10x Research：Les enjeux réglementaires des stablecoins s'intensifient, Circle et certains CEX accentuent leur divergence stratégique

Gate News rapporte que, le 25 mars, 10x Research a publié une analyse sur la plateforme X indiquant que la lutte pour l’économie des stablecoins s’est intensifiée entre Circle et une certaine CEX. Récemment, le cours de l’action de Circle a chuté d’environ 0 % en une seule journée, certains investisseurs attribuant cette baisse à l’incertitude créée par la loi CLARITY, mais d’autres estiment que cette loi pourrait constituer un avantage structurel. Circle soutient un cadre réglementaire fédéral pour les stablecoins, en échange de la légitimité institutionnelle de l’USDC et d’un espace d’expansion à long terme, tandis qu’une certaine CEX privilégie la réalisation de profits à court terme via des soldes à rendement, ce qui oppose leurs modèles commerciaux. Sous ce cadre réglementaire, Circle pourrait abandonner certains modes de distribution à haute marge, mais gagnerait en « certitude réglementaire » plus durable, ce qui pourrait favoriser l’adoption par les institutions, les scénarios de règlement mondial et une intégration plus profonde avec le système financier traditionnel. 10x Research ajoute que, compte tenu de l’environnement actuel du marché, la stratégie précédemment proposée de « prendre une position longue sur Circle et courte sur une certaine CEX » sera réexaminée pour évaluer si cette stratégie reste efficace.