Bitcoin comenzó a cotizar en 2025 alrededor de $91,000 y posteriormente alcanzó un nuevo máximo histórico ligeramente por encima de $126,000 antes de volver a caer a $90,000 en el momento de escribir. Para muchos participantes del mercado, el movimiento se sintió apagado. Las expectativas eran mucho más altas porque se creía ampliamente que 2025 sería el pico del ciclo alcista posterior a la reducción a la mitad. En lugar de una subida vertical pronunciada, Bitcoin pasó largos períodos moviéndose de lado, mientras que el mercado cripto en general luchaba por seguir el ritmo.
Esa brecha entre expectativas y realidad ha llevado a una reevaluación creciente del ciclo en sí. En lugar de preguntarse por qué falló el mercado alcista, algunos analistas ahora preguntan si 2025 fue simplemente el año equivocado para esperar uno.
La acción del precio de Bitcoin en 2025 careció de las señales clásicas de un verdadero mercado alcista
Bitcoin alcanzó nuevos máximos en 2025, sin embargo, la estructura subyacente al movimiento parecía inusual. Según Ran Neuner en X, el comportamiento del mercado no coincidía con lo que históricamente marca el inicio de un ciclo alcista real.
Bitcoin se estancó después de establecer nuevos máximos. Ethereum no pudo sostener el impulso. Solana sufrió una caída pronunciada en lugar de continuar. Las altcoins en conjunto lucharon por atraer capital de forma constante a pesar de las fuertes narrativas circulando en el mercado. Esos patrones generaron preocupaciones de que faltaba algo fundamental.
Ran Neuner apuntó directamente a la liquidez neta global. Su gráfico se centra en la liquidez que realmente llega a los mercados financieros en lugar de las cifras de la oferta monetaria en los titulares. Durante la mayor parte de 2025, la liquidez neta continuó cayendo. La política de endurecimiento cuantitativo permaneció activa. Los datos de los gestores de compras se mantuvieron en contracción. La expansión económica nunca comenzó claramente.
@cryptomanran / X
Sin una expansión de liquidez, los aumentos de precios tienden a carecer de continuidad. Esa dinámica ayuda a explicar por qué Bitcoin se movió al alza mientras las altcoins permanecían débiles y por qué el año se sintió confuso en lugar de eufórico.
Cómo las tendencias de liquidez globales moldearon Bitcoin y las altcoins en 2025
El gráfico de liquidez global compartido por Ran Neuner muestra un patrón repetitivo a través de múltiples ciclos. Cuando la liquidez se expande, Bitcoin tiende a tener una tendencia fuerte. Cuando la liquidez se contrae, las rallys se estancan o se desvanecen. La sección de 2025 destaca porque la liquidez nunca giró de manera decisiva hacia arriba.
El endurecimiento cuantitativo continuó drenando capital incluso cuando el optimismo en torno a los ETFs, la regulación y la adopción institucional crecía más fuerte. Ese desequilibrio creó un mercado impulsado por narrativas sin combustible. Bitcoin logró mantener fuerza, pero las altcoins sufrieron más, lo cual es coherente con ciclos pasados donde la liquidez se aprieta.
Históricamente, Bitcoin nunca ha entrado en un mercado bajista mientras la liquidez está en aumento. El problema en 2025 no fue una acción bajista en los precios, sino la ausencia de condiciones que normalmente encienden una expansión de ciclo completo.
Por qué el panorama macro se ve diferente de cara a 2026
Los mismos modelos de liquidez ahora sugieren un posible cambio de rumbo hacia 2026. Ran Neuner destacó varios cambios que históricamente preceden a los grandes mercados alcistas. El endurecimiento cuantitativo ha terminado. Las expectativas de tasas están bajando. La presión sobre la Cuenta General del Tesoro se ha aliviado. La liquidez neta parece estar tocando fondo en lugar de caer.
Los datos de los gestores de compras comienzan a girar hacia arriba, lo que a menudo indica una expansión económica temprana. El comportamiento institucional también está cambiando, con preparativos para una segunda ola de capital en lugar de una posición reactiva.
Estos cambios importan porque la liquidez tiende a liderar los precios. Si la liquidez se expande en 2026, el entorno macro se verá muy diferente de lo que definió la mayor parte de 2025.
La dominancia de las altcoins señala una posible ventana de altseason en 2026
La Teoría Alcista, conocida como BullTheoryio, abordó la discusión desde el lado de las altcoins usando el gráfico de dominancia de OTHERS. Este gráfico rastrea la participación del mercado cripto que poseen activos fuera de los nombres más grandes y ha sido históricamente útil para identificar el momento adecuado para la altseason.
El gráfico muestra que la dominancia de OTHERS se encuentra cerca de la misma zona base donde tocó fondo antes de las expansiones mayores de altcoin en ciclos anteriores. Configuraciones similares aparecieron en 2017 antes de la primera gran subida de altcoins y nuevamente en 2020 antes de la altseason 2021. Indicadores de momentum como MACD y RSI también están cerca de mínimos históricos que precedieron expansiones de varios años.
@BullTheoryio / X
Este contexto explica por qué las altcoins han tenido un rendimiento inferior incluso cuando Bitcoin se recuperó con fuerza desde sus mínimos. La fuga de liquidez siempre impacta más a las altcoins que a Bitcoin. Según Bull Theory, esa fase comienza a cambiar ahora.
La Reserva Federal ha reanudado las compras de T-bills a aproximadamente $40B por mes. Aunque esto no es una flexibilización cuantitativa completa, representa un cambio claro respecto al endurecimiento agresivo. Los mercados tienden a valorar la liquidez futura en lugar de las condiciones actuales, lo que ayuda a explicar por qué las expectativas están cambiando hacia 2026.
Por qué la altseason podría alinearse con la expansión de liquidez en lugar del ciclo de reducción a la mitad
Bull Theory también señaló señales más amplias del mercado que a menudo preceden a los ciclos cripto. El índice Russell 2000 recientemente alcanzó nuevos máximos, un movimiento que históricamente sugiere expectativas de liquidez en mejora. Los activos de pequeña capitalización suelen moverse primero cuando las condiciones comienzan a aflojarse, con las altcoins siguiendo con frecuencia.
Si la dominancia de OTHERS vuelve al rango del 12% al 13%, la historia sugiere una fuerte altseason. Un movimiento hacia el 18% al 20% indicaría una expansión inusualmente poderosa. En entornos así, las altcoins suelen superar a Bitcoin y experimentar caídas menores durante las correcciones porque la liquidez está mejorando en lugar de reducirse.
Esta perspectiva replantea los últimos años. La fuerza de Bitcoin sin un seguimiento fuerte de las altcoins no fue una contradicción. Fue un reflejo de las condiciones de liquidez.
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La frustración en torno a 2025 probablemente provino de un momento equivocado en lugar de un ciclo roto. Existían narrativas fuertes, pero el combustible macro nunca llegó. Las condiciones de liquidez no apoyaron el tipo de expansión que muchos esperaban.
Al analizar los datos ahora, tanto Ran Neuner como Bull Theory llegan a conclusiones similares desde diferentes perspectivas. 2025 mostró movimiento, pero no expansión. Los ingredientes estructurales que normalmente lanzan mercados alcistas parecen estar más alineados con 2026.
Si la liquidez continúa volviéndose positiva, la próxima fase para Bitcoin, las altcoins y la altseason podría ser muy diferente del lento avance de 2025. Los gráficos sugieren que la historia aún se está desarrollando, y que el capítulo más importante quizás aún no haya comenzado.
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El artículo Bitcoin y Altcoins se movieron en 2025, pero nuevos datos sugieren que 2026 podría ser el verdadero ciclo alcista apareció primero en CaptainAltcoin.
