15 avril 2026 — Le Bitcoin (BTC) a reculé après avoir atteint un sommet en séance, les données du marché Gate indiquant un prix d’environ 74 243 $. La veille, le BTC avait franchi les 76 100 $, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis près de deux mois. Parallèlement, les actions des sociétés de minage engagées dans la « transformation IA », menées par Hive Digital (HIVE) et Bitfarms (désormais renommée Keel Infrastructure), ont enregistré de fortes hausses. Les deux entreprises ont affiché des progressions journalières de plus de 11 %, se hissant en tête du secteur.
Ce phénomène de marché n’est pas un événement isolé. Depuis le second semestre 2025, les sociétés de minage de Bitcoin ont accéléré leur transition vers l’intelligence artificielle (IA) et les infrastructures de centres de données de calcul haute performance (HPC), redéfinissant en profondeur le paysage sectoriel.
Le BTC s’envole puis corrige, les actions liées à l’IA affichent une activité inhabituelle
Le 14 avril 2026 (mardi, heure de l’Est), le Bitcoin a franchi le seuil des 76 100 $, atteignant son plus haut niveau depuis deux mois. Lors de cette même séance, Hive Digital a clôturé à 2,42 $, en hausse de près de 12 % sur la journée. Bitfarms (désormais cotée sous le nom de Keel Infrastructure) a progressé de plus de 10 %, clôturant à 2,35 $, soit son plus haut niveau depuis janvier.
Alors que ces deux sociétés de minage menaient la hausse, d’autres entreprises engagées dans la transformation IA — telles que Canaan, Bitdeer et IREN — ont également vu leurs cours progresser d’environ 7 % à 10 %. Cette vague de hausses s’inscrit dans un contexte d’apaisement des tensions entre les États-Unis et l’Iran, les actions américaines rebondissant dans le même temps. Le S&P 500 a quasiment effacé toutes les pertes enregistrées durant la période de conflit et se rapproche de son record de janvier.
Contexte : des pertes minières à la monétisation de l’électricité
La réorientation massive des sociétés de minage de Bitcoin vers les infrastructures IA/HPC ne relève pas d’un mouvement spéculatif à court terme, mais d’une réponse structurelle et systématique aux pressions du secteur. Quatre moteurs principaux expliquent cette transformation :
Premièrement, la rentabilité du minage continue de se dégrader. Le halving du Bitcoin en 2024 a réduit de moitié les récompenses de bloc pour les mineurs, comprimant fortement les marges bénéficiaires. Les données sectorielles indiquent qu’au quatrième trimestre 2025, le coût moyen de minage pour les sociétés cotées atteignait environ 80 000 $ par BTC, tandis que le cours du BTC oscillait autour de 70 000 $. Cela signifie que les mineurs perdaient environ 20 000 $ par Bitcoin produit, rendant le modèle traditionnel non viable.
Deuxièmement, le hashprice a atteint des niveaux historiquement bas. Au premier trimestre 2026, le hashprice est tombé à environ 29 $/PH/s/jour, bien en deçà de la fourchette de 36–38 $/PH/s/jour observée au quatrième trimestre 2025, accentuant la pression sur les revenus miniers.
Troisièmement, la demande croissante de puissance de calcul IA fait de l’électricité le principal goulot d’étranglement. La demande mondiale pour le calcul IA croît de façon exponentielle, le blocage se déplaçant du « manque de puces » vers « l’accès à l’électricité ». Aux États-Unis, la construction d’une nouvelle sous-station électrique peut prendre 5 à 7 ans, faisant des sites miniers déjà électrifiés une ressource rare. Les acquisitions précoces de terrains et d’actifs énergétiques par les sociétés minières deviennent un levier essentiel pour pénétrer le secteur de l’IA.
Quatrièmement, les valorisations sur les marchés de capitaux divergent fortement. Les sociétés minières exposées à l’IA se valorisent autour de 12,3x le chiffre d’affaires futur, contre seulement 5,9x pour les acteurs purement miniers, le capital se réorientant de plus en plus vers les entreprises en transformation IA.
Les jalons suivants illustrent clairement la trajectoire de cette mutation :
| Période | Événement clé |
|---|---|
| T2 2024 | Quatrième halving du Bitcoin ; récompense par bloc réduite de 6,25 à 3,125 BTC |
| T3 2025 | Le cours du BTC recule depuis ses plus hauts historiques ; le coût du minage dépasse le prix du Bitcoin |
| T4 2025 | Les sociétés minières cotées annoncent des contrats IA/HPC, pour une valeur cumulée supérieure à 70 milliards $ |
| T1 2026 | Le hashprice chute à environ 29 $/PH/s/jour, accentuant la pression sur les profits |
| Mars 2026 | Hive lance la plateforme cloud BUZZ AI au Paraguay |
| 1er avril 2026 | Bitfarms finalise son incorporation aux États-Unis et devient Keel Infrastructure |
| 14 avril 2026 | Le BTC atteint un sommet de deux mois à 76 100 $ ; Hive et Bitfarms gagnent respectivement plus de 11 % et 10 % |
Transformation progressive de Hive et restructuration complète de Bitfarms
Panorama du marché BTC
Au 15 avril 2026, selon les données Gate, le Bitcoin s’échange autour de 74 243 $, avec un volume de transactions sur 24 h de 517 millions $, une capitalisation de 1,33 billion $ et une domination du marché de 55,27 %. Sur 24 h, le BTC recule de 0,12 % ; sur 7 jours, il perd 2,97 % ; sur 30 jours, -1,99 % ; et sur un an, -19,15 %. Le récent pic à 76 100 $ constitue le plus haut niveau depuis la mi-février 2026.
Hive Digital : une mutation progressive du minage vers le calcul
La transformation de Hive Digital suit une approche « progressive et par étapes ». L’entreprise exploite environ 300 mégawatts d’infrastructures hydroélectriques au Paraguay, servant de base au lancement, en mars 2026, de son premier cluster GPU via l’unité BUZZ dédiée au calcul haute performance.
Ce cluster est déployé dans un data center Tier III à Asunción, soutenu par le principal opérateur télécom du Paraguay. Une équipe de recherche de l’Université Columbia y mène des expérimentations de pré-entraînement et d’optimisation sur des modèles de langage de grande taille (LLM), avec des tailles de paramètres allant de 0,2 milliard à plus de 8 milliards. Hive considère ce déploiement comme un projet pilote, visant à collecter des données opérationnelles et de l’expérience avant une montée en puissance commerciale de l’IA prévue pour 2027.
Parallèlement, Hive commence à réduire ses activités traditionnelles de minage de Bitcoin, notamment en diminuant la capacité de ses mineurs ASIC en Suède et en réallouant du capital pour construire des data centers GPU au Canada.
Keel Infrastructure : une rupture totale avec le minage
La transformation de Bitfarms est plus radicale. Le 1er avril 2026, la société a achevé sa migration juridique du Canada vers le Delaware (États-Unis), adoptant le nom Keel Infrastructure Corp. Depuis le 6 avril, elle est cotée sous le symbole KEEL au Nasdaq et à la Bourse de Toronto.
Le PDG Ben Gagnon a déclaré officiellement : « Nous ne sommes plus une société Bitcoin. Nous sommes un développeur et opérateur nord-américain d’infrastructures de centres de données HPC/IA. »
Les principaux actifs de l’entreprise comprennent un portefeuille énergétique de 2,2 gigawatts répartis entre la Pennsylvanie, le Québec et l’État de Washington. Au 27 mars 2026, Keel détenait environ 520 millions $ en liquidités et Bitcoin, avec 341 MW de capacité électrifiée et 430 MW de livraisons futures sécurisées.
Contrairement aux « accumulateurs de jetons » comme Strategy (ex-MicroStrategy), Keel considère ses quelque 2 500 BTC comme un outil de liquidité. Le PDG Gagnon a précisé que l’entreprise vendra ses Bitcoins de manière opportuniste pour financer le développement de l’infrastructure IA. Elle prévoit de générer ses premiers revenus liés à l’IA sur le site de Moses Lake (État de Washington) dès le premier semestre 2027.
Les sociétés minières cotées ont signé pour plus de 70 milliards $ de contrats IA/HPC, certains opérateurs anticipant que l’activité IA pourrait représenter jusqu’à 70 % de leur chiffre d’affaires d’ici fin 2026. Parmi les exemples notables : le contrat de 12 ans entre CoreWeave et Core Scientific, totalisant 10,2 milliards $ pour 590 MW de capacité HPC ; le site Lake Mariner de TeraWulf, avec 522 MW liés à des contrats HPC de 12,8 milliards $ ; et l’accord de location de 15 ans et 7 milliards $ entre Hut 8 et Fluidstack.
Opportunités de valorisation et stratégies divergentes
Perspective du marché traditionnel
Matthew Sigel, responsable de la recherche sur les actifs numériques chez VanEck, a récemment déclaré à CNBC que les sociétés minières de Bitcoin « sont assises sur une mine d’or ». Il a souligné que les mineurs diversifient activement leur puissance de calcul Bitcoin vers le marché de l’IA et que, par rapport à d’autres acteurs des data centers, ces entreprises se négocient encore avec une décote significative en termes de capitalisation par mégawatt — ce qui laisse entrevoir un potentiel de revalorisation important.
Sigel a ajouté que le réseau électrique américain souffre de décennies de sous-investissement et fait désormais face à de multiples chocs de demande. Les sociétés minières ont été les premières à percevoir le potentiel de retour sur capital de cette transformation, alors que les marchés financiers n’en ont pas encore pleinement intégré la portée stratégique.
Divergence des stratégies sectorielles
Au sein de la tendance de pivot des sociétés minières vers l’IA, trois stratégies distinctes émergent :
Maximiser les réserves de Bitcoin. Représentée par Strategy (NASDAQ : MSTR), cette approche consiste à accumuler en continu du BTC comme actif principal du bilan, sans vente. Il s’agit de la stratégie « accumulateur extrême ».
Gestion du flux de trésorerie par des ventes immédiates. Riot Platforms illustre cette voie, considérant le BTC comme un revenu d’exploitation plutôt qu’un actif à long terme, et assurant une trésorerie stable via des ventes régulières.
Monétisation de l’énergie et des infrastructures de calcul. Keel Infrastructure s’impose sur ce segment, valorisant ses actifs énergétiques et proposant de la capacité de data center à des fournisseurs cloud hyperscale via la location. Hive s’oriente également dans cette direction.
Ces stratégies divergentes traduisent des arbitrages différents en matière de ressources, de coûts du capital et d’appétence au risque.
Sources de financement de la transformation
La transformation IA des sociétés minières est principalement financée par deux canaux : le recours à l’effet de levier et la vente de réserves de Bitcoin. Les données montrent que les mineurs cotés ont vendu plus de 15 000 BTC, Core Scientific, Bitdeer et Riot Platforms figurant parmi les principaux vendeurs. Au T1 2026, les ventes de BTC des entreprises ont approché les 2 milliards $.
Redéfinition des valorisations minières et du paysage du calcul
Refonte des valorisations dans le secteur minier
Le pivot vers l’IA redessine la structure du capital et les modèles de valorisation du secteur. Les sociétés minières engagées dans une transformation IA claire bénéficient de primes de marché, tandis que les acteurs purement miniers subissent une pression sur leur valorisation. L’ETF NODE de VanEck a progressé de plus de 30 % depuis son lancement en mai 2025, atteignant 56 millions $ d’actifs nets, signe d’une reconnaissance institutionnelle croissante du récit de transformation du secteur.
Sur les 12 derniers mois, Core Scientific, exposée à l’IA, a vu son action progresser d’environ 90 % ; Riot d’environ 91 %. À l’inverse, MARA Holdings, confrontée à des coûts de minage élevés et à une adoption IA plus lente, a chuté d’environ 35 %.
Évolution des marges de sécurité du réseau Bitcoin
Alors que les sociétés minières réallouent capital et ressources de calcul vers l’IA, cela pourrait avoir des conséquences sur la sécurité du réseau Bitcoin. Le taux de hachage total est passé d’un pic d’environ 1 160 EH/s en octobre 2025 à environ 920 EH/s, avec plusieurs ajustements négatifs consécutifs de la difficulté. Bien que le taux de hachage soit remonté à environ 1 020 EH/s au T1 2026, la tendance à long terme demeure incertaine.
Cependant, la baisse du taux de hachage n’est pas uniquement négative. Pour les mineurs toujours actifs sur Bitcoin, la réduction de la concurrence se traduit par une meilleure efficacité de production par unité de puissance de calcul, ce qui pourrait accélérer la reprise des marges si le prix du BTC repart à la hausse.
Mutation de l’offre d’infrastructures IA
L’entrée massive des sociétés minières dans l’exploitation de data centers IA redéfinit l’offre d’infrastructures pour l’intelligence artificielle. Les data centers traditionnels nécessitent de longs délais de construction et un accès sécurisé à l’énergie, mais les mineurs disposent d’un avantage compétitif naturel grâce à leurs actifs énergétiques et leur expérience en construction. Les fournisseurs cloud hyperscale accélèrent l’expansion de leur capacité IA en signant des accords de colocation à long terme avec les sociétés minières.
Il est à noter que certains mineurs adoptent un « modèle de bailleur » : ils louent des sites sécurisés en énergie à des clients hyperscale, plutôt que de concurrencer directement sur les services cloud. Cela positionne les sociétés minières comme fournisseurs d’infrastructures, en complément — et non en concurrence — avec les acteurs du cloud.
Conclusion
La récente envolée menée par Hive et Bitfarms illustre la dynamique continue de la transition des sociétés minières vers l’IA. Si le sommet du Bitcoin sur deux mois a servi de catalyseur à court terme, les véritables moteurs structurels demeurent la dégradation de l’économie du minage et l’explosion de la demande en puissance IA. Le secteur évolue du statut de « fournisseur de calcul Bitcoin » à celui d’« opérateur d’infrastructures IA », offrant des opportunités de revalorisation, mais introduisant également des incertitudes sur les délais de génération de revenus, les rythmes de consommation du capital et la dynamique concurrentielle.
