general de empresas que adoptan un enfoque de ‘poseo mucho Bitcoin’ en lugar de ‘genero flujo de caja predecible’”, indicó.
Las acciones podrían mantenerse igual y cotizar “en línea con BTC, al menos hasta que la empresa demuestre que puede construir ingresos reales y sostenibles sobre esa base de activos”, afirmó Young.
Lo mismo ocurrió con otras listaciones de SPAC, donde los mercados parecían haber “superado la fase en la que una firma podía captar capital, comprar Bitcoin y esperar que su valor accionario superara el valor de esas participaciones”, explicó John Murillo, director de negocios de B2BROKER, a Decrypt.
Citando la caída similar pero “aún más brutal” de (BRR) de ProCap Financial, aproximadamente del 50-60% esta semana, Murillo señaló que los descuentos “se están convirtiendo en la norma”.
“Los inversores son cada vez menos dispuestos a pagar primas sobre NAV por exposición pura en Bitcoin en balance”, dijo Pei Chen, COO y director ejecutivo de la plataforma de liquidez AI Theoriq, a Decrypt.
Esto ocurre mientras “la volatilidad de Bitcoin comprime el apetito por el riesgo”, y otros juegos de reservas enfrentan dificultades para superar el rendimiento en spot, explicó.
Aunque sus grandes holdings y respaldo de alto perfil le otorgan “más escala y opciones que la mayoría de los pares”, la perspectiva a largo plazo “no vendrá solo del tamaño de la reserva”, añadió Chen.
“Dependerá de una ejecución creíble, gobernanza transparente y demostrar que puede construir negocios duraderos y que generen ingresos sobre esa reserva de Bitcoin”, opinó.
Otros observadores dicen que se trata de qué tan eficazmente puede la empresa usar sus participaciones para construir un negocio real, señalando que una gran reserva de Bitcoin por sí sola no garantiza un rendimiento a largo plazo.
“Lo que importa es si pueden convertir esa reserva en actividad empresarial real — rendimiento, liquidez, asociaciones o productos que generen ingresos fuera de la exposición pura en BTC”, afirmó Kanny Lee, cofundador y CEO de la plataforma de negociación de mercados secundarios SecondSwap, a Decrypt.
Las perspectivas a largo plazo de Twenty One podrían mejorar si construye “fundamentos operativos reales sobre la reserva”, dijo Lee. “Si no, las acciones probablemente seguirán cotizando como un proxy apalancado de Bitcoin, y el mercado ya tiene formas más limpias de obtener esa exposición”.
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