Texto: Alvis
Cuando prevaleció el pánico y ETH cayó brevemente por debajo de los USD 2,000, muchos creyeron que un mercado alcista estaba muy lejos. Sin embargo, el dinero inteligente está actuando silenciosamente: las tenencias de ballenas están aumentando en contra de la tendencia, los exchanges están retirando monedas a gran escala y los indicadores on-chain están emitiendo señales de que el mercado está a punto de revertirse. Además, Ethereum está al borde de una de las actualizaciones tecnológicas más importantes de la historia, la actualización Pectra, los inversores institucionales están acelerando su afluencia al mercado de ETF y el entorno macroeconómico está cambiando hacia una liquidez fácil.
Según todos los indicios, estamos al comienzo de un nuevo mercado alcista. No solo se espera que ETH vuelva a los 3.000 dólares, sino que es más probable que alcance los 4.000 dólares a finales de 2025, o incluso más. Es hora de revisar las tremendas oportunidades que presenta esta revolución tecnológica y financiera.
- Surge la señal en el fondo del mercado: la divergencia entre los datos de la cadena y el flujo de fondos
Según IntoTheBlock, en la primera semana de marzo de 2025 se produjo una salida neta de los exchanges de USD 1.8 mil millones, la más alta desde diciembre de 2022.
Este fenómeno contrasta con el sentimiento actual del mercado: aunque el precio de ETH cayó brevemente por debajo de los 2.000 dólares (el más mínimo tocó los 1.989 dólares), el número de direcciones de ballenas aumentó un 3,2% en contra de la tendencia, y el número de direcciones que poseen más de 1K-10KETH alcanzó un máximo desde 2024. Esta “ola de retiros de los exchanges” a menudo anuncia la formación de un fondo de mercado, y históricamente se han producido situaciones similares en marzo de 2020 (caída del 312) y noviembre de 2022 (después del colapso de FTX), las cuales han aumentado más del 200%.
En cuanto a la puntuación MVRV-Z, el indicador actual ha caído a -0,87, que es el nivel más bajo de los últimos 17 meses. Si la puntuación Z cae al área indicada por la flecha en el gráfico (precio 1800-2000), Ethereum entrará en la zona de compra más fuerte de su historia.
Esta métrica muestra que el activo está muy infravalorado comparando el grado en que el valor de mercado de ETH se desvía del valor realizado. Vale la pena señalar que en octubre de 2023, cuando el indicador alcanzó un mínimo similar, ETH comenzó un repunte del 160%.
La actividad on-chain también envió señales positivas: el número de direcciones activas diarias en Ethereum se ha estabilizado en más de 420,000, y la proporción de interacciones de contratos inteligentes en las tarifas de gas ha aumentado al 68%, lo que indica que la demanda de aplicaciones ecológicas no se ha reducido debido a la caída de los precios.
- Acumulando impulso para la revolución tecnológica: Pectra actualiza y reconstruye su base de valor
La actualización de Pectra, que se lanzará en la red principal en abril de 2025, es la mayor innovación tecnológica de Ethereum desde The Merge. Las mejoras principales incluyen:
Salto en el rendimiento: EIP-7691 aumentó la capacidad de blobs por bloque a 9 (el doble que Dencun), reduciendo el costo de transacción de la capa 2 en un 80% y el TPS teórico superando los 100.000.
Revolución del staking: EIP-7251 eleva el límite de staking para validadores individuales de 32 ETH a 2048 ETH, lo que se espera que reduzca el número de nodos en un 30%, y se espera que el rendimiento anualizado del staking se estabilice en 3.5%-4.2%;
Abstracción de la cuenta: EIP-7702 admite el comercio por lotes y el pago de tarifas de gas para cuentas EOA, lo que permite a los usuarios pagar directamente las tarifas en USDC, reduciendo el umbral de entrada hasta en un 70%.
La actualización ya ha impulsado un aumento en la actividad de los desarrolladores, con un aumento del 43% en las presentaciones de código de GitHub año tras año y de las implementaciones de contratos inteligentes del 217% después de que la red de prueba se pusiera en marcha. La experiencia histórica muestra que el aumento promedio de precios alcanzó el 85% dentro de los 3-6 meses posteriores a la implementación de actualizaciones importantes, y nodos clave como la bifurcación de DAO en 2016 y la fusión en 2022 se han convertido en el punto de partida del mercado alcista.
- La entrada institucional se acelera: el flujo de fondos ETF resuena con los rendimientos de las pignoraciones
El ETF de ETH al contado de EE. UU. registró una entrada neta de USD 33.7 millones en la primera semana de marzo de 2025 después de una salida inicial, y BlackRock ETHA registró la segunda entrada más alta en un solo día, de USD 118 millones. A diferencia de los ETF de Bitcoin, los ETF de ETH están explorando un modelo de rendimiento de participación: la propuesta de 21Shares permite que al menos el 50% de los activos se utilicen para apostar, con un rendimiento anualizado estimado de 3.2%-4.5%, casi cubriendo el costo de la tarifa de administración del 0.25%. Si la SEC aprueba el plan en el segundo trimestre, la escala de las entradas institucionales podría triplicarse en función de la experiencia del mercado europeo de ETN.
La tasa actual de compromiso de ETH ha alcanzado el 27.58% y el valor de los activos bloqueados ha superado los USD 68 mil millones.
Después de la actualización de Pectra, el período de cancelación de participación se acortará de 27 días a 6 días, y se espera que la capitalización de mercado de los tokens de participación líquida (LST) aumente del 35% a más del 50%. Esta tendencia de “assetización del rendimiento” está cambiando la tokenómica de ETH: el 72% de los nuevos ETH emitidos cada año se volverán a bloquear con el rendimiento de participación actual, y la tasa de crecimiento de la circulación real caerá a un mínimo histórico del 0.8%.
En cuarto lugar, el patrón técnico y la ley de los ciclos: reaparece el fondo histórico
Mirando el nivel semanal, el par ETH/USDT forma una estructura de triple fondo en torno a los USD 2,000: junio de 2024 (retroceso de la actualización de Shanghai), enero de 2025 (extensión de la aprobación del ETF), marzo de 2025 (shock de liquidez macro). La ubicación corresponde a:
Retroceso de Fibonacci de 0,618 (USD 1975)
Soporte MA de 200 semanas ($2018)
Zona de pila histórica (1980-$2030)
El indicador MACD muestra que ha habido una divergencia de fondo de 5 semanas a nivel semanal, una señal que llevó a ganancias del 580% y 120% respectivamente después de aparecer en diciembre de 2018 y noviembre de 2022. Combinado con la ley del ciclo de halving de Bitcoin, ETH tiende a alcanzar el pico del ciclo 9-12 meses después del halving, y Q1-Q2 de 2025 es el período de ventana de diseño basado en el momento de la finalización del halving en abril de 2024.
En quinto lugar, el entorno macroeconómico ha cambiado: la expectativa de relajación de la liquidez ha aumentado
Los datos de nóminas no agrícolas de EE.UU. de febrero se debilitaron inesperadamente (143.000 nuevos frente a los 170.000 esperados), la tasa de desempleo subió al 4,1% y el IPC volvió a caer al 2,9%, lo que elevó las expectativas del mercado de un recorte de tipos de la Fed. Los futuros de tipos de interés de CME muestran que la probabilidad de un recorte de tipos en junio ha aumentado del 45% al 68%, con una estimación de 75 puntos básicos para todo el año. Los datos históricos muestran que ETH ha subido una media del 214% en los 180 días transcurridos desde el inicio del ciclo de recortes de tipos, superando con creces el rendimiento del Nasdaq del 35% durante el mismo periodo.
Lo que es más notable es que el Tesoro de EE. UU. planea emitir $ 850 mil millones en bonos del Tesoro a corto plazo en el segundo trimestre, el mayor desde 2020. Esta operación de “monetización fiscal” puede obligar a la Fed a reiniciar la flexibilización cuantitativa, y el valor de asignación de las criptomonedas como “activos antiinflacionarios” aumentará significativamente. El modelo de Goldman Sachs muestra que ETH tiene una sensibilidad al precio de 0,38 por cada 1 billón de dólares en inyecciones de liquidez, que es superior al 0,29 del oro.
- Deducción de camino ascendente: Señalando el horario de $ 4,000
Según los factores multidimensionales anteriores, el precio de ETH puede lograr un avance en los siguientes nodos:
Abril de 2025: Pectra actualiza la red principal con beneficios técnicos y un precio objetivo de 2.500 a 2.800 dólares;
Junio de 2025: La Reserva Federal recortará los tipos de interés por primera vez y se aprobará la función de staking de ETF, que afectará a los USD 3,200;
Q3 2025: El TVL de capa 2 superará los 50.000 millones de dólares, y la explosión de proyectos ecológicos promoverá la reconstrucción de la valoración, apuntando a los 4.000 dólares.
Los riesgos a los que hay que prestar atención son: fallos técnicos en las actualizaciones, retrasos en las aprobaciones de staking de ETF y un repunte de la inflación macroeconómica. Sin embargo, la posición actual de USD 2,000 ha reflejado plenamente las expectativas pesimistas, y el análisis de los costes de mantenimiento muestra que el 78% de las direcciones están en pérdida flotante, y el mercado está tan claro como el fondo histórico.
epílogo
Mientras el mercado está inmerso en el pánico de caer por debajo de los 2.000 dólares, el dinero inteligente se está desplegando silenciosamente. Desde la revolución tecnológica hasta la asignación institucional y el cambio macroeconómico, todas las señales apuntan a la misma conclusión: estamos al comienzo de un nuevo mercado alcista. Aquellos inversores que se aferren a sus miedos acabarán cosechando las recompensas del tiempo cuando Ethereum supere los 4.000 dólares. Como dice Vitalik, “el valor de blockchain no es evitar una caída, sino aprovechar todas las oportunidades para reconstruir el sistema financiero”. Esta vez, ETH está escribiendo una nueva leyenda.
