El índice del dólar alcanza su nivel más bajo en 9 años mientras 2025 cierra con una retirada histórica

Las cifras detrás de la caída

El índice del dólar cerró 2025 con un fuerte retroceso, cayendo aproximadamente un 9,6% para cerrar en 98,28 el 31 de diciembre. Múltiples fuentes financieras—incluyendo Trading Economics, Reuters y Barchart—confirman la caída, aunque pequeñas diferencias metodológicas explican ligeras variaciones (Barchart registró un 9,37%). Esto marca el rendimiento anual más pronunciado desde 2017, cuando el dólar enfrentó una caída comparable de aproximadamente el 10%.

El año comenzó con el índice del dólar en 109,39 el 2 de enero. Desde ese momento, el índice experimentó una presión a la baja continua durante los cuatro trimestres. La magnitud de este cambio ha llamado la atención de operadores de divisas y analistas macroeconómicos por igual, señalando un cambio fundamental en la forma en que el capital global ve las condiciones monetarias de EE. UU.

Tres recortes de tasas cambiaron las reglas del juego

Las decisiones de política monetaria de la Reserva Federal resultaron decisivas. El banco central ejecutó tres recortes consecutivos de 25 puntos básicos en septiembre, octubre y diciembre, llevando la tasa de fondos federales al rango del 3,50%-3,75% a finales de año. Este ciclo de flexibilización tuvo consecuencias inmediatas en las valoraciones del dólar.

Los diferenciales de tasas entre Estados Unidos y otras economías principales se comprimieron significativamente. Con los rendimientos de EE. UU. en descenso en relación con alternativas extranjeras, el dólar perdió su atractivo tradicional en estrategias de carry trade. Los inversores que habían obtenido beneficios al tomar prestado en dólares baratos para invertir en activos con mayor rendimiento comenzaron a revertir posiciones. El capital se rotó hacia otras monedas, acelerando las salidas de activos denominados en dólares.

La composición del índice del dólar—ponderada en un 57,6% hacia el euro—significaba que incluso cambios modestos en la dinámica EUR/USD generaban impactos desproporcionados en el índice general. El euro se apreció aproximadamente un 13-14% frente al dólar en 2025, arrastrando hacia abajo la lectura total del índice.

Fricciones comerciales y vientos en contra fiscales se acumularon

Más allá de la política monetaria, factores externos agravaron la debilidad del dólar. Las iniciativas arancelarias de la administración Trump—que apuntaban a China, Europa y diversos socios comerciales—introdujeron incertidumbre en los mercados. Las interrupciones en las cadenas de suministro y los riesgos inflacionarios derivados de estas medidas crearon un entorno de aversión al riesgo que suele presionar a las monedas de reserva.

En el frente fiscal, el déficit presupuestario del FY2025 totalizó 1,8 billones de dólares, casi sin cambios respecto al año anterior, a pesar de que los ingresos arancelarios aportaron algo de compensación. Este déficit sustancial persistió junto a crecientes preocupaciones sobre la dinámica de la deuda, limitando el apoyo estructural que la fortaleza fiscal podría proporcionar a la moneda.

Qué significa esto para los mercados globales

Un índice del dólar más débil suele tener implicaciones mixtas. Los exportadores estadounidenses se benefician de una mejor competitividad de precios en el extranjero, ya que los productos estadounidenses se vuelven más asequibles para los compradores extranjeros. Sin embargo, los costos de importación aumentan, ejerciendo presión al alza sobre la inflación—un compromiso que los responsables de la política continúan monitoreando de cerca.

Las monedas rivales lograron ganancias significativas en 2025. Más allá de la apreciación del 13-14% del euro, otras monedas principales en la cesta del índice del dólar se fortalecieron en general. Esto representa un cambio importante en la posición de las monedas globales tras años de dominio del dólar.

Los analistas atribuyen en términos generales la retirada del índice del dólar a tres factores interrelacionados: la convergencia de la política monetaria (a medida que la Fed recortaba tasas), las tensiones comerciales geopolíticas y la incertidumbre política que emana de Washington. Es crucial destacar que la mayoría de los observadores no declaran una pérdida estructural del estatus de reserva. Más bien, enmarcan esto como una retirada cíclica—el tipo de retroceso que ha ocurrido periódicamente en los mercados de divisas modernos.

Mirando hacia 2026

El paralelo histórico con 2017 es instructivo. Ese año se produjo una caída similar del dólar cuando la Fed detuvo su ciclo de subidas y la recuperación económica global ganó impulso. Desde entonces, no ha habido caídas anuales consecutivas desde el período 2006-2007, lo que sugiere que eventualmente podría ocurrir una reversión a la media.

Las previsiones para 2026 permanecen cautelosas. Algunos analistas esperan una estabilización o caídas limitadas adicionales, mientras que otros ven al índice del dólar vulnerable a nuevas sorpresas en los datos. Mucho dependerá de cómo evolucione la política de la Fed, si se intensifican las tensiones comerciales y si las discusiones sobre consolidación fiscal ganan tracción política. A medida que los mercados entran en 2026, todos los ojos están puestos en si el índice del dólar puede establecer un suelo o continúa su trayectoria a la baja iniciada en 2025.