La paille qui a fait chavirer les États-Unis

Source : Le plus grand trader

Chute, chute, chute, un résultat d’enchère a provoqué un effondrement en chaîne du marché.

Dollar, baisse;

Marché américain, en baisse ;

Obligations américaines, en baisse.

La goutte d’eau qui a fait déborder le vase a été le mauvais résultat de l’adjudication des bons du Trésor américain à 20 ans, qui a provoqué un nouvel effondrement du marché obligataire et déclenché une forte baisse du marché boursier.

Hier soir, le ministère des Finances américain a émis pour 16 milliards de dollars d’obligations d’État à 20 ans, avec un rendement de 5,047 %, ce qui n’est que la deuxième fois que le rendement dépasse 5 % lors d’une enchère d’obligations à 20 ans, soit 24 points de base de plus que les 4,810 % d’avril.

Tout d’abord, le commerce « sell America » est de retour en termes d’impact sur le marché. Le dollar américain, les actions américaines et les bons du Trésor américain ont chuté simultanément - le dollar américain a chuté pendant trois jours consécutifs, le rendement des bons du Trésor américain à 10 ans a dépassé 4,6 % et le marché boursier américain a également affiché sa plus forte baisse en une journée en près d’un mois.

Deuxièmement, l’échec de l’adjudication des bons du Trésor à 20 ans n’est pas terrible, mais ce qui est terrible, c’est qu’il est lié à la dégradation de la note des États-Unis par Moody’s, et les inquiétudes du marché concernant la situation budgétaire des États-Unis l’emportent même sur les inquiétudes concernant la guerre commerciale – qu’il s’agisse de doutes réels sur le crédit ou d’inquiétudes concernant « l’instabilité » de l’administration Trump, les investisseurs mondiaux ne sont plus enclins à prêter de l’argent aux États-Unis, et la tendance à la dédollarisation s’accélère tranquillement. Cette crise de confiance ne fait que commencer.

Troisièmement, si l’on considère uniquement les chiffres du marché, une cassure du rendement des bons du Trésor à 10 ans au-dessus de 4,6 % a déclenché une vente, et une nouvelle cassure au-dessus de 4,7 % déclenchera une vente plus importante, et de tels points de basculement sont souvent enracinés dans les attentes psychologiques des traders techniques. Le voisinage de 4,75 % ~ 4,80 % correspond souvent au sommet historique et à la structure de base des contrats à terme, et une percée ouvrira plus d’espace. Nous avons récemment averti que les traders de Wall Street parient que l’objectif ultime est que le rendement des bons du Trésor à 10 ans atteigne le niveau de 5 %. Si c’est le cas, le marché boursier américain a encore beaucoup de gains à rendre.

Quatrièmement, l’or a grimpé passivement à 3 300 dollars, et le marché est passé d’un mode de chasse au risque à un mode d’aversion au risque - lorsque l’on « vend les États-Unis », c’est plus comme une sorte de vente d’actifs à risque après le double kill des actions et des obligations - les fonds n’ont pas seulement quitté les actions américaines, les obligations américaines, mais aussi les dollars américains, reflétant la fuite collective des « actifs globaux » américains plutôt que des actifs individuels.

Baisse, baisse, baisse - ce n’est pas seulement une chute continue des chiffres, mais aussi un sévère interrogatoire sur la crédibilité financière des États-Unis et le système de tarification mondial. Si même les obligations d’État à long terme stables ne peuvent pas attirer suffisamment de demande, le véritable “moment d’effondrement” des marchés financiers pourrait être plus proche que nous ne le pensons. Dans les jours à venir, chaque point de pourcentage d’augmentation du rendement à 10 ans deviendra un test clé pour savoir si le marché retrouvera confiance.