StoneX abandona la oferta de CAB Payments tras el rechazo de Helios a la oferta de 110p

StoneX Group abandonó su oferta de adquisición de CAB Payments Holdings después de no lograr obtener el respaldo de Helios Investment Partners, el mayor accionista de la compañía, que posee aproximadamente el 45% de la empresa. El grupo estadounidense de servicios financieros elevó su oferta indicativa a 110 peniques por acción, desde una aproximación previa de 95 peniques, valorando la empresa en cerca de 287 millones de libras, pero Helios rechazó apoyar la propuesta, dejando a StoneX sin el respaldo accionarial necesario conforme a las normas británicas de adquisiciones.

Por qué StoneX se retiró

El consejo independiente de CAB Payments afirmó que estaría “dispuesto a recomendar” la propuesta revisada de StoneX de 110 peniques. Sin embargo, el acuerdo requería el apoyo de Helios, que como accionista mayoritario podría bloquear la transacción. Sin el respaldo de Helios, StoneX no tenía la aprobación accionarial necesaria para avanzar.

Rechazo de Helios y preocupaciones sobre gobernanza

El rechazo ha evidenciado una división entre el consejo independiente de CAB y su mayor accionista en torno a la valoración. CAB dijo estar “profundamente preocupado” por que la postura de Helios haya impedido que los accionistas minoritarios consideraran la oferta en efectivo más alta.

El tema de gobernanza se agudiza por la propia oferta en consorcio de Helios para llevar a CAB a manos privadas a una valoración inferior, supuestamente de alrededor de 85 peniques por acción, por debajo de la propuesta de StoneX de 110 peniques y muy por debajo del precio de salida a bolsa de CAB de 335 peniques en 2023. Al ser tanto el accionista controlador como el postor, Helios ahora enfrenta escrutinio sobre si sus intereses están alineados con los inversores minoritarios.

Por qué StoneX estaba interesado en CAB Payments

CAB Payments opera en pagos transfronterizos y cambio de divisas, con foco en mercados emergentes. Su red les brinda a los clientes acceso a jurisdicciones más difíciles de alcanzar, donde la liquidez, la liquidación y la conectividad local pueden ser complicadas. Ese posicionamiento podría haber complementado el negocio institucional de StoneX de cambio de divisas y pagos.

El desempeño financiero reciente de CAB fortaleció el argumento para una valoración más alta. Para 2025, los ingresos totales aumentaron 12% interanual hasta 119 millones de libras, mientras que el EBITDA ajustado creció 14% hasta 35 millones de libras. Los volúmenes de pagos y cambio de divisas subieron 13% hasta 41,9 mil millones de libras, con clientes activos llegando a 592. La empresa también informó que los ingresos del primer trimestre de 2026 crecieron aproximadamente 35% respecto al año anterior, lo que sugiere una mejora de la actividad tras reveses operativos previos y advertencias sobre beneficios.

Qué sucede ahora

Con StoneX apartándose, la atención se desplaza hacia la propuesta del consorcio liderado por Helios. La oferta más baja ahora se evaluará frente tanto a la recuperación reciente de CAB como a la oferta más alta que el consejo estaba dispuesto a respaldar. La disputa deja a CAB en una transacción impulsada por el control en lugar de un proceso de venta simple, con el consejo independiente aparentemente dispuesto a respaldar una salida en efectivo mayor, mientras Helios busca una transacción privada con menor precio. El resultado dependerá de si los accionistas minoritarios aceptan los términos de Helios o presionan por un mejor precio después de que la propuesta de StoneX de 110 peniques demostrara que otro comprador veía más valor en el negocio.