BlackRock Informe de Perspectivas 2026: inversión en IA alcanza 8 billones de dólares, las stablecoins se convierten en infraestructura

BlackRock publicó el 13 de enero el informe de perspectivas para 2026, planteando el argumento de que «lo micro es macro»: la inversión en infraestructura de IA de 5-8 billones de dólares (2025-2030) es suficiente para influir en la economía macro. El informe sobrepondera las acciones estadounidenses, especialmente en IA, pero advierte sobre el aumento del apalancamiento y la ilusión de diversificación. BlackRock posiciona los activos digitales como infraestructura de pagos, y las stablecoins como la «trayectoria del dólar digital» que conecta con las finanzas tradicionales.

Lo micro es macro: unos pocos gigantes cambian la trayectoria económica

El principal tema de inversión en las perspectivas de 2026 de BlackRock es «Lo micro es macro»: la construcción de IA está dominada por unos pocos empresas, con gastos de capital tan grandes que pueden afectar la macroeconomía en su conjunto. La inversión puede alcanzar los 5-8 billones de dólares (2025-2030), apoyando el crecimiento económico de EE. UU. en 2026, con una contribución de inversión que es 3 veces la media histórica, incluso con un mercado laboral más frío y resistente.

Este argumento desafía el marco tradicional del análisis macro. Antes, los economistas se centraban en datos agregados como consumo, inversión y gasto gubernamental. Pero BlackRock señala que, cuando unos pocos gigantes tecnológicos invierten varios billones de dólares, esas decisiones «micro» en realidad se convierten en los principales impulsores macroeconómicos. Las inversiones de Nvidia, Microsoft, Google, Amazon y Meta en centros de datos, chips e infraestructura de IA son tan grandes que pueden influir en el crecimiento del PIB por sí solas.

Sin embargo, BlackRock también plantea una duda clave: ¿los ingresos son suficientes para justificar estos gastos y cuánto regresa a los gigantes tecnológicos? Esta preocupación no es infundada. Históricamente, muchas inversiones en infraestructura a gran escala enfrentaron dudas sobre su retorno. Durante la burbuja de las punto com en 2000, las empresas de telecomunicaciones invirtieron miles de millones en fibra óptica, pero la mayoría quebró, y solo unos pocos se beneficiaron a largo plazo.

El informe considera que la IA puede acelerar la innovación, pero en los últimos 150 años, las revoluciones tecnológicas importantes no han roto la tendencia de crecimiento del 2% a largo plazo en EE. UU. Esto se basa en una evaluación fría de la historia económica: ya sea ferrocarriles, electricidad, automóviles o internet, cada gran revolución tecnológica se pensó que cambiaría radicalmente la trayectoria del crecimiento, pero la economía estadounidense siempre volvió a esa tendencia del 2%. Sin embargo, BlackRock también admite que ahora se puede imaginar un «estallido de crecimiento» (growth breakout), lo que sugiere que la IA podría ser esa tecnología que realmente rompa las reglas.

Advertencias dobles sobre aumento del apalancamiento y la ilusión de diversificación

El segundo gran tema del informe de perspectivas de 2026 de BlackRock, «Leveraging up», advierte que los constructores de IA invierten en gran medida en etapas iniciales, con ingresos rezagados, lo que aumenta el apalancamiento del sistema. Sumado a la alta deuda gubernamental, esto genera vulnerabilidad. Por ello, el informe favorece el crédito privado y la financiación de infraestructura, y mantiene una asignación táctica baja en bonos gubernamentales a largo plazo (como los bonos estadounidenses), ya que el alto apalancamiento y el aumento del coste del capital son desfavorables para los bonos a largo plazo.

Este punto es crucial para los inversores en bonos. Tradicionalmente, los bonos del Tesoro de EE. UU. se consideran los activos más seguros. Pero BlackRock cree que, cuando el apalancamiento de toda la economía aumenta, los bonos a largo plazo enfrentan dos riesgos principales: primero, que las expectativas de inflación suban y empujen al alza las tasas de interés a largo plazo; y segundo, que la carga de la deuda gubernamental reduzca la calidad crediticia. Por ello, aunque los bonos a corto plazo siguen siendo seguros, los bonos a más de 10 años pierden atractivo en el entorno actual.

El tercer tema, «Ilusión de diversificación», es aún más disruptivo. El informe señala que, bajo la influencia de grandes tendencias, la diversificación tradicional puede en realidad ser una concentración de apuestas. Los inversores deben mantener riesgos activos, preservar la flexibilidad de la cartera (tener un Plan B), y buscar fuentes de rentabilidad únicas en mercados privados y fondos de cobertura. Esto desafía la clásica estrategia «60/40» (60% acciones + 40% bonos).

El director de ETFs de BlackRock, Jay Jacobs, explica: «Las siete grandes empresas representan más del 40% del índice S&P 500. Esta concentración es o una característica o un defecto, y ya ha alcanzado su nivel más alto en la historia». Cuando las acciones están muy concentradas en tecnología y los bonos se ven presionados por las tasas de interés, la asignación tradicional de acciones y bonos en realidad puede exponer a ambos lados a los mismos riesgos: sensibilidad a las expectativas de crecimiento económico y de inflación.

Los tres temas clave del informe de perspectivas de 2026 de BlackRock

Lo micro es macro: construcción de IA dominada por unos pocos, inversión de 5-8 billones de dólares que puede influir en la macroeconomía

Leveraging up: inversión inicial masiva en IA con ingresos rezagados, aumento del apalancamiento del sistema, asignación táctica baja en bonos largos

Ilusión de diversificación: grandes tendencias que en realidad concentran las apuestas, necesidad de buscar rentabilidad en mercados privados

Las stablecoins evolucionan de herramienta a infraestructura

El informe de perspectivas de 2026 de BlackRock destaca especialmente que los activos digitales (especialmente las stablecoins) se consideran infraestructura de pagos y liquidaciones (la «plomería del sistema financiero»), en lugar de simples activos especulativos. Las stablecoins se ven como la «trayectoria del dólar digital», que evoluciona de ser una herramienta nativa del cripto a convertirse en un puente que conecta las finanzas tradicionales con la liquidez digital, extendiéndose a pagos transfronterizos, liquidaciones y otros ámbitos, especialmente en regiones donde los sistemas tradicionales son lentos, costosos o fragmentados.

Esta posición tiene un gran significado estratégico. Como la mayor gestora de activos del mundo, la actitud de BlackRock hacia los activos digitales marca tendencia en la industria. En los últimos años, BlackRock pasó de ser escéptico a ser cauteloso, y ahora posiciona claramente las stablecoins como infraestructura financiera. Esto indica un cambio fundamental en la percepción institucional sobre los activos digitales. El informe sugiere que las criptomonedas están integrándose en las finanzas mainstream, con las stablecoins madurando como infraestructura que respalda la liquidez global y se superpone con las finanzas tradicionales.

En la práctica, las stablecoins ya muestran ventajas en pagos y liquidaciones transfronterizos. El sistema SWIFT tradicional tarda de 3 a 5 días hábiles y tiene costos elevados, mientras que USDT o USDC pueden transferirse en minutos por menos de 1 dólar.