Los analistas advierten que las señales de burbuja de plata pueden aparecer sin una reversión de tendencia importante

El rally explosivo de la plata está mostrando advertencias de burbuja en modelos cuantitativos, pero Societe Generale dice que esas señales pueden reflejar volatilidad y estructura en lugar de una reversión inminente, ya que los fundamentos siguen apoyando precios más altos.

Los analistas separan las señales de burbuja en la plata de las llamadas a una reversión inminente

La cuestión de si la plata está en una burbuja domina la discusión de los inversores. El banco francés Societe Generale dijo el 30 de diciembre que sus modelos cuantitativos detectan un comportamiento similar a una burbuja en los precios de la plata, lo que genera un debate más profundo sobre cómo deben interpretarse esas señales.

El equipo de investigación de materias primas de Societe Generale, dirigido por el Jefe de FIC e Investigación de Materias Primas, Dr. Mike Haigh, aplicó su marco Log-Periodic Power Law Singularity (LPPLS), un modelo cuantitativo diseñado para detectar aceleraciones de precios super-exponenciales, a menudo asociadas con inestabilidad en las etapas finales del mercado.

“Cuando vimos un movimiento casi vertical por encima de $80/oz la semana pasada, naturalmente parecía dramático, quizás impulsado emocionalmente, y, en opinión de algunas personas, parecía una burbuja”, indicaron los analistas, añadiendo:

Sin embargo, en el momento en que cambias a un gráfico de serie temporal en una escala logarítmica (lado inferior derecho), la narrativa cambia, ya que la subida parece mucho más estable y no sin precedentes.

Explicaron además que la construcción del gráfico altera materialmente la percepción del riesgo, señalando: “La escala logarítmica es la línea base correcta porque revela claramente la tendencia exponencial subyacente.”

Aunque el marco LPPLS clasifica el régimen actual de la plata como una posible burbuja, los analistas de Societe Generale enfatizaron que los resultados del modelo no deben considerarse como pronósticos en aislamiento. Subrayando que los diagnósticos cuantitativos no pueden explicar completamente los cambios de régimen que configuran los mercados de metales preciosos, el equipo advirtió:

Si uno dependiera únicamente de este modelo, podría afirmar que el mercado de la plata está en una burbuja. Advertimos firmemente contra esto.

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La investigación de Societe Generale destaca además que la estructura de mercado más pequeña y menos líquida de la plata en comparación con el oro aumenta su susceptibilidad a comportamientos de rebaño, bucles de retroalimentación y volatilidad amplificada, lo que puede activar señales de burbuja sin implicar una reversión duradera. Los analistas dijeron:

Por lo tanto, preferimos interpretar el régimen de ‘burbuja’ como indicadores potenciales de inestabilidad, ya que siempre esperaríamos correcciones saludables ante movimientos extremos de precios.

También observaron que graficar la plata en una escala logarítmica sitúa el rally de 2025 dentro de una tendencia de acumulación de 25 años, aunque la magnitud del avance de este año parece excepcional. “La escala logarítmica siempre cuenta una mejor historia y está más cerca de la verdad”, comentó el equipo.

Más allá de los modelos técnicos, Societe Generale señaló los impulsores fundamentales que mantienen la demanda de plata, incluyendo las tendencias de desdolarización, la elevada incertidumbre geopolítica y el ajuste en la oferta física. El banco destacó las restricciones de exportación planeadas por China a partir del 1 de enero, señalando que el país suministra entre el 60% y el 70% de la plata refinada a nivel mundial y podría reducir las exportaciones hasta en un 30%, agravando los déficits anuales persistentes estimados en 200 millones a 230 millones de onzas. Aunque la volatilidad sigue elevada tras retrocesos bruscos desde máximos históricos, los analistas no esperan que su marco de burbuja pronostique un cambio fundamental en el impulso alcista general de la plata.

FAQ ⏰

• ¿Por qué Societe Generale detectó una posible burbuja en la plata?

Su modelo cuantitativo LPPLS detectó un comportamiento de precios super-exponencial, a menudo asociado con inestabilidad en el mercado.

• ¿Espera Societe Generale que los precios de la plata colapsen?

No, el banco advierte explícitamente contra considerar la señal de burbuja como un pronóstico de un colapso inminente.

• ¿Cómo afecta la estructura del mercado de la plata a su volatilidad de precios?

La estructura más pequeña y menos líquida de la plata la hace más propensa a comportamientos de rebaño, bucles de retroalimentación y movimientos bruscos.

• ¿Qué fundamentos están apoyando la demanda de plata en 2025?

La desdolarización, el riesgo geopolítico, los déficits de oferta y las restricciones de exportación de China son los principales impulsores.