Los reguladores rodean las acciones tokenizadas ante temores sobre los derechos de los inversores y los riesgos del mercado

El auge de los tokens digitales ha provocado una fuerte resistencia por parte de las principales bolsas de valores del mundo. Las acciones tokenizadas—activos digitales diseñados para reflejar las acciones reales de una empresa—carecen de una característica fundamental que distingue la propiedad genuina: no confieren los derechos legales y protecciones que acompañan a la participación tradicional en acciones.

El 22 de agosto, la Federación Mundial de Bolsas (WFE) alertó formalmente a los principales reguladores globales, incluyendo la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., la Autoridad Europea de Valores y Mercados, y el Grupo de Trabajo de Fintech de la Organización Internacional de Comisiones de Valores, sobre este problema creciente. Según la revisión de Reuters de la carta, la WFE señaló que estos tokens funcionan como réplicas falsificadas de acciones cotizadas en lugar de valores legítimos.

El problema central: exposición sintética sin propiedad real

A diferencia de las compras convencionales de acciones, los inversores que adquieren acciones tokenizadas solo reciben “exposición sintética” al activo subyacente—un término destacado en un análisis reciente del Financial Times. Los titulares de tokens no tienen derechos de voto, protecciones como accionistas bajo la ley de valores, ni la otra estructura legal que tradicionalmente protege a los inversores en acciones. Algunas empresas ya han denunciado que sus acciones están siendo duplicadas y vendidas sin autorización, lo que genera riesgos legales y de reputación.

La preocupación de la WFE se centra en un engaño fundamental: estos instrumentos se presentan como equivalentes de acciones, mientras sistemáticamente eliminan los derechos que confieren un estatus de propiedad legítima. Si estos productos fracasan o enfrentan acciones regulatorias, tanto los inversores como las empresas emisoras enfrentan una exposición significativa.

Los actores del mercado avanzan a pesar de la incertidumbre

A pesar de la hesitación regulatoria, algunas plataformas siguen adelante. Robinhood ya ha lanzado ofertas de acciones tokenizadas en mercados europeos este año, mientras que Coinbase busca activamente la aprobación regulatoria en EE. UU. para productos similares. Los defensores argumentan que este enfoque podría reducir la fricción en el comercio y permitir el acceso al mercado las 24 horas del día, los 7 días de la semana.

Sin embargo, los reguladores han dejado claro que las regulaciones de valores siguen siendo aplicables independientemente de la participación de la tecnología blockchain. La tensión entre innovación y protección del inversor continúa definiendo este segmento emergente del mercado.