Regulaciones cripto 2025: De la teoría legal a la infraestructura real

En 2025, las regulaciones sobre cripto ya no serán “batallas legales en los tribunales” sino que comenzarán a centrarse en infraestructuras reales.

Los debates sobre si se debe o cómo ajustar el cripto se vuelven menos filosóficos y más operativos. Las agencias regulatorias en el último año se han enfocado en responder preguntas que parecían “aburridas” pero que determinan la expansión del mercado: quién puede emitir “dólares digitales”, cómo se reservan los activos, qué tan rápido los inversores pueden acceder a productos ETF regulados, y qué significa una custodia adecuada cuando los activos son claves privadas en lugar de certificados en papel.

Por esta razón, 2025 se vuelve un año clave, incluso si no lees ninguna ley. La mayoría de las nuevas regulaciones no buscan castigar a los “malos”, sino que apuntan a: si los bancos pueden conectarse con stablecoins sin perder licencias, si los exchanges pueden atender a los clientes sin explotar vulnerabilidades legales, y si los nuevos productos pueden lanzarse según un calendario predecible en lugar de casos aislados.

Al final del año, está claro que ningún gran país tiene una postura unificada sobre las regulaciones, pero todos están haciendo lo mismo: transformar el cripto de un “pesadilla legal” en una infraestructura financiera supervisable, operable y predecible.

Coinphoton ha elaborado un mapa de referencia con los cambios importantes en 2025, ordenados por cronología y agrupados por región.

Estados Unidos

EE. UU. regula el cripto a través de varias agencias, cada una controlando una parte específica.

• El Congreso legisla, pero las reglas diarias y la aplicación corresponden a la SEC (de valores, protección al inversor), CFTC (derivados, commodities), IRS (impuestos), y entidades bancarias como la FDIC (seguro bancario).
• Este modelo lleva a que un token pueda estar regulado por múltiples normativas simultáneamente: cómo se negocia, cómo se promociona, cómo se custodia y cómo se gestionan las ganancias.

En 2025, las partes del mercado relacionadas directamente con las finanzas tradicionales — stablecoins de pago, productos de trading en plataformas (ETP), y custodia regulada — están más claras.

El gran debate sobre la autoridad entre la SEC y la CFTC aún no tiene fin.

Puntos clave en 2025 en EE. UU.

1. Stablecoin: convertir la promesa de “$1” en reglas de retiro y reservas obligatorias.
2. Productos: estandarizar la cotización de ETF, reducir aprobaciones individuales.
3. Impuestos: eliminar barreras para staking en vehículos tipo trust.
4. Custodia: aclarar cómo los brokers y dealers custodian valores en criptoactivos.

Hitos importantes:

• Ley CLARITY (enero 2025): aún no es ley, pero busca definir claramente la competencia entre SEC y CFTC. DeFi aún en blanco, riesgo para pequeños inversores si las negociaciones fracasan.
• Ley GENIUS (julio 2025): marco legal federal para stablecoins de pago, regulando quién emite, cómo se reserva y quién supervisa.
• Aprobación por la SEC de estándares de cotización de ETP de commodities (septiembre 2025): crea un camino estándar para cotizar, reduciendo aprobaciones individuales.
• Safe harbor del IRS para staking en trust (noviembre 2025): permite staking sin romper clasificación fiscal.
• FDIC propone procedimiento para emisión de stablecoin por bancos (diciembre 2025): convierte la ley en un proceso operativo.
• SEC guía sobre custodia de valores en cripto (diciembre 2025): aclara cómo demostrar control y proteger a los clientes.

Unión Europea (MiCA)

La UE es más sencilla que EE. UU.: construye un marco legal para todo el bloque y fomenta una adopción unificada.

• MiCA: marco regulatorio principal, regula licencias y conducta para proveedores de servicios cripto y emisores de stablecoin.
• En 2025, MiCA empieza a operar como “puerta de control” en lugar de solo un texto.

Puntos clave en 2025 en la UE:

1. Convertir MiCA de texto a realidad de licencias.
2. Clarificar liquidez de reservas y derechos de retiro de stablecoins.
3. Reducir dependencia de “grandfathering” y promover mecanismos listos para pasaporte.
4. Mejorar la supervisión AML unificada.

Hitos importantes:

• Control de stablecoins multi-emisión (enero 2025)
• EBA guía sobre liquidez de reservas (octubre 2025)
• AMLA en marcha (mediados de 2025)
• ESMA finaliza fase de transición de MiCA (diciembre 2025)

Reino Unido

El Reino Unido combina EE. UU. y la UE: basado en principios, pero trazando límites claros en infraestructura.

• Stablecoin del sistema regulada como infraestructura de pagos (FSMA 2023).
• En 2025, UK se enfoca en planificar leyes para facilitar la previsibilidad para las empresas.

Hitos importantes:

• Banco de Inglaterra consulta sobre stablecoin GBP del sistema (noviembre 2025)
• FCA publica cronograma regulatorio (diciembre 2025)
• Actualización de reglas de referencia (diciembre 2025)

Hong Kong

Hong Kong se centra en licencias estrictas, reglas claras y acceso profundo a mercados de capital.

• Stablecoin en proceso de regulación, los exchanges pueden conectar liquidez internacional bajo supervisión.

Hitos importantes:

• Ley de stablecoin aprobada (mayo 2025)
• Ordenanza de stablecoin en vigor (agosto 2025)
• Guía SFC para VATPs (noviembre 2025)

Singapur

Singapur enfocado en regulación financiera: licencias estrictas, expectativas claras de comportamiento, priorizando tokenización en el marco monetario.

• En 2025, refuerza el modelo “basado en Singapur, solo en el extranjero” y avanza hacia la regulación de stablecoins vinculadas a pagos institucionales.

Hitos importantes:

• DTSP en vigor (junio 2025)
• MAS publica borrador de ley de stablecoin (noviembre 2025)

Conclusión

• EE. UU.: Construye un marco claro para stablecoins de pago, ETF y staking/custodia, pero la clasificación de tokens sigue abierta.
• UE: Convierte MiCA en un sistema operativo real, aclara liquidez y derechos de retiro de stablecoins.
• Reino Unido: Considera stablecoin del sistema como infraestructura de pagos, transparenta la hoja de ruta regulatoria.
• Hong Kong y Singapur: Construyen un “perímetro” claro: licencias para stablecoins y exchanges, gestión de liquidez y clientes internacionales.

En general, 2025 no simplifica el cripto, pero hace que las leyes sean más comprensibles en los lugares que deciden la operatividad de mercados a gran escala.

Thạch Sanh