Según Bloomberg, la empresa especializada en préstamos de criptomonedas Ledn Inc. emitió valores respaldados por activos (ABS) garantizados con Bitcoin, por un monto de 188 millones de dólares (aproximadamente 2.6 billones de won coreanos). Bloomberg afirmó que esta es la primera vez que se realiza una operación de bonos garantizados con Bitcoin en el mercado de ABS.
Estructura y condiciones de emisión
Según varias fuentes relacionadas citadas por Bloomberg, esta operación consta de dos niveles de bonos, siendo el nivel de grado de inversión (Investment-grade) con un diferencial de 335 puntos base sobre la tasa de referencia. Jefferies Financial Group Inc. actuó como agente estructurador exclusivo y gestor de libros.
Composición de los activos garantizados
Según un informe de S&P Global Ratings citado por Bloomberg, estos bonos se basan en una cartera de más de 5,400 préstamos en los que los consumidores han tomado dinero prestado a Ledn garantizado con sus Bitcoin. La tasa de interés ponderada de estos préstamos es del 11.8% anual.
Riesgo de volatilidad y medidas de seguridad
La fuerte volatilidad del precio de Bitcoin es el principal factor de riesgo en esta operación. Bloomberg citó un informe de S&P que indica que Ledn cuenta con un sistema de liquidación automática impulsado por algoritmos que, en caso de incumplimiento de los préstamos, permite vender inmediatamente los Bitcoin garantizados y usar los ingresos para saldar la deuda. Esto permite a los inversores en ABS estar en cierta medida protegidos contra caídas abruptas de precios.
Según Bloomberg, a principios de este mes, cuando Bitcoin cayó aproximadamente un 50% desde su máximo de octubre, Ledn liquidó una proporción significativa de los préstamos en su cartera de inversión securitizada. Bloomberg añadió que, aunque Bitcoin ha tenido un pequeño rebote, todavía está aproximadamente un 46% por debajo de su máximo de octubre, y la cotización actual ronda los 66,484 dólares.
Bloomberg informó que esta operación marca la expansión de la tecnología de titulización del mercado financiero tradicional hacia el ámbito de los préstamos en criptomonedas, y será interesante observar si en el futuro se continúan realizando emisiones similares de ABS garantizados con criptomonedas.
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