¿La rotación de Bitcoin no se mueve? MicroStrategy lanza acciones preferentes STRC, con enfoque en altos dividendos y baja volatilidad

A medida que el precio de Bitcoin continúa cayendo, la estrategia de reserva de Bitcoin pionera MicroStrategy (anteriormente MicroStrategy) también se desploma. El CEO Phong Le anunció la emisión ampliada de acciones preferentes perpetuas llamadas “Stretch”, que ofrecen un dividendo flotante de hasta el 11.25%, atrayendo a inversores conservadores que desean exposición a activos digitales pero temen la volatilidad. Al mismo tiempo, esto refleja que el modelo anterior de la compañía de emitir acciones ordinarias con prima de mercado para comprar Bitcoin, ha enfrentado desafíos tras la desaparición de la prima, lo que obliga a la dirección a buscar vías de financiamiento alternativas para mantener su estrategia de tenencia a largo plazo.

Transformación de instrumentos de financiamiento de MicroStrategy: acciones preferentes de alto rendimiento para contrarrestar riesgos de volatilidad

El producto de acciones preferentes perpetuas “Stretch”, con código de acciones STRC, es una innovación financiera en respuesta a los cambios en el entorno del mercado de capitales. Esta herramienta ofrece actualmente un dividendo flotante del 11.25%, y mediante un mecanismo de reajuste mensual de la tasa, intenta mantener el valor nominal cerca de los 100 dólares. El diseño busca convertir el “capital digital” altamente volátil en un producto similar a ingresos fijos, para calmar a los inversores que se sienten alarmados por las liquidaciones recientes en el mercado de criptomonedas. Aunque actualmente las acciones preferentes representan solo una pequeña parte del financiamiento reciente, en un contexto donde el precio de las acciones ordinarias fluctúa mucho y la prima desaparece, estas herramientas defensivas podrían convertirse en un canal importante para que la compañía obtenga liquidez en el futuro.

Anteriormente, Strategy anunció que todos los pagos de dividendos preferentes en 2025 y en los próximos diez años serán considerados como “devolución de capital” (Return of Capital, ROC) bajo la ley fiscal federal de EE. UU. Esto significa que los inversores no reciben dividendos gravados inmediatamente, sino la recuperación de su inversión. Para los inversores en Taiwán, esto resuelve un problema de larga data con la alta retención de impuestos en EE. UU., permitiendo que la tasa de dividendo anualizada del 8% al 11% llegue íntegra a sus bolsillos, sin ser erosionada por la retención del 30%.

(comprar acciones preferentes de MicroStrategy con un 10% de alto dividendo, inversores taiwaneses exentos del impuesto del 30% sobre dividendos)

El valor neto de los activos bajo presión: desafíos en la corrección del precio de la criptomoneda y en el modelo de prima

El deterioro del entorno macroeconómico ha impactado significativamente la estructura financiera de Strategy. Con una caída cercana al 50% en el precio de Bitcoin desde su pico en octubre de 2025, la compañía registró en el cuarto trimestre una pérdida neta de hasta 12.4 mil millones de dólares, principalmente debido a la pérdida no realizada de 17.4 mil millones de dólares en sus holdings de BTC. Más importante aún, el “efecto volante” central de la estrategia, que consiste en emitir más acciones mediante la alta prima sobre el valor de la participación en Bitcoin para comprar más BTC, parece cada vez más difícil. Con la prima prácticamente desaparecida y el mercado de capitales en contracción, la compañía ya no puede financiarse con bajo costo a través de acciones ordinarias como antes. Aunque MicroStrategy posee más de 710,000 bitcoins, una cantidad enorme, en un ciclo de caída de precios también se convierte en una carga pesada que suprime el precio de las acciones y las ganancias en libros.

(La pérdida de MicroStrategy en Bitcoin alcanza los 17.4 mil millones de dólares, Saylor enfatiza HODL)

Michael Saylor mantiene una postura de largo plazo y niega preocupaciones de liquidación del mercado

A pesar de la presión en los datos financieros, el CEO Michael Saylor mantiene su postura alcista absoluta sobre Bitcoin y busca estabilizar la confianza del mercado. Frente a las preocupaciones de que la caída del precio pueda obligar a la compañía a vender sus holdings para pagar deudas o detener pérdidas, Saylor enfatiza que estas preocupaciones son “infundadas” y reitera que el plan de compra continua de Bitcoin cada trimestre permanece sin cambios.

Sin embargo, la actitud de escepticismo del mercado se refleja en la tendencia del precio de las acciones, que ha caído un 18% en lo que va del año. Los inversores están muy atentos a si Strategy podrá, sin primas de mercado, sostener su enorme balance mediante solo acciones preferentes de alto rendimiento o instrumentos de deuda, sin enfrentar una crisis de liquidez a largo plazo.

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