Autor original: Ignas, Stacy
原文编译：Luccy，BlockBeats
Editor’s Note:
En este ciclo, el área más activa para degen está en la minería de airdrop y en las monedas meme, en contraste, los tokens DeFi parecen estar desaparecidos. Sin embargo, bajo la narrativa de stake, Pendle sigue siendo sólido, con un aumento de alrededor del 750% en el mismo período, y el interruptor de tarifas de Uniswap podría convertirse en un punto de inflexión que otros protocolos DeFi podrían imitar.
El investigador DeFi Ignas y Stacy discutieron recientemente sobre las tendencias, y creen que aún no ha llegado la temporada de alts que cambie las reglas del juego. Sin embargo, Ignas sigue siendo alcista en DeFi, y BlockBeasts traduce el original como sigue:
El token OG en el campo de las Finanzas descentralizadas (DeFi) parece haber muerto.
Pero el mercado está a punto de experimentar un cambio importante, una nueva ola de FOMO está a punto de llegar a DeFi. Aquí están las razones por las cuales DeFi está a punto de experimentar un pump:
El rendimiento de los tokens DeFi está muy por detrás de ETH. El índice DeFi Pulse (DPI) ha caído en comparación con ETH durante tres años consecutivos. Y durante este período, el rendimiento de ETH también ha quedado rezagado con respecto a BTC. DPI incluye tokens como UNI, MKR, LDO, AAVE, SNX, PENDLE, etc.
![]()
La única excepción fue PENDLE, que subió alrededor del 750% en el mismo período.
¿Por qué Pendle? La respuesta es variada. Han logrado encontrar una fuerte coincidencia entre el mercado y el producto durante el período de puntos meta (PMF) con éxito.
Airdrop minería y meme moneda son los campos más activos degen en este ciclo.
La minería aérea ha alcanzado un punto de inflexión: el lanzamiento de proyectos de baja circulación es el evento de venta aérea, mientras que un alto FDV significa que más tokens seguirán siendo vendidos en el mercado. ¡Pero nadie quiere comprar estos tokens! Además, detrás de cada moneda meme exitosa hay 99 que terminan en cero.
DeFi OG Tokens son el opuesto de los tokens de minería y meme airdrop:
En primer lugar, hay una gran cantidad de tokens OG de DeFi circulando en el mercado. Tomemos como ejemplo la relación entre la capitalización de mercado y la valoración diluida total (MC/FDV):
• SNX - 1
• MKR - 0.95
• AAVE - 0.93
• LDO - 0.89
• UNI - 0.75
De esta manera, la presión de venta para los titulares es menor. En el lado opuesto, en la emisión de tokens, continúa: en solo 6 meses, hemos acuñado más de 540,000 nuevos tokens. La atención y el capital de los traders están dispersos. Sin embargo, solo unos pocos tokens OG de DeFi tienen un negocio estable y fuentes de ingresos. Si los fondos comienzan a fluir.
![]()
La moneda meme ha florecido en un entorno financiero de nihilismo y regulación opresiva. Sin embargo, la claridad regulatoria puede generar el mayor mercado alcista impulsado por los siguientes factores:
• De la narrativa al ajuste del mercado del producto (PMF)
• El indicador claro del éxito
• Más fácil de obtener fondos
• Próspero mercado de fusiones y adquisiciones (M&A)
Consulte el tweet del socio gerente de Hartmann Capital, @FelixOHartmann.
Si la regulación es clara, es posible que el mercado de activos digitales se transforme en el mayor mercado alcista hasta la fecha. Hay varias predicciones destacadas:
· De la narrativa a la transformación de la adecuación al mercado del producto
Debido a la falta de un método adecuado para valorar los activos cripto, la mayoría de los emisores ni siquiera se molestan en crear productos que tengan valor. Irónicamente, la capacidad de generar valor es una buena prueba para determinar si un producto realmente necesita suficiente financiamiento, lo que hace que los consumidores renuncien a su dinero duramente ganado. En su lugar, los fundadores de criptomonedas a menudo construyen algo de poco interés para los consumidores, y tienen que pagarles tokens para usarlos. Así que algo ha sucedido. La calidad de construcción ha mejorado, y…
· El proyecto será evaluado con indicadores más claros para medir el éxito
Actualmente, muchas valoraciones de activos digitales parecen ser puramente emocionales y compensatorias. Si bien es cierto que la mayoría de los mercados no son eficientes, ya que incluso las acciones a menudo están muy lejos de sus ganancias, el mercado de valores ha logrado elevar la crema hacia la cima. Por lo tanto, los tokens con una mayor adecuación y rentabilidad en el mercado de productos más sustanciales pueden comenzar a dominar más frecuentemente las conversaciones y las carteras de inversión. Esto a su vez conduce…
· El entorno de financiamiento de activos digitales es más flexible
activo digital fondos están sesgados principalmente hacia los mercados Venta privada, y la capacidad de recaudar fondos después de emisión de token a menudo se convierte en una tirada de dados, dependiendo del sistema de mercado en el que vivan los fundadores. Esto ha llevado a subidas y bajadas cíclicas en las “alternativas”, con cada nuevo ciclo trayendo un nuevo lote de proyectos que recaudan una maravillosa ronda de financiación cuando se financian de forma privada, y a menudo se quedan sin dinero o no logran capitalizar adecuadamente el próximo mercado bajista, a veces incluso cuando realmente construyen un gran producto. El mercado de venta privada luego rota a la siguiente cola. Con esta rotación, hay costos duplicados más largos y valores que se descartan. Como resultado, los fundamentos más sólidos protocolo permitirán recaudar capital más fácilmente mientras hacen …
· Mercado de fusiones y adquisiciones en auge
Durante todo el año 2022-23, hemos sido testigos de muchos proyectos DeFi siendo dejados de lado, estos proyectos podrían haber sido objetivos principales de adquisición para proyectos DeFi con más capital. Por ejemplo, Uniswap con fondos abundantes o AAVE con capital bastante sólido podrían ampliar sus productos y convertirse en superaplicaciones DeFi a través de la adquisición de algunos participantes con buen funcionamiento pero con capital insuficiente en el mercado de futuros perpetuos y opciones on-chain, o ingresar de manera más sustancial al mundo real de activos facilitando el intercambio de tokens con uno de los protocolos de activos del mundo real líderes, cuyo valor de transacción es aproximadamente el 1% de la capitalización de mercado de Uniswap. La madurez de los activos digitales individuales y del mercado en general puede abrir las puertas para traders y operadores realmente astutos, permitiéndonos crear valor de una manera que no habíamos visto antes en los activos digitales, y acelerando sustancialmente el desarrollo de productos e innovación, acercándonos más a la adopción. Por ejemplo, algunas blockchains de Layer 1 podrían utilizar adquisiciones para obtener productos muy necesarios y convertirlos en bienes públicos. Esto soltará los costos para los usuarios, al mismo tiempo que aumentará el uso y el gasto de combustible de la cadena en sí, impulsando el valor del token de red (la argumentación del protocolo gordo expresa su bienvenida).
DeFi tiene la mejor correspondencia de mercado de productos (PMF) en el campo de la encriptación: realizamos transacciones en intercambios descentralizados (DEX), préstamos en el mercado de préstamos y usamos tokens estables DeFi o LST como colateral. Además, los equipos DeFi de larga data tienen una gran reserva de fondos: pueden seguir desarrollando durante años sin vender tokens.
![]()
El problema de los tokens DeFi es que carecen de utilidad real. Sin embargo, esta situación está empezando a cambiar: el interruptor de tarifas de Uniswap podría convertirse en un punto de inflexión que otros protocolos DeFi imiten, lo que provocó un gran aumento en UNI después de que se difundiera esta noticia. Además, la claridad regulatoria podría acelerar la tendencia de compartir beneficios.
Otro problema es que DeFi 1.0 es demasiado aburrido. Pero siempre que el precio suba, las cosas nuevas siempre son interesantes. Sin embargo, los tokens DeFi han resistido la prueba del tiempo. Han pasado por el colapso del mercado causado por la pandemia de COVID-19 en 2020 y el colapso de las finanzas centralizadas (CeFi) en 2022. Como dijo @sourcex44, ‘la única auditoría real es resistir la prueba del tiempo’.
Creo que los tokens DeFi son una buena opción para el comercio inverso. Actualmente hay pocas personas que poseen tokens DeFi originales, al igual que acumulamos ETH durante un mercado bajista y vemos que SOL se eleva. Por lo tanto, si la tendencia cambia, solo unos pocos tokens OG podrán atraer flujos de capital.
El momento es crucial. Estamos en un punto de inflexión, cansados de las nuevas L2, las monedas de celebridades y esperando qué será lo siguiente. ¿Quizás será el turno de los antiguos tokens de DeFi? Creo que tienen un gran potencial de explosión.
Esta publicación es una respuesta a Stacy sobre el problema de los tokens DeFi. La mayoría de estos tokens son aburridos, pero si tienen un negocio sólido, una buena situación financiera y un aumento en la claridad regulatoria y la utilidad del token, es posible que DeFi vuelva a surgir.
¿Hay algún error con los tokens DeFi?
Puedes atribuir la caída del valor de tu cartera a Mt. Gox, recompensas de los mineros o cualquier otro evento de cisne negro. Pero son solo ruido, el problema real radica en los siguientes aspectos fundamentales:
Cada mercado representa una redistribución de valor entre sus participantes. En ciertos puntos, diferentes mercados tienden a converger. ETH y BTC al contado ETF es un ejemplo típico. Nuevo capital entra, pero no avanza más; las ganancias de capital de ETF de trading se quedan en los intercambios tradicionales.
Mientras tanto, los usuarios actuales de criptomonedas se beneficiarán del nuevo capital que ingresa al ETF al contado, y sus ganancias suelen reinvertirse, lógicamente, esto debería conducir a la temporada de altcoins, pero esta vez, la situación es diferente.
Desde marzo de 2024, hemos observado varias tendencias principales:
• Una serie de Airdrops y planes de puntos de los principales protocolos
• El protocolo de Nivel-2 está ansioso por anunciar su venta de Token y TGE
• memecoin se convierte en uno de los principales elementos
• TON se une a su ecosistema con especificaciones
Los pocos protocolos DeFi que muestran un buen crecimiento obviamente están relacionados con las tendencias enumeradas anteriormente. Ahora tenemos esta configuración:
• Solo una parte de las ganancias de Bitcoin y Ethereum se liquidan en criptomonedas.
• Dado el yuan, la mayoría de estos ingresos se reinvierten en nuevos tokens o memecoins, o se utilizan para obtener puntos (bloqueados en el nuevo protocolo).
• Otros protocolos DeFi no han experimentado ningún cambio de precio y los holders comienzan a perder la esperanza.
Después del TGE, hay pocas tendencias alcistas en nuevos protocolos, en parte debido a la presión de venta de los receptores de airdrop y a la falta de nuevos fondos.
• Alts continúan sangrando.
• La fiebre de las memecoins sigue atrayendo a más y más inversores, lo que nuevamente dispersa los potenciales nuevos fondos de los tokens DeFi.
• Bitcoin y Ethereum sufren el menor impacto, debido a los inversores de ETF al contado.
• TON con su integración regulada y su enfoque en aplicaciones miniatura se queda al margen. Su ecosistema tampoco forma parte de DeFi de manera más amplia.
Al mismo tiempo, no hay un próximo gran éxito en DeFi. Mejorar la experiencia del usuario y corregir la eficiencia son importantes, pero no atraen a nuevos usuarios como lo hicieron DeFi en sus primeras etapas, NFT e incluso GameFi.
• Airdrop no es algo nuevo.
• La tasa de rendimiento de las monedas estables no es nueva.
• GameFi 并不新鲜。
• La mayoría de los FDV de los protocolos Web3 son bastante justos, pero cada día aparecen nuevas dApp con términos más lucrativos, lo que aumenta la oferta de protocolos pero no estimula la nueva demanda.
Cuando comience a operar el ETF de Ethereum al contado (posiblemente a principios de julio), veremos que algunos nuevos fondos ingresan a Ethereum, es probable que los titulares originales de ETH reinviertan las ganancias en DeFi, pero la situación general no cambiará demasiado. Los nuevos fondos ingresarán a elementos de tendencia (IA, RWA, DePIN, memecoin), y será difícil para los OG de DeFi competir al menos con ETH.
No importa. La nueva temporada tiene sus propios héroes. ¿Qué hace que DeFi sea grande de nuevo? Básicamente dos cosas: una narrativa nueva (totalmente nueva) y marketing.
La capitalización de mercado total de DeFi es de 900 mil millones de dólares, que incluye LST (32 mil millones de dólares) como stETH y DAI (50 mil millones de dólares) como estabilizadores DeFi. En comparación, la capitalización de mercado de ETH es de 4040 mil millones de dólares.
En comparación con las finanzas tradicionales, DeFi tiene muchas ventajas, incluido un escenario de ingresos pasivos más rentable. ¿Pero has visto alguna aplicación DeFi ampliamente conocida promocionar sus productos de ingresos a los usuarios de Web2?
Cuando usar DeFi sea tan fácil como usar aplicaciones bancarias clásicas, y DeFi comience a ser elevado a la normalidad, finalmente veremos una nueva temporada de DeFi. O tal vez necesitemos un nuevo elemento que inyecte nuevos fondos en DeFi, similar a los primeros días de GameFi, NFT e incluso DeFi en sí.
Esta nueva moneda recibirá la mayor atención y una parte del capital se dirigirá hacia DeFi más amplio. ¿Cómo puede la locura similar a la de HamsterRapid o Notcoin impulsar un ecosistema más amplio de TON? ¿Pero tenemos algo similar ahora? Recientemente hablé con Ignas y discutimos las tendencias actuales. ¿Hemos tenido alguna temporada de AltCoin que haya cambiado las reglas del juego? No.
Sé que este artículo puede ser decepcionante. El contenido alcista obtiene la mayor atención en CT porque la gente quiere creer que su bolsillo ganará dinero, entiendo ese sentimiento.
En mi cartera de inversiones, hay muchos tokens DeFi sangrando, pero quiero ser realista. Dudo que los tokens DeFi alcancen sus máximos históricos este año. Si me equivoco, estaré muy contento.
Disculpe el sensacionalismo, realmente creo que DeFi tiene la oportunidad de experimentar un gran renacimiento. El panorama encriptado cambia rápidamente y el flujo de capital deja a muchas personas en la periferia.
Actualmente, el token de meme está bajo los reflectores y es posible que te rías de mi actitud optimista hacia DeFi. Sin embargo, los fundamentos son sólidos. Lo importante es que otras personas comienzan a creer en su importancia y esta creencia puede recuperarse más rápido de lo que imaginas. Siempre que DeFi supere a otros tokens durante un período de tiempo, otras personas experimentarán FOMO.
