La estrategia de Michael Saylor domina la compra de DAT bitcoin a medida que colapsa la demanda de tesorería

Bitcoin corporativo BTC$69,472.37 la compra se ha reducido a una sola empresa, y la operación que se suponía que ampliaría la base institucional del activo ahora representa un riesgo de concentración.

Strategy, el mayor poseedor corporativo de bitcoin en el mundo, compró aproximadamente 45,000 BTC en los últimos 30 días, su ritmo de acumulación más rápido desde abril de 2025, según un informe de CryptoQuant publicado esta semana.

(CryptoQuant)

Todas las demás empresas de tesorería en conjunto compraron aproximadamente 1,000 BTC en el mismo período, una caída del 99% respecto a un pico de 69,000 BTC en agosto del año pasado. Su participación en las compras totales se ha reducido al 2%, desde el 95% en el momento álgido de la operación.

(CryptoQuant)

Según datos de CryptoQuant, Strategy de Michael Saylor ahora posee aproximadamente el 76% de todos los bitcoins en manos de empresas de tesorería.

Los números confirman lo que Galaxy Digital advirtió el verano pasado. En un informe de julio, Galaxy argumentó que el modelo de empresa de tesorería de activos digitales era fundamentalmente un derivado de liquidez que solo funcionaba mientras las acciones se negociaran con un prima sobre sus holdings subyacentes de bitcoin.

Una vez que esas primas se comprimieron, la rueda giratoria se invertía: precios más bajos reducirían los valores netos de los activos, presionarían la prima de las acciones y harían que la emisión de acciones fuera dilutiva en lugar de enriquecedora.

Ese escenario se ha desarrollado casi exactamente como se describió.

En julio y agosto de 2025, durante el verano DATCO, cuando estas empresas estaban acumulando, BTC se negociaba por encima de $110,000. Ahora, se negocia por debajo de $70,000, según datos del mercado de CoinDesk, mientras se recupera lentamente de la caída del 10 de octubre.

Las empresas que compraron agresivamente cerca del pico del ciclo, incluyendo Metaplanet y Nakamoto Holdings, tenían costos promedio por encima de $107,000 en diciembre, según el análisis de Galaxy, lo que las coloca en una situación muy por debajo del agua con los precios actuales.

Strategy se ha movido para protegerse, revelando en diciembre una reserva de efectivo de $1.44 mil millones con el objetivo de eventualmente aumentar esta cantidad para cubrir 24 meses de obligaciones de dividendos e intereses.

Esa postura defensiva no ha frenado su compra. Pero los datos de CryptoQuant dejan claro que ninguna otra firma está siguiendo el ritmo, y la mayoría ha dejado de intentarlo.

El resultado es un perfil de demanda mucho más concentrado de lo que el mercado prometió.

En Bitcoin Asia en Hong Kong el verano pasado, las empresas de tesorería se presentaron como una nueva clase escalable de compradores corporativos que podrían absorber la oferta de bitcoin y superar la exposición pasiva.

Por ahora, esa visión se ha reducido a un solo balance.