A finales de diciembre, la Reserva Federal inyectó aproximadamente 400 mil millones de dólares en liquidez al sistema bancario de Estados Unidos a través de operaciones de recompra nocturnas, lo que generó gran atención en el mercado. Los datos muestran que el 30 de diciembre la inyección diaria alcanzó los 16 mil millones de dólares, el segundo nivel más alto desde la pandemia, elevando el total de recompra de bonos en ese mes a 403.2 mil millones de dólares. Esta medida se considera una señal importante de que la liquidez global vuelve a aumentar, y también ha reavivado las discusiones sobre el futuro de Bitcoin y los activos de riesgo.
Desde un punto de vista mecánico, la Reserva Federal utiliza acuerdos de recompra para proporcionar efectivo a corto plazo a las instituciones financieras, con el fin de mantener estables las tasas de interés. Aunque no es raro que la demanda de recompra aumente a fin de año, operaciones de esta magnitud y continuidad siguen siendo interpretadas por el mercado como una presión en los balances del sistema bancario. Algunos análisis sugieren que esto refleja más las restricciones regulatorias de fin de año y las necesidades de gestión de liquidez, en lugar de una crisis financiera sistémica.
Al mismo tiempo, las actas de la última reunión del FOMC lanzan otra señal clave: en los próximos 12 meses, la Reserva Federal podría comprar hasta 2200 mil millones de dólares en bonos del Tesoro mediante una gestión de reservas “no cuantitativa”, para asegurar que el sistema bancario tenga reservas suficientes. Las autoridades enfatizan que esto no es una flexibilización monetaria, sino una operación técnica, aunque objetivamente seguirá elevando los niveles de liquidez global.
Fuera de Estados Unidos, la mejora en el flujo de fondos fiscales, las expectativas de recuperación de la liquidez a principios de año en China, y la coordinación de políticas en las principales economías, están impulsando a la liquidez global a niveles históricos. Algunos analistas de criptomonedas señalan que la experiencia histórica muestra que la expansión de la liquidez global suele ser favorable para el precio de Bitcoin y el mercado de criptomonedas.
Sin embargo, la realidad presenta cierta contradicción. A pesar del aumento significativo de la liquidez, el precio de Bitcoin sigue oscilando entre 85,000 y 90,000 dólares, con volúmenes de negociación y volatilidad relativamente bajos. Esta divergencia puede deberse a expectativas de “mantener tasas altas por largo tiempo”, incertidumbre regulatoria y la cautela de los inversores tras experimentar volatilidades extremas.
En conjunto, la inyección de liquidez de fin de año por parte de la Reserva Federal quizás no sea un catalizador inmediato del mercado, pero está cambiando silenciosamente el entorno de fondos. Para Bitcoin y el mercado de criptomonedas, el impacto real puede no ser inmediato, sino que se irá manifestando gradualmente a medida que la liquidez siga acumulándose.
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El principal motor de este cambio es el fortalecimiento evidente de las compras en el mercado spot. Según datos on-chain y estadísticos, durante el periodo de 14:00 a 15:00 las compras spot de BTC mantuvieron ventaja; grandes órdenes de compra siguieron empujando el precio. Al mismo tiempo, las direcciones de ballenas (≥10,000 BTC de saldo) compraron neto de forma activa en ese tramo, y la entrada de grandes fondos on-chain impulsó directamente la subida del precio spot. Además, los contratos de futuros de Bitcoin en el CME crecieron un 70%, pero no se observó una liquidación masiva ni cierres forzados, lo que indica un retorno ordenado de fondos institucionales y que el apalancamiento de futuros no constituye una presión dominante. En esta ronda, la fuerza que domina la subida proviene del spot; las expectativas cautelosas derivadas de la contracción de los flujos de fondos del ETF no lograron ejercer presión sobre el precio de corto plazo.
Asimismo, los datos on-chain muestran que la actividad de la red sigue aumentando; la distribución de tenencias se vuelve más concentrada, y la acción coordinada entre ballenas de corto plazo y usuarios nuevos amplifica la elasticidad del precio. Beneficiándose de un aumento de la preferencia por riesgo macro a mediados de abril, incluido el efecto de señales más “dovish” del Banco de Japón sumado a la mitigación de conflictos geopolíticos, el atractivo de BTC como activo de riesgo mejora y la preferencia por riesgo de los inversores se fortalece. Además, aunque la entrada neta del ETF disminuyó a 4.2 millones de dólares, no se observan salidas de gran magnitud, lo que brinda soporte de fondo al mercado spot. La confluencia de múltiples factores impulsa un rebote de BTC en la ventana de 15 minutos.
Hay que tener en cuenta que, según el SOPR de los tenedores a corto plazo, parte de los fondos de corto plazo se encuentra en pérdidas; si el precio retrocede, podría aumentar el riesgo de una caída adicional. Los cambios de fondos institucionales causados por la contracción de los flujos del ETF también son un posible detonante de volatilidad; asimismo, vale la pena vigilar el retorno de fondos con apalancamiento en el mercado de futuros. Los inversores deben monitorear de cerca los niveles de soporte clave, las tendencias de fondos activos on-chain y los cambios en noticias macro, para captar el ritmo del mercado a tiempo y seguir recibiendo más información de precios en tiempo real.
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