Según estadísticas, el 84.7% de las 118 TGE en 2025 caen por debajo del precio de emisión, con una caída mediana del 71%. ¿El capital se dirige hacia Bitcoin y Ether, y la estrategia de nuevas inversiones ha fallado?
（Resumen anterior: Aster, Lighter… enemigos poderosos rodean, la batalla de asedio de Hyperliquid ）
(Información de fondo: ¿Qué le pasó a Hyperliquid, cuyo porcentaje de mercado cayó del 80% al 20%?)
El 2025 está a punto de culminar, y durante este tiempo, el mercado primario de criptomonedas ha estado sorprendentemente frío. Según la estadística de Memento Research del 20 de diciembre, de los 118 eventos de generación de tokens (TGE) de este año, el 84.7% de las nuevas monedas comenzaron a caer por debajo del precio de emisión, y solo el 15% mantuvo una subida. Para los cazadores de airdrops que han dependido durante años de las ganancias de “nuevos lanzamientos”, este año probablemente no ha sido bueno.
caen por debajo del precio de emisión se ha vuelto común, la concentración de fondos ha aumentado
Las estadísticas muestran que la disminución del valor de dilución total (FDV) de estos 118 proyectos alcanzó un 71% de mediana, y el valor de mercado total se ha reducido casi un 67% en lo que va del año. En otras palabras, la mayoría de los inversores tempranos tienen sus activos profundamente sumidos en pérdidas contables.
Grayscale observa que desde 2024 han ingresado 87 mil millones de dólares en el ETF de Bitcoin, y continúan fluyendo en 2025 hacia Bitcoin (BTC) y Ether (ETH), que tienen una capitalización de mercado más grande y una liquidez estable, mientras que los nuevos tokens tienen dificultades para aprovechar esta ola de capital institucional.
la tensión de liquidez y los defectos en la economía del token
Además de los flujos de capital hacia los ETF de criptomonedas convencionales, muchos proyectos este año están diseñados para desbloqueos a corto plazo, con el equipo y los primeros inversores continuando con las ventas, lo que también genera presión sobre los precios. El CFA Institute sugiere que los inversores deben adoptar un marco de valor justo de cinco pasos para evaluar los ingresos del protocolo, la retención de usuarios y el uso de tokens, en lugar de solo observar la popularidad de la comunidad.
Por otro lado, los fondos de estrategia de monedas alternativas que han comenzado a operar este año también han tenido un rendimiento decepcionante, con algunos fondos de cobertura registrando una tasa de retorno de -23% desde principios de año, lo que indica que las estrategias de alto apalancamiento y fuerte inversión en nuevas monedas están siendo perjudicadas por el mercado. Si los inversores quieren sobrevivir en el próximo ciclo, es imperativo prestar atención a la economía de tokens y a los datos fundamentales en cadena.
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