Du 10 au 11 octobre, l'événement de chute appelé “grand réinitialisation à effet de levier 2025” a fait disparaître près de 450 milliards de dollars de capitalisation boursière, avec un USD qui a chuté jusqu'à 0,65 dollar.
Effondrement historique : le marché a vaporisé 450 milliards de dollars en une journée
Du 10 au 11 octobre 2025, le marché des cryptomonnaies a connu un moment sans précédent de « vendredi noir ». Sous l'impact des facteurs macroéconomiques mondiaux, le volume de liquidations à effet de levier en une seule journée a dépassé 19 milliards USD, établissant un nouveau record dans l'histoire des cryptomonnaies, bien au-delà de l'effondrement de Terra/Luna en 2022 et de la crise FTX.
Le prix du Bitcoin (BTC) a chuté en dessous de 105 000 USD, tandis que l'Ethereum (ETH), Solana (SOL) et XRP ont tous subi une chute de 15 % à 30 %, avec plus de 1,23 million de positions de trading liquidées, dont jusqu'à 88 % étaient des positions longues.
Cette catastrophe a également entraîné un décrochage sévère du stablecoin synthétique USDe émis par Ethena Labs, qui a chuté jusqu'à 0,65 USD, provoquant une panique sur le marché.
Comparaison des événements : naissance de la plus grande liquidation de l'histoire
Événement Date Montant de règlement sur 24 heures Nombre de traders affectés Déclencheur Source USDe dépeg Event 2025/10/10–11 19,13 milliards USD 1,62 million Taxe de Trump ; chute de BTC à $102K CoinGlass / Bloomberg Effondrement COVID 2020/3/12–13 1,2 à 1,6 milliard USD Environ 200 000 Blocage mondial CoinGlass Effondrement de Terra/LUNA 2022/5/9–12 (jour de pointe) 2,8 milliards USD Environ 300 000 Décrochage de l'UST CoinGlass / CryptoValleyJournal Effondrement de FTX 2022/11/8–11 (jour de pointe) 4,1 milliards USD Environ 500 000 Insolvabilité de l'échange CoinGlass / @finqtcom Correction de février 2025 2025/2/3 Environ 10 milliards USD (estimé) 730 000 Attentes de guerre commerciale Bybit CEO / Cointelegraph Correction technique de septembre 2025 2025/9/22 1,8 milliard USD 370 000 Facteurs techniques Cointelegraph Volatilité d'août 2023 2023/8/18 1,05 milliard USD N/A Poursuite par la SEC CoinGlass / Binance Sommet du marché haussier de décembre 2024 2024/12/6 1,77 milliard USD 589 000 BTC franchissant $100K provoque un optimisme excessif Binance Square / Binance
Détonateur de l'événement : La politique tarifaire de Trump enflamme le sentiment du marché
Le déclencheur de cet effondrement provient de l'annonce du président américain Trump le 10 octobre à 21h00 UTC d'imposer des droits de douane de 100 % sur les produits chinois, aggravant les tensions commerciales entre la Chine et les États-Unis.
La nouvelle a provoqué une montée rapide des sentiments d'aversion au risque à l'échelle mondiale, le dollar s'est fortement renforcé, et les sorties de capitaux des actions américaines ont atteint 1,6 trillion USD en une seule journée. Les actifs à risque ont chuté de manière généralisée, le bitcoin étant passé en moins d'une heure d'environ 121,300 USD à 105,000 USD, déclenchant une multitude de stops automatiques et de liquidations de levier.
(Trump menace d'augmenter les droits de douane sur la Chine, des positions en cryptomonnaie de plusieurs milliards de dollars sont violemment liquidées)
Tsunami de liquidation en approche : 19 milliards de dollars d'évaporation record
Selon les statistiques, à midi (UTC) du 11 octobre, le montant total des liquidations sur une journée a atteint 1,91 milliard USD, ce qui est un record historique. Le montant des liquidations des principaux actifs est le suivant :
Actif Montant de liquidation (position longue) Chute de prix BTC 2,89 milliards USD chute à 105K (-11%) ETH 2,5 milliards USD baisse de 15-20% SOL 1,17 milliard USD chute de 25-30%
Parmi eux, les actifs BTC, ETH et SOL représentent plus de 88% du montant total des liquidations. La liquidité rare pendant le week-end amplifie encore la volatilité, et des échanges comme Binance ont même connu des situations de carnet de commandes bloqués et d'ordres stop-loss inefficaces.
USDe déconnexion brutale : une chute jusqu'à 0,65 USD
Le 10 octobre au soir (22h00-23h00 UTC), USDe a connu un important décrochage sur les échanges tels que Binance, Uniswap, avec un prix minimum chutant à 0,65 USD, et à 0,62 USD par rapport à USDC, avec un écart de 35% par rapport à l'accroche de 1 USD.
Les principales raisons du découplage incluent :
Liquidité très faible : sur le marché au comptant de l'USDe, il suffit de 6 millions de dollars pour qu'un glissement de 4 % se produise.
Réaction en chaîne de levier : USDe est largement utilisé comme marge, et lorsque son prix chute, cela entraîne une demande d'appel de marge, entraînant une pression de vente supplémentaire.
Détachement des actifs liés : BNSOL (SOL staké) et WBETH (ETH emballé) ont également subi un big dump, tombant respectivement à 34,90 USD et 430 USD, formant un effet domino.
Une chute rapide de 5 à 10 minutes a fait exploser le volume d'échanges de USDe à plus de 360 millions de dollars.
Pourquoi l'USDe se déconnecte-t-il ? Le mécanisme des stablecoins synthétiques est mis à l'épreuve.
USDe adopte une stratégie delta-neutre, utilisant des actifs cryptographiques de couverture (comme ETH, BTC) comme soutien, associés à des contrats perpétuels pour maintenir la stabilité. Cependant, dans des conditions de marché extrêmes, ce mécanisme révèle les faiblesses structurelles suivantes :
Arbitrage rompu : bien que la fonction de minting et de rachat continue de fonctionner, le marché des dérivés et le marché au comptant sont déconnectés, entraînant un décrochage des prix.
Prix des garanties en chute : les actifs tels que l'ETH utilisés comme garanties subissent une grande chute, ce qui affecte la stabilité globale.
Frottements d'échange : en particulier sur Binance, l'USDe en tant que garantie de levier a amplifié les réactions en chaîne. Des rumeurs circulent selon lesquelles certains grands investisseurs, pour éviter d'être liquidés, se sont concentrés sur la vente massive d'USDe, devenant ainsi le point de départ.
Ce n'est pas la première fois que USDe rencontre des problèmes. En avril 2024 et en août 2025, il y a eu également des décrochages temporaires, mais cette fois, en raison de l'augmentation massive de l'effet de levier global, le problème a été amplifié.
Ethena répond : fonctionne bien, Binance lance une enquête sur les pertes
Ethena Labs a publié une déclaration le 10 octobre à 22h13 UTC, indiquant : « Malgré la forte volatilité du marché, les fonctions de création et de rachat de l'USDe n'ont jamais été interrompues, et le système reste sur-collatérisé. » Ils ont souligné qu'en raison des taux de financement négatifs des contrats à terme perpétuels, cela a plutôt entraîné des gains non réalisés (uPNL) pour les positions en USDe, augmentant ainsi le taux de collatéral.
Le fondateur Guy Young a également répondu aux rumeurs sur les réseaux sociaux, affirmant que “la panique et le FUD proviennent de sources non fiables”, soulignant que le mécanisme de consensus fonctionne toujours bien.
Binance a publié un communiqué le 11 octobre à 1h36 UTC, reconnaissant que USDe, BNSOL et WBETH avaient subi un décrochage, et a lancé une enquête sur les pertes ainsi qu'un processus de compensation, conseillant aux utilisateurs d'adopter le « rachat éclair » pour réduire le risque de glissement.
USDe revient à 0,99 USD, les arbitragistes gagnent plus de 50 %.
À midi, le 11 octobre, le prix de l'USDe s'est stabilisé entre 0,99 et 1,00 USD, avec une offre totale d'environ 9,3 milliards USD. De nombreux arbitragistes avisés ont acheté en masse à 0,65 USD avant de racheter, réalisant des bénéfices de plus de 50 % en une seule journée. Bien que cette tempête ait balayé le marché, des protocoles DeFi majeurs comme Aave et MakerDAO n'ont pas subi de choc systémique, seuls quelques comptes de traders ayant été complètement réduits à néant.
Perspectives d'avenir : USDe peut-il continuer à se renforcer ?
Ce n'est pas un échec d'accord cette fois, mais un test de pression extrême. Le mécanisme de l'USDe a révélé les risques des transactions non atomiques lors d'un événement cygne noir, mais sa stratégie de couverture a également montré sa résilience.
Pour les utilisateurs, cet événement rappelle à nouveau :
Opérations de levier prudentes : en particulier sur les stablecoins synthétiques.
Surveillez la liquidité et les taux de financement : en particulier pendant le week-end ou lors de changements de politique majeurs.
À l'avenir, avec l'intégration du plan BUIDL de BlackRock et les politiques favorables apportées par le « GENIUS Act » américain, la capitalisation boursière de l'USDe pourrait encore dépasser 20 milliards de dollars avant la fin de l'année. Cependant, à condition que le marché puisse sortir de l'ombre de ce « tremblement de terre de levier ».
Uptober annulé ? Mais cela pourrait être un point de rebond.
Le marché de « Uptober » semble s'interrompre, mais l'expérience historique nous dit qu'après chaque vague de liquidations, il y a souvent une réparation et un rebond du marché.
Cette fois, va-t-elle encore prouver que “quand ça chute assez, c'est le bon moment d'acheter” ? Attention à l'effet de levier, une opération rationnelle est la règle de survie dans cette grande vague DeFi.
Cet article sur la tempête de crash de l'USDe : la plus grande liquidation en une seule journée de l'histoire, un coup dur pour le marché des cryptomonnaies, et une panne du carnet de commandes de Binance. Publié pour la première fois sur Chain News ABMedia.
