¿Qué es USDe? Descifrando las múltiples formas de obtener ganancias con USDe

Prefacio

Las monedas estables juegan un papel importante en el mercado de criptomonedas, como USDT y USDC, las cuales desempeñan un papel clave en la reducción de la volatilidad del mercado y la conexión entre la moneda fiat y los activos cripto. Sin embargo, la mayoría de las monedas estables dependen del sistema bancario tradicional y de un emisor centralizado, lo que las expone a riesgos de centralización y limitaciones de escalabilidad. Ante estos desafíos, Ethena ha lanzado USDe, un nuevo activo de dólar sintético diseñado para proporcionar una solución descentralizada y altamente escalable.

USDe 背景与运作机制

USDe es una nueva stablecoin sintética lanzada por Ethena Labs, inspirada en la idea del fundador de BitMEX, Arthur Hayes. En su artículo “Dust on Crust” escrito en 2023, mencionó un concepto de diseño de un “dólar Satoshi” respaldado por posiciones largas en BTC y posiciones cortas en futuros, Ethena Labs convirtió esta idea en realidad, pero eligió ETH como el activo subyacente principal para las posiciones al contado y futuras, y finalmente lanzó USDe.

Como una moneda estable sintética, USDe tiene como objetivo proporcionar soluciones innovadoras para el campo de las Finanzas descentralizadas, superando los problemas de dependencia de instituciones centralizadas y dificultades de escalabilidad de las monedas estables tradicionales. USDe logra su estabilidad manteniendo un anclaje de 1:1 con el dólar estadounidense a través de estrategias de Cobertura Delta y un mecanismo de acuñación-redención. Los usuarios pueden acuñar USDe mediante el bloqueo de ETH como colateral o el suministro de moneda como colateral de liquidez, mientras que la estrategia de neutralidad Delta garantiza que las fluctuaciones de valor del colateral no afecten la estabilidad de USDe. Según los datos de ETH Scan, el suministro de USDe emitido por Ethena Labs ha alcanzado 2,542,904,486 en el momento de redacción.

Cómo funciona USDe

acuñar与赎回

El proceso de acuñación y redención de USDe es el mecanismo central de Ethena que determina la apertura y cierre de posiciones, los usuarios pueden crear nuevos USDe proporcionando colateral, y pueden usar ETH, BTC, USDT y stETH como colateral para acuñar. La interfaz de usuario y la API de Ethena admiten la acuñación y redención de USDe de usuarios autorizados a través de la lista blanca, y también planea agregar SOL como activo de reserva subyacente en el futuro. Durante el proceso de acuñación, los usuarios no necesitan sobre-colateralización, solo deben pagar tarifas de transacción y tarifas de gas además del colateral. El proceso de acuñación de Ethena tiene como objetivo minimizar el deslizamiento y garantizar la transparencia al máximo, los usuarios deben confirmar el precio de acuñación, incluido el rango de deslizamiento previsto, y los fondos colaterales se utilizan automáticamente para abrir posiciones cortas perpetuas.

（Aunque actualmente la acuñación directa de USDe a través del protocolo está limitada a usuarios en la Lista de permitidos, cualquier inversor en Criptomonedas puede obtener USDe a través de intercambios externos como Curve, tanto descentralizados como centralizados.）

Durante el proceso de redención, los usuarios de Ethena solo necesitan enviar los activos en dólares sintéticos a la dirección del contrato inteligente, devolver el Colateral correspondiente a través de un intercambio atómico. Este proceso no requiere deducir el Colateral original en su totalidad, lo que permite a los usuarios elegir entre una redención parcial o total, aumentando así la flexibilidad y conveniencia.

Hipoteca y Liquidación

Aunque el respaldo de USDe es la criptomoneda principal, los usuarios comunes actualmente no pueden acuñar USDe directamente con ETH o BTC, solo pueden comprar una serie de activos de moneda estable (como USDT, USDC, DAI, etc.) a través de intercambios descentralizados como Curve, para evitar el riesgo de liquidación.

Para los usuarios de Lista de permitidos (generalmente instituciones, intercambios y grandes inversores), pueden utilizar tokens de apuesta líquida (Liquid Staking Tokens), como stETH, para acuñar USDe. Estos usuarios de Lista de permitidos deben asumir riesgos de liquidación, como margen insuficiente, descuento en colateral, fluctuaciones del mercado, etc., que pueden resultar en riesgos de liquidación. Cuando ocurre un riesgo de liquidación, se pueden tomar medidas adicionales como delegación de colateral, transferencia de activos y rehipotecas para implementar estrategias de cobertura y gestionar eficazmente los riesgos de liquidación, protegiendo los activos de los usuarios y garantizando la estabilidad de USDe.

Es importante tener en cuenta que Ethena no es un producto completamente descentralizado, sino que es respaldado por un equipo centralizado de gestión de activos que opera las 24 horas y tiene acuerdos de colaboración con importantes intercambios, por lo que Ethena declara claramente en su documentación oficial que, en caso de riesgo de liquidación, el equipo de gestión de activos intervendrá manualmente para soltar el riesgo.

（Fuente: Sitio web de Ethena, lista de Colateral）

Fuente de ingresos

El propio mecanismo del protocolo Ethena hace que USDe tenga dos fuentes de ingresos:

1. Para los depositantes (incluidos inversores individuales, instituciones y usuarios de intercambio)

• stake被动效益：

Los usuarios (incluyendo inversionistas individuales, instituciones, usuarios de intercambio, etc.) obtienen ganancias pasivas a través de la participación en LST (como stETH), estas ganancias se valoran en ETH. El ETH participado genera recompensas de la cadena de bloques, las cuales se aplican principalmente cuando se participa directamente con ETH, pero si se utiliza otro token de participación líquida (como stETH), las ganancias también se valorarán en ETH, reflejando las recompensas generadas por el ETH participado. Estas ganancias incluyen la inflación en la capa de consenso, el blanqueo de capitales en la capa de ejecución y el MEV (Maximización del Valor Extraíble). Estas ganancias se acumulan con el tiempo y no se distribuyen directamente a los poseedores, sino que se utilizan para aumentar el potencial de valor de sUSDe y así influir en su rendimiento en el mercado.

2. Para los holder (los usuarios que tienen USDe)

• tasa de financiación o spread:

Otra fuente de ingresos para USDe proviene de la tasa de financiación de los Futuros perpetuos, cuando hay un aumento en la demanda de apalancamiento para un activo en el mercado, los operadores que tienen posiciones largas deben pagar la tasa de financiación a los operadores que tienen posiciones cortas, esta negociación de diferencia de precios y la fluctuación en la tasa de financiación hacen que los ingresos sean inciertos, pero durante un mercado alcista, estos ingresos suelen aumentar significativamente.

Las ganancias totales de USDe provienen de la relación préstamo-valor y la demanda de apalancamiento del mercado. Ambas fuentes de ingresos son variables y estas ganancias son más fáciles de aumentar en el mercado de posiciones en largo. Solo los usuarios que eligen hacer un depósito de USDe pueden obtener estas ganancias, lo que aumenta las recompensas asignables para los depositantes.

En resumen, las ganancias de USDe no solo se reflejan en las tradicionales recompensas de stake, sino también a través de diversas formas como la demanda del mercado y la tasa de financiación, lo que lo convierte en una opción de inversión atractiva.

(Fuente: Documentos de Ethena)

（Fuente: Ethena notion）

Funciones y características principales de USDe

1. Mecanismo de estabilidad:

USDe tiene como objetivo mantenerse vinculado al dólar estadounidense en una relación de 1:1, manteniendo su estabilidad a través de la estrategia de Cobertura Delta y el mecanismo de acuñación-redención, lo que garantiza que el valor de USDe permanezca estable en medio de la fluctuación del mercado, reduciendo el riesgo para los usuarios.

2. Descentralización：

A diferencia de muchas monedas estables tradicionales, USDe combina la centralización y la descentralización, sin una única entidad de custodia, lo que significa que los usuarios no tienen que depender del emisor centralizado, lo que aumenta su resistencia a la censura y seguridad.

3. Escalabilidad:

El diseño de USDe permite una expansión eficiente sin la necesidad de sobre-colateralización, al combinar el mercado Al Contado y de productos derivados, USDe puede adaptarse eficazmente a los cambios en la demanda del mercado y mantener un valor estable.

4. Generación de ingresos:

Cuando los usuarios stake USDe, pueden obtener ingresos adicionales. USDe proporciona múltiples fuentes de ingresos a los usuarios a través de participar en stake de Ethereum y operaciones de productos derivados, lo que aumenta su atractivo.

5. Transparencia y verificabilidad:

La operación de USDe se basa en la tecnología de cadena de bloques, los usuarios pueden verificar en cualquier momento el colateral y el historial de transacciones, lo que mejora la transparencia y la confianza en USDe, garantizando la autenticidad de los activos respaldados.

6. Aplicación multifuncional:

USDe no solo puede utilizarse como Medio de intercambio, sino que también puede usarse para préstamos, transferencias y otros Servicios financieros, su estabilidad lo convierte en la elección ideal para los inversores contra las Fluctuación del mercado, al mismo tiempo que proporciona un apoyo crucial para el ecosistema financiero DeFi.

Ventajas de USDe

USDe, con su mecanismo de negociación único, ofrece funcionalidades y utilidades que la mayoría de los demás activos vinculados al dólar en el mercado carecen. A diferencia de Moneda estable, que depende de instituciones centralizadas de custodia (como USDT, USDC) para respaldar el dólar, USDe utiliza el sistema de custodia OES descentralizado. Este enfoque elimina el riesgo de fallos en un solo punto y mejora la transparencia. Como activo resistente a la censura, USDe no depende de la infraestructura bancaria tradicional para la emisión del dólar; en cambio, almacena el colateral en-chain a través de una solución de cuentas de custodia programáticas auditables las 24 horas del día. Esta estructura refuerza la seguridad y accesibilidad del colateral que respalda a USDe.

En comparación con la moneda estable algorítmica, USDe también muestra ventajas significativas, siendo su mayor característica el hecho de que no requiere sobre-colateralización. Monedas estables como DAI requieren que los usuarios proporcionen un valor de garantía del 150% o incluso más alto para garantizar su estabilidad. Este alto nivel de garantía no es razonable para muchos usuarios, mientras que USDe evita estos umbrales altos y la complejidad a través de su mecanismo de anclaje único.

Debido al mecanismo de mantenimiento del anclaje de USDe, puede funcionar normalmente sin la necesidad de sobre-colateralización tediosa, lo que hace que USDe sea altamente escalable y se convierta en un activo importante en el ecosistema financiero de Descentralización para el comercio y la reserva de valor.

(Datos resumidos de la tasa de interés anual de ETH, Lido, Mantle y Binance desde su creación hasta abril de 2024)

(tasa de rendimiento implícita del protocolo durante eventos clave del mercado pasados)

Nuevo modelo de ganancias en dólares

USDe no solo es una moneda estable y sintética en dólares innovadora, sino que también ofrece a los usuarios varios modelos de ingresos flexibles y eficientes que son adecuados para inversores con diferentes preferencias de riesgo y necesidades de gestión de activos. A continuación, se presentan tres modelos de ingresos principales de USDe: Minería USDe, Simple Earn USDe y Financiamiento vivo USDe, lo que le ayudará a aumentar los activos de forma fácil.

Dólares y Minería

USDe Minería es el producto on-chainstake de Gate.io, que permite a los usuarios stake USDE y delegarlo a validadores en la red de Ethena a través de Gate.io, lo que les permite ganar fácilmente ingresos reales on-chain. ¡El rendimiento anual más alto de toda la red alcanza el 20%!

1. Reglas de minería y staking de USDe

Durante el período de 00:00 a 23:59 (UTC) todos los días, se llevará a cabo el proceso de stake, y los dividendos se distribuirán después de 2 días (D+2).

Cantidad mínima de stake por transacción: 0.1 USDE

Límite de stake del producto: sin límites

Máximo de apuesta diario: 100,000 USDE

2. Reglas de canje de minería USDe

Los titulares de USDE pueden canjear USDE en cualquier momento. El pago se realizará en D+7 después de que se presente la solicitud de canje.

Cantidad mínima de rescate por transacción: 0.1 USDE

Cantidad máxima de redención diaria: 100,000 USDE

3. Forma de pago de dividendos en USDe Minería

Día D de depósito, comienza el interés el día D+1, y se realiza el pago el día D+2.

USDe Simple Earn

USDe Simple Earn es un producto de inversión a plazo fijo que empareja a usuarios con activos inactivos y necesidades de préstamo de USDe. Después de suscribirse a Simple Earn, el sistema determinará si se presta con éxito y la tasa de interés de este período en función de la tasa de interés establecida por el usuario y la demanda real de préstamos de USDe. Si se presta con éxito, los usuarios recibirán ganancias de interés por hora y también pueden beneficiarse de un bono anual adicional en el fondo de premios de un millón.

• Piscina de bonificación adicional de millones de dólares: ¡Además de la tasa de interés anual instantánea en el mercado de préstamos, Gate.io proporciona un bono de millones de dólares para aumentar su interés anual adicional en USDE!
• 作统一帐户 Margen：Simple Earn USDE 资产可做统一帐户 Margen，一键开启，再无需帐户转帐！
• Gestión flexible de activos inactivos: depósito y retiro inmediatos, apoyo a la suscripción y reembolso en cualquier momento, optimización flexible de la gestión de activos.
• Soporte para ganar monedas automáticamente: a las 2:30 (UTC) y las 15:30 (UTC) todos los días, utiliza automáticamente los fondos inactivos en Al Contado Billetera para comprar USDE y obtener rendimientos diarios en Simple Earn.

USDe 活币理财

活币理财 es un producto que genera beneficios mediante la tenencia de monedas correspondientes, sin comisiones, sin Posición de bloqueo, solo necesita registro y puede venderse o retirarse en cualquier momento. Se calculan los intereses y se distribuyen los beneficios según la situación de Tenencias del usuario, y el producto no se renovará automáticamente al vencimiento.

Conclusión

En general, USDe proporciona una solución estable y eficiente para la moneda estable sintética del dólar estadounidense en el ecosistema de Finanzas descentralizadas a través de su arquitectura de Descentralización y su innovador mecanismo de Cobertura Delta. Esto le otorga una mayor resistencia a la censura y escalabilidad en el ecosistema de Finanzas descentralizadas, convirtiéndolo en una opción ideal para combatir la Fluctuación del mercado.

Además, USDe no solo proporciona una reserva de valor estable, sino que también ofrece a los inversores una selección diversa de productos financieros. A través de opciones flexibles de financiamiento como la Minería USDe, Simple Earn, los usuarios pueden ganar ingresos adicionales fácilmente, disfrutar de ingresos pasivos diarios y gestionar de manera flexible los activos inactivos. El diseño de estos productos financieros no solo puede mejorar la atractivo de USDe, sino que también ayuda a los usuarios a aumentar su riqueza a través de una gestión de activos sólida.

Con el rápido desarrollo del mercado de Finanzas descentralizadas, USDe ofrece a los inversores globales una opción estable, segura y multifuncional, brindando un sólido apoyo a las necesidades financieras en el mundo de la Descentralización.

Preguntas frecuentes sobre USDe

1. ¿Por qué cambia la tasa de referencia anualizada y cómo se calcula?

La tasa de interés anualizada de USDE stake varía dinámicamente diariamente con el cambio en el capital y los ingresos del stake on-chain.

2. ¿Cómo se calculan mis ganancias?

Cuando apueste USD y 01928374656574839201, los ingresos se pagarán en forma de USD y 01928374656574839201, la cantidad de ingresos depende de la cantidad de USD y 01928374656574839201 que apueste. Los ingresos de USD y = interés abierto de USD y × anualidad diaria / 365, calculados según la suma total de recompensas de USD y obtenidas por todos los validadores de Gate.io según el protocolo Ethena, y estarán sujetos a la Fluctuación diaria del mercado.

3. ¿Cuánto tiempo se tarda en recibir las ganancias de stake?

Día D de depósito, comienza el interés el día D+1, y se realiza el pago el día D+2.

4. ¿Puedo canjear mis ganancias USDE en cualquier momento?

Puede canjear sus ganancias de USDE en cualquier momento, y los fondos de USDE se acreditarán en su cuenta D+7 después de iniciar el reembolso.

5. ¿La minería de USDE requiere verificación de identidad?

Sí, al igual que otros productos financieros de Gate.io, participar en el USDE Liquidez stake requiere completar la verificación de identidad personal.

6. ¿La subcuenta admite Minería USDE?

Sí, las subcuentas admiten la Minería USDE.

7. ¿Puedo cancelar el stake o redimirlo después de haber enviado con éxito el pedido?

No, una vez que se ha enviado el pedido, no se puede cancelar. Sin embargo, puede stake o canjear su USDE en cualquier momento a través de Minería USDE.