Yardeni confirma el fondo del S&P 500 el 30 de marzo mientras el mercado se desplaza hacia los fundamentales

Ed Yardeni, presidente de Yardeni Research, reafirmó en entrevistas de abril de 2024 que el índice S&P 500 tocó fondo el 30 de marzo de 2024 y mantuvo su objetivo para finales de 2026 de 7,700, según su comentario publicado. Yardeni afirmó que la atención de los inversores se ha desplazado desde las tensiones geopolíticas hacia las ganancias corporativas y los fundamentos económicos, marcando un cambio significativo en el sentimiento del mercado tras la escalada de las tensiones del conflicto EE. UU.-Irán a finales de febrero de 2024.

Llamada del fondo del mercado y trayectoria de la recuperación

Yardeni señaló que el descenso aproximado del 9% del S&P 500 desde el máximo hasta el mínimo se alineó estrechamente con su predicción anterior de un rango de corrección del 10–15%, dando credibilidad a su evaluación del fondo, según sus entrevistas de abril. Enfatizó que la recuperación del mercado ha estado impulsada por la disminución de las primas de riesgo geopolítico y por expectativas mejoradas para negociaciones de alto el fuego entre EE. UU. e Irán, lo que se aceleró a principios de abril de 2024.

La recuperación general del mercado ha sido pronunciada: el MSCI Global Index recuperó todas las pérdidas sufridas durante el periodo de conflicto y alcanzó un máximo histórico, mientras que el Nasdaq-100 registró una racha ganadora de diez días y el dólar estadounidense experimentó su racha perdedora más larga desde 2006, según los datos del mercado citados en informes de analistas publicados en abril de 2024.

Cambio del riesgo geopolítico al enfoque en resultados

Yardeni describió el entorno actual del mercado como uno en el que los inversores han aprendido a “coexistir” con los riesgos geopolíticos en lugar de tratarlos como los principales impulsores del mercado. Dijo que el mercado ahora prioriza el desempeño financiero de las empresas y la capacidad de generar ganancias por encima de los titulares geopolíticos, según su comentario de abril.

Este cambio de sentimiento se refleja en la postura institucional: una encuesta a gestores de fondos globales realizada a mediados de abril de 2024 indicó que el conflicto geopolítico seguía siendo la preocupación principal por riesgo en la cola durante el segundo mes consecutivo, aunque la fijación de precios del mercado sugería una prima de crisis aguda reducida, según los datos de la encuesta citados por importantes instituciones financieras.

Ajuste táctico en el sector tecnológico

A mediados de abril de 2024, Yardeni ajustó su posicionamiento en las acciones tecnológicas de las “Magnificent 7” de “subponderar” a “ponderar en el mercado” después de un reajuste significativo de valuación. El ratio precio-ganancias del grupo se contrajo de aproximadamente 31x a tan bajo como 22x durante la caída del mercado, según el análisis de Yardeni.

Este cambio táctico marcó la primera señal de Yardeni de volver a involucrarse con acciones tecnológicas de mega-cap desde diciembre de 2025, cuando había terminado una recomendación de sobreponderación de 15 años para el sector. En su informe de perspectivas 2026 publicado en diciembre de 2025, Yardeni había citado el riesgo excesivo de concentración del mercado, señalando que las Magnificent 7 representaban aproximadamente el 45% de la capitalización bursátil total del S&P 500. En ese momento, había introducido el término “Impressive 493” para describir las 493 compañías restantes en el S&P 500 y recomendó aumentar la exposición a los sectores de servicios financieros, industriales y de salud, según su investigación publicada.

Perspectiva económica a largo plazo y el marco de los “Roaring 2020s”

Yardeni mantiene una postura optimista a largo plazo sobre la economía de EE. UU., enmarcando el entorno actual como los “Roaring 2020s”—una década de un crecimiento económico fuerte y sostenible impulsado por ganancias rápidas de productividad. Proyecta que las ganancias corporativas por acción alcanzarán $350 para 2027, lo que respalda su objetivo del S&P 500 de 7,700 a finales de 2026 y un posible desafío del nivel de 10,000 para el final de la década, según sus previsiones publicadas.

Incluso cuando Yardeni aumentó la probabilidad de una caída del mercado al 35% a principios de marzo de 2024 ( desde un 20%) inicial, mantuvo que la probabilidad de que el escenario de los “Roaring 2020s” continuara se situaba en 60%, superando significativamente su estimación de riesgo de estagnación con inflación (stagflation) del 15%, según su informe de investigación de marzo de 2024. Citó la resiliencia económica de EE. UU. demostrada mediante múltiples pruebas de estrés desde la pandemia de COVID-19, incluidas interrupciones de la cadena de suministro, escalada de la inflación y aumentos de las tasas de interés, según su comentario.

Perspectivas divergentes de analistas y evaluación de riesgos

Si bien la evaluación optimista de Yardeni ha ganado tracción en el mercado, no todos los principales estrategas de Wall Street están de acuerdo. Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones de Bank of America, argumentó a mediados de abril de 2024 que los indicadores actuales de posicionamiento del mercado “todavía no han alcanzado los niveles extremos de pesimismo observados en los recientes mínimos importantes del mercado”, según el análisis publicado de Bank of America. El equipo de Hartnett comparó cuatro mínimos históricos del mercado—el shock arancelario de abril de 2025, el conflicto Rusia-Ucrania, la caída por COVID-19 y la rebaja de la deuda de EE. UU. en 2011—y concluyó que los indicadores del sentimiento del mercado eran menos extremos que esos periodos, lo que sugiere que aún no habría ocurrido una capitulación real.

Por el contrario, los estrategas de Goldman Sachs proyectaron un objetivo de S&P 500 para finales de 2026 de 7,600, impulsado por una expansión sostenida de las ganancias corporativas y un crecimiento económico moderado, según la investigación publicada de Goldman Sachs. El director de inversiones de Morgan Stanley, Michael Wilson, señaló que el aceleramiento del crecimiento de las ganancias corporativas está proporcionando protección a la baja para el S&P 500, según el comentario de abril de 2024 de Morgan Stanley.

Factores de riesgo y dependencias de la negociación

Yardeni reconoció su conocimiento de los riesgos del mercado y afirmó que el exceso de sentimiento alcista ha creado cierta inquietud sobre un posicionamiento abarrotado. Señaló que la fase actual del mercado implica una depuración rápida de las primas de riesgo geopolítico, y que la trayectoria futura depende en gran medida del progreso sustantivo en las negociaciones entre EE. UU. e Irán, según sus entrevistas de abril.

Las variables clave de riesgo incluyen un posible fracaso de la negociación antes de los plazos indicados, riesgos continuos de interrupción del Estrecho de Ormuz que afectan los suministros globales de energía y la posibilidad de un cambio rápido de sentimiento si los acontecimientos geopolíticos se deterioran de forma inesperada, según el comentario de analistas publicado en abril de 2024.

Preguntas frecuentes

P: ¿Cuándo dijo Ed Yardeni que el S&P 500 tocó fondo?

Según las entrevistas de abril de 2024 de Yardeni, afirmó que el índice S&P 500 tocó fondo el 30 de marzo de 2024. Señaló que el descenso aproximado del 9% desde el máximo hasta el mínimo se alineó con su predicción anterior de un rango de corrección del 10–15%.

P: ¿Cuál es el objetivo de precio del S&P 500 de Yardeni para finales de 2026?

Yardeni mantiene un objetivo para finales de 2026 de 7,700 para el S&P 500, basado en su proyección de que las ganancias corporativas por acción alcanzarán $350 para 2027, según sus previsiones publicadas. También proyecta un posible desafío del nivel de 10,000 para el final de la década bajo su escenario de “Roaring 2020s”.

P: ¿Otros estrategas importantes de Wall Street están de acuerdo con la evaluación de Yardeni sobre el fondo del mercado?

Las opiniones divergen entre estrategas importantes. Goldman Sachs y Morgan Stanley coinciden con la visión optimista de Yardeni: Goldman proyecta un objetivo de 7,600 para el S&P 500 para finales de 2026 y Morgan Stanley señala que el crecimiento de las ganancias brinda protección al mercado. Sin embargo, Michael Hartnett de Bank of America argumentó que los indicadores de posicionamiento del mercado aún no han alcanzado los niveles extremos de pesimismo típicos de los principales fondos del mercado, según el análisis de abril de 2024 de Bank of America.