En 2025, une impasse de quatre ans autour de la régulation des cryptomonnaies a finalement pris fin. Gary Gensler, président de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis, a démissionné, refermant officiellement le chapitre de son ère de la « régulation par l’application de la loi ».
Sous la direction de Gensler, la SEC a engagé plus de 100 actions coercitives à l’encontre d’entreprises du secteur des cryptomonnaies. Sa position rigoureuse était autrefois considérée comme si influente qu’elle aurait pu peser sur le résultat de l’élection présidentielle américaine, suscitant de vifs débats au sein de l’industrie.
01 Évolution des paradigmes réglementaires
La démission de Gary Gensler de la présidence de la SEC en janvier 2025 a marqué la fin d’une période de forte pression pour la régulation des cryptomonnaies aux États-Unis.
Sous son mandat, la SEC a largement privilégié les « actions coercitives » comme principal outil de régulation, lançant plus de 100 procédures contre des sociétés du secteur durant son mandat.
Sa philosophie réglementaire, souvent qualifiée de « politique de l’autruche » dans le secteur, a été critiquée pour avoir contourné l’élaboration de règles substantielles, préférant des interventions ponctuelles et punitives pour répondre à l’évolution rapide de l’écosystème crypto.
Les tensions entre l’industrie et les régulateurs ont atteint leur paroxysme. À un certain moment, le PDG de Ripple a publiquement affirmé que l’approche de Gensler pourrait devenir une raison majeure d’une éventuelle défaite du président Biden lors de la présidentielle.
02 Un tournant entre deux époques
Le départ de Gensler a marqué un point d’inflexion net. Le 21 avril 2025, Paul Atkins a été officiellement investi en tant que 34e président de la SEC.
À la différence de son prédécesseur, Atkins avait occupé, depuis 2017, le poste de co-président de la Token Alliance, apportant ainsi une compréhension approfondie et une expérience directe de l’univers crypto.
Dès sa prise de fonction, Atkins a rapidement réorienté la stratégie de la SEC. Il a publiquement critiqué le style réglementaire de son prédécesseur et annoncé que la priorité de la SEC passerait de la « régulation par l’application » à la « promotion de la conformité et au soutien de l’innovation ».
Dès le début, Atkins a pris des mesures concrètes : il a retiré plusieurs enquêtes en cours liées aux cryptomonnaies et engagé des travaux pour établir un cadre réglementaire plus clair pour les actifs numériques.
03 Avancées législatives
Ce changement d’attitude réglementaire a levé des obstacles politiques à l’adoption de textes législatifs majeurs. Le 18 juillet 2025, le président américain a promulgué le Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act (GENIUS Act), première loi fédérale d’envergure sur les stablecoins aux États-Unis.
Ce texte pose les fondations réglementaires pour les stablecoins de paiement, avec des exigences clés : les émetteurs doivent détenir 100 % de réserves en dollars américains ou en bons du Trésor à court terme et autres actifs liquides, mettre en place des programmes stricts de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) et de conformité aux sanctions, et publier chaque mois la composition de leurs réserves.
L’adoption du GENIUS Act a été largement perçue comme une victoire décisive pour l’industrie crypto à Washington. Pour la première fois, les stablecoins bénéficient d’un cadre légal fédéral, conférant une légitimité attendue à ce secteur pesant plusieurs milliards de dollars.
La législation sur les stablecoins n’était qu’une première étape. En juillet de la même année, la Chambre des représentants a adopté le Digital Asset Market Clarity Act (CLARITY Act), visant à clarifier la structure des marchés d’actifs numériques.
04 Dates clés et perspectives de marché pour 2026
En 2026, la feuille de route réglementaire entrera dans une phase d’application et d’affinage intensifs. Le calendrier politique américain concernant les cryptomonnaies sera jalonné d’échéances majeures qui continueront de façonner l’avenir du secteur.
- Janvier 2026 : Le Sénat devrait organiser des auditions sur la législation relative à la structure des marchés, avec pour objectif de faire avancer le CLARITY Act, déjà adopté par la Chambre.
L’« exemption à l’innovation » promise par Paul Atkins est également attendue en janvier. Cette exemption vise à permettre aux entrepreneurs de tester de nouveaux produits avec plus de souplesse, sous réserve du respect de certaines exigences en matière de protection des consommateurs.
- 1er juillet 2026 : Entrée en vigueur de la loi californienne sur les actifs financiers numériques. Les entreprises proposant des services aux résidents californiens devront obtenir une licence auprès des autorités de l’État.
- 18 juillet 2026 : Date limite pour l’adoption, par les régulateurs fédéraux et étatiques, des règles détaillées d’application du GENIUS Act.
- Août 2026 : Le Congrès pourrait faire avancer des propositions fiscales majeures concernant les cryptomonnaies, afin de clarifier le traitement des activités de staking, de prêt et assimilées. Parallèlement, la CFTC devrait finaliser la réglementation sur l’utilisation de la technologie blockchain dans les marchés de capitaux.
- 3 novembre 2026 : Élections de mi-mandat aux États-Unis. Un éventuel changement de majorité au Congrès pourrait impacter la poursuite de l’agenda législatif favorable aux cryptomonnaies.
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05 Perspective internationale et incertitudes persistantes
Le passage des États-Unis d’une posture de confrontation à un dialogue en matière de régulation crypto n’est pas un cas isolé. Le règlement européen sur les marchés de crypto-actifs (MiCA) est entré en vigueur progressivement fin 2024 et tout au long de 2025, instaurant des règles unifiées pour les crypto-actifs dans les 27 États membres.
MiCA met également l’accent sur la couverture intégrale des stablecoins (1:1), des audits obligatoires et une conformité étendue. Il permet aux prestataires de services agréés dans un État membre d’opérer dans l’ensemble de l’Union européenne.
Malgré des cadres réglementaires de plus en plus clairs des deux côtés de l’Atlantique, d’importantes incertitudes subsistent à l’échelle mondiale. La régulation de la finance décentralisée (DeFi), la gestion des flux de capitaux transfrontaliers et l’établissement de règles pour la participation institutionnelle demeurent des défis non résolus.
Des experts du secteur soulignent que ces questions seront au cœur des débats des régulateurs internationaux en 2026 et au-delà.
Perspectives
La transition de l’ère Gensler à celle de Paul Atkins n’est qu’un chapitre du long processus d’intégration des actifs numériques par les systèmes financiers américains et mondiaux. L’approche coercitive de Gensler a contraint le secteur à prendre conscience de l’importance de la conformité, tandis que la démarche de construction de cadre portée par Atkins ouvre une voie praticable.
En 2026, alors que la Californie commencera à délivrer des licences aux prestataires de services sur actifs numériques, que l’exemption à l’innovation de la SEC sera officiellement lancée et que le Congrès débattra de la fiscalité crypto, les acteurs du marché percevront clairement le déplacement de la frontière entre l’univers crypto et la finance traditionnelle, passant de la confrontation à l’intégration.
Ce transfert de pouvoir discret déplacera, à terme, l’industrie crypto des salles de réunion de Washington vers les portefeuilles numériques du grand public.
