Autor: Trend Research
Desde la caída del mercado en 1011, todo el mercado de criptomonedas ha estado apagado, los creadores de mercado y los inversores han sufrido pérdidas significativas, y la recuperación de fondos y emociones tomará tiempo.
Pero lo que no falta en el mercado de criptomonedas es volatilidad y oportunidades, seguimos siendo optimistas sobre el futuro.
Porque la tendencia de la fusión de activos criptográficos y finanzas tradicionales en un nuevo modelo de negocio no ha cambiado, sino que se ha acumulado rápidamente un foso durante los períodos de baja del mercado.
Uno, el consenso de Wall Street se fortalece
El 3 de diciembre, el presidente de la SEC de EE. UU., Paul Atkins, declaró en una entrevista exclusiva con FOX en la Bolsa de Nueva York: “En los próximos años, todo el mercado financiero de EE. UU. podría trasladarse a la cadena”.
Atkins dijo:
- La ventaja principal de la tokenización es que, si los activos existen en la blockchain, la estructura de propiedad y las características de los activos serán altamente transparentes. En la actualidad, las empresas que cotizan en bolsa a menudo no saben quiénes son exactamente los accionistas, dónde están y dónde se encuentran las acciones.
- La tokenización también espera lograr una liquidación “T+0”, reemplazando el actual ciclo de liquidación de transacciones “T+1”. En principio, el mecanismo de entrega contra pago (DVP) / recepción contra pago (RVP) en la cadena puede reducir el riesgo de mercado y aumentar la transparencia, mientras que la diferencia de tiempo entre la compensación, la liquidación y el pago de fondos es una de las fuentes de riesgo sistémico.
- Se considera que la tokenización es una tendencia inevitable en los servicios financieros, y los principales bancos y corredores ya están avanzando en la dirección de la tokenización. En todo el mundo, podría no pasar ni 10 años… tal vez en unos pocos años se convertirá en una realidad. Estamos adoptando activamente nuevas tecnologías para asegurar que Estados Unidos mantenga una posición de vanguardia en áreas como las criptomonedas.
De hecho, Wall Street y Washington ya han construido una red de capital profundamente integrada en las criptomonedas, formando una nueva cadena narrativa: élites políticas y económicas de EE. UU. → bonos del Tesoro (deuda pública) → stablecoins / empresas de tesorería cripto → Ethereum + RWA + L2
De esta imagen se puede ver que la familia Trump, los creadores de mercado de bonos tradicionales, el departamento del tesoro, las empresas tecnológicas y las empresas de criptomonedas están entrelazados de manera compleja, donde las conexiones en forma de óvalo verde se convierten en el tronco principal:
** (1) monedas estables (activos en dólares detrás de USDT, USDC, WLD, etc.) **
Los principales activos de reserva son bonos del gobierno de EE. UU. a corto plazo + depósitos bancarios, mantenidos a través de corredores como Cantor.
(2) Bonos del Tesoro de EE. UU.
Responsable de la emisión y gestión por parte de Treasury / Bessent
Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs, etc. se utilizan para hacer una base de bajo riesgo de tasas de interés.
también es un activo de rendimiento perseguido por las monedas estables / las tesorerías.
(3) RWA
Desde los bonos del Tesoro de EE. UU., hipotecas, cuentas por cobrar hasta la financiación de vivienda
Tokenización completada a través de los protocolos L1 / L2 de Ethereum.
(4)ETH & ETH L2 derechos
Ethereum es la cadena principal que conecta RWA, stablecoins, DeFi y AI-DeFi.
L2 acciones/ Token son derechos sobre el volumen de transacciones futuras y el flujo de efectivo de las comisiones.
Esta cadena expresa que:
Dólar estadounidense → Bonos del Tesoro → Reservas en stablecoins → Diversos tesoros criptográficos / Protocolo RWA → Finalmente se asienta en ETH / L2.
En comparación con otros blockchains que cayeron bajo 1011 en TVL de RWA, ETH es la única blockchain que se recuperó rápidamente de la caída y subió, actualmente con un TVL de 12.4 mil millones, representando el 64.5% del total de criptomonedas.
Dos, exploración del valor capturado de Ethereum
Recientemente, la actualización de Ethereum Fusaka no ha causado mucho revuelo en el mercado, pero desde la perspectiva de la evolución de la estructura de la red y el modelo económico, es un “evento histórico”. Fusaka no solo amplía la capacidad a través de EIPs como PeerDAS, sino que intenta resolver el problema de la insuficiente captura de valor de la red principal L1 que ha surgido desde el desarrollo de L2.
A través de EIP-7918, ETH introduce la “tarifa base de blob” en un “precio mínimo dinámico”, vinculando su límite inferior con la tarifa base de la capa de ejecución L1, exigiendo que los blobs paguen una tarifa DA de al menos aproximadamente 1/16 del precio de la tarifa base de L1; esto significa que los Rollups ya no pueden ocupar el precio de pago a largo plazo a un costo casi cero.
Las tres actualizaciones de Ethereum relacionadas con la “quema” son:
(1) Londres ( una dimensión ): solo quema la capa de ejecución, ETH comienza a generar quema estructural debido al uso de L1.
(2) Dencun (dimensiones dobles + mercado de blobs independiente): quema de capa de ejecución + blob, la escritura de datos de L2 en blob también quemará ETH, pero en momentos de baja demanda, la parte de blob es casi 0.
(3) Fusaka (Dual Dimension + blob vinculado a L1): Para usar L2 (blob), es necesario pagar al menos una proporción fija de la tarifa base de L1 y ser quemado. La actividad de L2 se mapea de manera más estable como la quema de ETH.
Actualmente, las tarifas de blob han alcanzado 5696.3 mil millones de veces el costo de una hora el 11 de diciembre, antes de la actualización de Fusaka, quemando 1527 ETH en un día. Las tarifas de blob se han convertido en la parte con la mayor contribución a la quema, alcanzando el 98%. A medida que ETH L2 se active aún más, se espera que esta actualización permita que ETH vuelva a la deflación.
Tres, la fortaleza técnica de Ethereum
En la caída del 1011, el apalancamiento de futuros de ETH fue completamente liquidado, y al final se llegó a liquidar el apalancamiento en el mercado spot, al mismo tiempo que muchos, con poca fe en ETH, llevaron a que muchos antiguos OG redujeran sus posiciones y huyeran. Según datos de Coinbase, el apalancamiento especulativo en el mundo de las criptomonedas ha caído a una zona de mínimo histórico del 4%.
En el pasado, una parte importante del bajón de ETH provino del tradicional par de operaciones Long BTC/Short ETH, especialmente porque este par generalmente tuvo un buen desempeño en el mercado bajista anterior, pero esta vez ocurrió lo inesperado. La tasa ETH/BTC ha mantenido una tendencia lateral de resistencia desde noviembre.
ETH ahora tiene un stock de 13 millones en los exchanges, aproximadamente el 10% del total, en un nivel históricamente bajo. Con el par Long BTC / Short ETH que dejó de funcionar desde noviembre, en un mercado de extremo pánico, podría surgir gradualmente la oportunidad de un “short squeeze”.
Con la interacción de 2025-2026, las políticas monetarias y fiscales futuras de China y Estados Unidos han emitido señales amistosas:
Estados Unidos en el futuro reducirá activamente impuestos, bajará las tasas de interés y relajará la regulación de criptomonedas; China adoptará un enfoque de flexibilización moderada y mantendrá la estabilidad financiera (suprimiendo la volatilidad).
En un escenario donde se espera una relativa relajación en las políticas de Estados Unidos y China, que suprime la volatilidad a la baja de los activos, y en medio de un pánico extremo, con el capital y el sentimiento aún no completamente recuperados, ETH sigue en una buena “zona de compra”.
(El contenido anterior ha sido autorizado para ser extraído y reproducido por el socio colaborador PANews, enlace original | Fuente: Cycle Trading __)
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