Sticky US  Inflación Binds Fed’s Hands – What If It Doesn’t Get Better?

La Reserva Federal no puede escapar del control de la inflación. Las presiones de precios rígidos están haciendo que los responsables de la formulación de políticas se retuerzan a medida que se acercan a su reunión de diciembre.

Se proyecta que el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE) - excluyendo alimentos y energía, la medida de inflación favorita de la Fed - subirá un 0,3% en octubre. Eso ni siquiera es la peor noticia.

Anualmente, se espera que alcance el 2.8%, el mayor aumento desde abril. No se están produciendo recortes de tasas a menos que algo cambie drásticamente, y la inflación no parece estar lista para retroceder.

El número se Soltar el miércoles, justo a tiempo para arruinar el Día de Acción de Gracias para los economistas que probablemente pasarán su día festivo analizando los resultados. Para entonces, la Fed ya estará sumergida en las actas de la reunión de principios de este mes, con Wall Street pendiente de cada palabra para ver si los responsables de formular políticas insinúan otro recorte de tasas.

Spoiler: probablemente no lo harán. El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, ha dejado claro que nada está definitivamente acordado, y estos números simplemente le dan más motivos para actuar con prudencia.

El gasto se mantiene fuerte, pero el crecimiento de los ingresos vacila

Se espera que el gasto del consumidor, que no se ajusta a la inflación, suba un 0,4% en octubre. ¿No está mal, verdad? Excepto que esto es menos que el aumento del 0,5% del mes anterior.

Por supuesto, la gente sigue gastando, pero la inflación sigue consumiendo sus billeteras. Es como llenar un cubo con un agujero en la parte inferior, parece bien hasta que te das cuenta de que el nivel del agua no está subiendo lo suficientemente rápido.

Mientras tanto, se predice que los ingresos personales subirán otro 0.3%, reflejando el crecimiento de septiembre. Este ritmo constante refleja ganancias laborales decentes, pero la contratación ya no está en auge. El mercado laboral sigue siendo saludable, pero definitivamente se está enfriando.

Cuando los ingresos aumentan lo suficiente como para mantenerse al día con la inflación pero no superarla, la Reserva Federal se pone nerviosa. Un crecimiento como este no justifica recortes agresivos en las tasas.

Entonces, ¿qué significa todo esto para la persona promedio? Significa que estamos gastando más y ganando un poco más, pero los aumentos de precios están recuperando esas ganancias. El gasto familiar resistente ayuda a evitar una recesión, pero también mantiene viva la inflación, exactamente lo que la Fed no quiere.

Una avalancha de datos antes del Día de Acción de Gracias

Junto con los datos de PCE, el gobierno Soltará una montaña de informes que abarcan desde revisiones del PIB hasta órdenes de bienes duraderos. Eso ni siquiera es la lista completa. Agregue las reclamaciones por desempleo, el déficit comercial de mercancías y la actualización del PIB del tercer trimestre, y tenemos una tormenta de datos completa.

Vamos a analizarlo. La revisión del PIB podría confirmar la impresionante tasa de crecimiento anualizada del 4.9% para el tercer trimestre. Eso es genial en teoría, pero podría simplemente alentar a la Reserva Federal a mantenerse cautelosa.

Las órdenes de bienes duraderos nos dirán si las empresas todavía tienen suficiente confianza para invertir en equipos y maquinaria, un indicador importante para el sector manufacturero.

Las solicitudes de desempleo, por su parte, son una comprobación semanal del mercado laboral. Y no olvidemos el déficit comercial de mercancías, un número que a menudo se pasa por alto en comparación con titulares más grandes, pero que muestra cuánto más estamos importando que exportando.

Acta de la reunión de noviembre: ¿otra reducción de tasas o no?

El martes, la Fed publicará las actas de su reunión a principios de noviembre. Aquí es donde los inversores estarán buscando alguna pista sobre los planes del banco central para su reunión de diciembre. Hasta el viernes pasado, los mercados daban ligeramente mejores que las probabilidades de un recorte de tasas de un cuarto de punto. Sin embargo, no te emociones demasiado. Powell ha dejado bien claro que la Fed no tiene prisa por recortar las tasas nuevamente.

El equipo de economistas de Bloomberg tenía esto que decir sobre la postura actual de la Fed: “Han suavizado su ritmo de flexibilización porque los riesgos para la economía se han atenuado. No se trata solo de la inflación; se trata de jugar a largo plazo.”

¿Traducción? La Fed no está entrando en pánico, pero tampoco está celebrando. Si las actas revelan algún desacuerdo entre los responsables de la formulación de políticas, esperen que los mercados reaccionen. Una cosa es que Powell predique la precaución, otra es que todo el comité no esté en la misma página.

La decisión de diciembre probablemente dependerá de los índices de precios al consumidor y al productor de noviembre, pero los datos del PCE seguirán teniendo un gran peso. La Fed ha estado utilizando este indicador como su estrella polar de la inflación, y cualquier sorpresa podría inclinar la balanza.

La vista global

La Fed no es la única que está sudando la inflación. Los números del PIB del tercer trimestre de Canadá Soltar el viernes y podrían dictar si los funcionarios optan por un recorte de tasas de 50 puntos básicos o se adhieren a un recorte más seguro de 25 puntos en diciembre

Ahora mismo, el crecimiento del PIB parece lento en un 1%, pero algunos economistas creen que las cifras basadas en el gasto podrían acercarse al 1.5%. Eso respaldaría un enfoque de recorte de tasas más lento, reflejando el tono cauteloso establecido por la Fed.

Europa también está vigilando de cerca la inflación. Se espera que el informe de inflación de noviembre de la eurozona, que se publicará el viernes, muestre un aumento del 2,3% anual en los precios, el más rápido en cuatro meses. Si bien el Banco Central Europeo (BCE) califica esto como un repunte temporal, los mercados no están tan seguros. Las expectativas de inflación son una bestia caprichosa, y los responsables de políticas del BCE deberán abordarlas más pronto que tarde.

El índice IFO de Alemania, que mide las expectativas empresariales, ofrecerá información sobre cómo se siente la economía más grande de Europa acerca de un mundo post-Trump. La reelección de Donald Trump ha avivado temores de nuevos aranceles, lo que podría complicar aún más las relaciones comerciales.

En Asia, China publicará los índices de gerentes de compras esta semana, que cubren tanto la actividad fabril como el sector de servicios. Estos números darán a los economistas una imagen más clara de si los esfuerzos recientes de estímulo de Beijing están funcionando. Los primeros indicios sugieren que sí, pero no esperes fuegos artificiales todavía.

Japón está listo para Soltar sus datos de producción de fábricas, ventas al por menor y crecimiento de precios de Tokio. Estas cifras mostrarán cómo se mantiene la economía en medio de los vientos en contra globales. Nueva Zelanda, por su parte, podría recortar las tasas en 50 puntos básicos para impulsar su economía. Se espera que el Banco de Corea mantenga las tasas estables mientras equilibra una economía débil con un dólar fuerte.

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