El cofundador de Udemy critica la fusión de Coursera de 2.5B, citando estancamiento del producto

Gagan Biyani, cofundador de Udemy, criticó públicamente la adquisición de la empresa por parte de Coursera en una publicación extensa en X en diciembre de 2025, describiendo la fusión en acciones por $2.5 mil millones como la consecuencia de años de una débil innovación de producto, decisiones deficientes de liderazgo y una cultura de junta que sistemáticamente marginó a sus fundadores. La fusión está pendiente de revisión regulatoria y de la aprobación de los accionistas.

Gobernanza de los fundadores y dilución de la propiedad

Biyani reveló que, después de la ronda de financiación Serie B de Udemy, los fundadores poseían menos del 30% de la empresa, lo que llevó a la junta a nombrar CEOs externos para gestionar el negocio. A lo largo de su historia, Udemy ha pasado por siete CEOs diferentes. Biyani sostiene que la preferencia constante de la junta por seleccionar ejecutivos externos del tipo “traje bien abrochado” en lugar de un modelo de fundador/CEO más dinámico tuvo un costo estratégico significativo.

La estructura de gobernanza dejó a Biyani y al cofundador Oktay Caglar severamente marginados dentro de la organización. La pareja ni siquiera fue invitada a la celebración del debut público de Udemy, a pesar de ser los inventores de la empresa. “Nadie pensó: ‘Oh, tal vez deberíamos invitar a las personas que inventaron aquello que todos estamos celebrando’,” escribió Biyani en su publicación.

Brecha de innovación de producto y posicionamiento competitivo

Biyani sostiene que Udemy se volvió estratégicamente estancada a lo largo de su historia de 15 años, sin lograr introducir ninguna innovación importante de producto. En su lugar, la empresa expandió su modelo original de cursos de video a cada segmento de mercado disponible. Este enfoque generó ingresos sustanciales—hasta $800 millones anuales y una unidad de negocio B2B de $500 millones—pero, en última instancia, resultó insuficiente para mantener una ventaja competitiva.

Mientras tanto, Coursera siguió una estrategia de innovación más agresiva. El competidor añadió cursos de capacitación corporativa, construyó programas de grado completamente en línea y desarrolló herramientas de nivel empresarial que ganaron la confianza de los inversores y alcanzaron valoraciones de mercado más altas. Biyani reconoció que Coursera “era un producto muchísimo peor” en sus etapas iniciales, pero admitió que innovó fuertemente mientras Udemy permanecía quieta. A pesar de que Udemy generó más ingresos totales, Coursera ganó lo que Biyani llamó “el tribunal de la opinión de los inversores”.

Desempeño financiero y valoración de la fusión

La entidad combinada resultante de la fusión se valora aproximadamente en $2.5 mil millones, por debajo del umbral de $3 mil millones que Biyani sugirió que reflejaría los activos combinados de las empresas. Biyani atribuyó esta brecha de valoración a tres factores: el fracaso de edtech para cumplir su promesa de crecimiento, que ambas empresas venden productos que sus clientes no aman, y el costo estratégico a largo plazo de marginar a los fundadores.

“Al ignorar a los fundadores, Udemy no logró innovar, lo que llevó a un crecimiento más lento, que llevó a resultados mediocres en el mercado público,” escribió Biyani. Calificó la fusión como “crítica para la supervivencia de ambas empresas”, pero la valoración deprimida subraya el impacto acumulado de años de oportunidades estratégicas perdidas y errores de gobernanza.

Dirección futura e innovación en la era de la IA

Biyani cerró su crítica con un desafío para la empresa fusionada: ayudar a ( equipos de formación y desarrollo empresarial de aprendizaje y desarrollo a convertirse en “héroes de la era de la IA” y construir el producto educativo de IA más avanzado para los consumidores. Subrayó que “el sistema educativo actual es una porquería y el mundo merece algo mejor”, señalando que la entidad combinada tiene la oportunidad de reiniciar su trayectoria de innovación si el liderazgo prioriza la visión impulsada por los fundadores y el desarrollo agresivo de productos.

El anuncio de la fusión en diciembre de 2025 marca la consolidación de dos de las plataformas de edtech más grandes orientadas al consumidor, aunque la valoración combinada refleja el escepticismo de los inversores sobre las perspectivas de crecimiento a largo plazo del sector y las presiones competitivas a las que se enfrentan ambas empresas.

Preguntas frecuentes

P: ¿Por qué el cofundador de Udemy criticó la fusión con Coursera?

Biyani atribuyó la fusión a 15 años de estancamiento del producto y decisiones débiles de liderazgo en Udemy, agravados por una estructura de junta que marginaba a los fundadores en favor de CEOs externos. Sostuvo que Coursera innovó con más agresividad )añadiendo cursos corporativos, títulos en línea y herramientas empresariales( mientras Udemy expandió su modelo original de video sin una evolución importante del producto, lo que hizo que Coursera ganara la confianza de los inversores pese a generar menos ingresos.

P: ¿Cuánto ingreso generó Udemy antes de la fusión?

Udemy generó aproximadamente ) millones en ingresos anuales, además de una unidad de negocio B2B de $800 millones, antes del anuncio de la fusión. A pesar de estas cifras sólidas, la valoración de la empresa quedó rezagada frente a la de Coursera debido al crecimiento más lento y la percepción de estancamiento del producto.

P: ¿Cuál es el cronograma para la aprobación de la fusión Coursera-Udemy?

La fusión, valorada en $2.5 mil millones en una transacción en acciones, se anunció en diciembre de 2025 y está pendiente de revisión regulatoria y de la aprobación de los accionistas. No se ha divulgado una fecha específica de cierre en la información disponible.