Liquidité de staking et re-staking de Bitcoin : la prochaine frontière des revenus

Auteur : CryptoCompound, traduit par : Shaw Jinse Caijing

Une transformation silencieuse est en cours dans le domaine de la cryptographie

Depuis des années, le staking concernait principalement Ethereum et les chaînes de preuve d'enjeu - une méthode pour maintenir la sécurité du réseau et générer des revenus en verrouillant des actifs. Mais ce concept a beaucoup évolué. Tout d'abord, le staking liquide (liquid staking) est apparu, permettant aux stakers de générer des revenus tout en utilisant leurs tokens à d'autres fins. Ensuite, le re-staking (retaking) a été introduit, transformant les actifs stakés en collatéraux tout en fournissant une sécurité à plusieurs réseaux.

Maintenant, une nouvelle vague est en train de se former - elle pourrait redéfinir le rôle du Bitcoin dans l'économie numérique : staking natif de Bitcoin et re-staking.

Ce qui se passe n'est pas une nouvelle expérimentation DeFi, ni une mode passagère de yield farming. C'est le début de la transition du Bitcoin d'un “stockage de valeur” à un participant actif en matière de sécurité et de pilotage d'infrastructures décentralisées - sans avoir besoin de se détacher de la chaîne Bitcoin.

De l'Ethereum au Bitcoin : la transition vers le modèle de staking

Le staking liquide a résolu un problème de friction majeur. Traditionnellement, si vous stakez vos tokens (comme l'ETH ou le SOL), ils deviennent illiquides - vous ne pouvez pas les utiliser ou les échanger tout en gagnant des rendements. Des protocoles de staking liquide comme Lido ou Rocket Pool changent cette situation en émettant des tokens de staking liquide (LST) (comme stETH) qui représentent votre position de staking, mais qui peuvent toujours être utilisés dans la DeFi.

Le succès de cette innovation réside dans sa capacité à rendre les rendements combinables. Les investisseurs peuvent simultanément mettre en jeu, gagner des rendements et emprunter.

Le staking avancé va encore plus loin. L'ETH que vous stakez n'est pas seulement utilisé pour sécuriser le réseau Ethereum, vous pouvez également le “re-staker” pour aider à sécuriser d'autres réseaux ou services décentralisés. En retour, vous recevrez des récompenses supplémentaires. EigenLayer est devenu le fer de lance de ce mouvement, créant un marché de sécurité partagée - dans ce marché, les protocoles peuvent essentiellement louer la confiance des stakers.

Mais le fait est que : jusqu'à présent, le Bitcoin a été essentiellement exclu de cette révolution.

Pourquoi Bitcoin entre dans l'ère du staking

La conception du Bitcoin n'est pas une chaîne de preuve d'enjeu, mais une chaîne de preuve de travail. Cela signifie que vous ne pouvez pas “staker” le BTC comme vous le faites avec l'ETH. Vous pouvez miner, détenir, ou l'emballer sur d'autres chaînes, mais vous ne pouvez pas le verrouiller nativement pour sécuriser le protocole.

Jusqu'à récemment.

Les nouveaux protocoles tels que Babylon et BounceBit prennent désormais en charge le staking et le re-staking natifs de Bitcoin - sans besoin d'emballage, de pontage ou de déplacer des Bitcoin hors de la chaîne. Cette avancée pourrait ouvrir de nouveaux cas d'utilisation pour les détenteurs de Bitcoin, les dépositaires institutionnels et les protocoles DeFi.

Le fonctionnement du staking natif de Bitcoin

Pour comprendre cette percée, il est intéressant d'étudier Babylon, un protocole conçu pour faire fonctionner la vaste capitalisation boursière du Bitcoin tout en conservant des caractéristiques totalement sans confiance.

En termes simples, son fonctionnement est le suivant :

• Vous pouvez verrouiller directement le BTC dans un coffre-fort à délai verrouillé sur la blockchain Bitcoin.
• Le BTC verrouillé peut servir de garantie économique pour protéger d'autres droits dans le réseau ou les applications de preuve.
• Ce protocole garantit que vos BTC ne quitteront jamais le réseau Bitcoin - ils sont simplement référencés de manière cryptographique par d'autres réseaux.
• Vous pouvez obtenir des revenus de ces réseaux, en tant que compensation pour fournir de la sécurité.

Essentiellement, Babylon exporte l'influence économique du Bitcoin vers d'autres parties de l'écosystème crypto.

C'est un pont ingénieux - ce n'est pas un transfert d'actifs au sens traditionnel, mais plutôt une extension de la sécurité. Cela le rend plus résilient et moins risqué que les bitcoins encapsulés qui dépendent d'institutions de garde centralisées (comme wBTC).

En juin 2025, Kraken a annoncé son intention d'intégrer le mécanisme de staking de Babylon, ce qui montre la confiance des institutions dans ce modèle. C'est un tournant - à ce moment-là, les bourses, les dépositaires et les fonds pourront offrir des produits de rendement en Bitcoin sans exposer les utilisateurs aux risques de pontage ou aux zones grises réglementaires.

BounceBit et la couche de “re-staking BTC”

Bien que Babylon s'efforce de garantir la sécurité du Bitcoin, ce que fait BounceBi est légèrement différent : il intègre la liquidité du Bitcoin dans un environnement compatible avec l'EVM conçu spécialement pour les produits financiers.

BounceBit est une chaîne de re-staking à double jeton qui combine Bitcoin et son jeton natif pour garantir la sécurité du réseau. Les utilisateurs peuvent déposer des BTC, participer au re-staking et obtenir directement des opportunités de rendement DeFi - tout cela dans un système conçu spécifiquement pour les fonds Bitcoin.

On peut le considérer comme un hub CeDeFi (centralisé-décentralisé), destiné aux détenteurs de Bitcoin qui recherchent des rendements, de la liquidité et de la combinabilité, mais qui ne souhaitent pas se détacher complètement de l'écosystème Bitcoin. Cette chaîne intègre des projets RWA (actifs du monde réel), des trésoreries institutionnelles et des stratégies de rendement.

Bien que Babylon et BounceBit adoptent des approches différentes, elles visent toutes deux le même objectif : rendre le Bitcoin productif - un actif de garantie capable de générer des revenus, alimentant ainsi des systèmes décentralisés.

Pourquoi ce récit est-il si important

Le Bitcoin représente plus de 50 % de la capitalisation boursière totale des cryptomonnaies, mais la plupart des Bitcoins sont en état de dormance. Les détenteurs - allant des investisseurs particuliers aux réserves cryptographiques d'entreprises de plusieurs milliards de dollars - sont pour la plupart passifs. En revanche, les protocoles de staking sur Ethereum ont transformé des milliards de dollars de fonds en un moteur économique actif.

Si le staking de Bitcoin obtient un élan, il pourrait mobiliser une grande quantité de liquidités inoccupées vers la DeFi et l'économie d'infrastructure, élargissant ainsi l'utilité de Bitcoin au-delà de la spéculation.

En résumé, le Bitcoin ne sera plus seulement de l'« or numérique », il deviendra un actif de réserve productive.

Les risques sous la surface

Cette innovation n'est pas sans risque. En fait, le staking et le restaking introduisent de nouveaux risques techniques et économiques :

1. Risques de confiscation — Lorsque vous redéposez, vous acceptez de respecter certaines conditions de temps de fonctionnement normal ou de performance. Le non-respect de ces conditions peut entraîner une perte partielle de la garantie. Évaluer correctement de tels risques est très complexe, en particulier pour le Bitcoin.
2. Risques des contrats intelligents — Même si vos Bitcoins restent sur la chaîne, l'interaction avec les systèmes hors chaîne par des promesses cryptographiques dépend toujours de la sécurité du protocole. Les vulnérabilités ou attaques à ces niveaux peuvent entraîner des pertes indirectes.
3. Risque de liquidité et de rachat – Si le prix de négociation des tokens de staking Bitcoin à liquidité (comme LRT) est inférieur à son prix de référence en Bitcoin, les utilisateurs peuvent faire face à une congestion dans la file de rachat ou à un décrochage sous la pression du marché – ce qui est similaire aux problèmes rencontrés par le stETH en 2022.
4. Concentration de la gouvernance - Tout comme la position dominante de Lido dans le staking liquide sur Ethereum, le staking de Bitcoin pourrait également concentrer le pouvoir entre les mains d'un petit nombre de grands validateurs ou de custodians, compromettant ainsi l'esprit de décentralisation.
5. Incertitude réglementaire — Si les produits de mise en gage de Bitcoin génèrent des revenus prévisibles, certaines juridictions pourraient les classer comme des titres ou des dépôts générant des intérêts, ce qui déclencherait des obligations de conformité.

La clé réside dans le fait que la marque Bitcoin est basée sur la minimisation de la confiance. Si ces modèles introduisent de nouvelles dépendances, ils doivent prouver mathématiquement et opérationnellement qu'ils ne compromettent pas ce principe.

L'intérêt des institutions augmente

Malgré les risques, la demande institutionnelle s'est déjà formée. Les gestionnaires de fonds détenant de grandes positions en Bitcoin et les fonds cryptographiques cherchent des moyens d'obtenir des rendements sans avoir à liquidiser ou utiliser des actifs de passage.

La participation de Kraken, ainsi que les investissements en capital-risque de sociétés telles que Binance Labs, Polychain et OKX Ventures dans Babylon et BounceBit, montrent une confiance croissante sur le marché. Les principaux acteurs de la garde explorent un modèle de “staking as a service”, qui garantit la sécurité des actifs tout en maintenant ces derniers en stockage à froid.

Si 1 % à 2 % de l'offre mondiale de Bitcoin (environ 250 à 500 milliards de dollars) est mis en gage, cela créerait un nouveau marché de revenus institutionnels basé sur la réputation de Bitcoin.

Avantage initial

Pour les investisseurs et les chercheurs, c'est une opportunité asymétrique rare. Le mécanisme est complexe, le protocole est encore immature et les sources de revenus sont en cours de formation. Mais l'histoire montre que, dans un nouveau cycle de marché, les récits qui attirent l'attention en premier - comme le DeFi de 2020 ou les NFT de 2021 - ont souvent créé d'énormes gagnants.

Le script ici est très simple :

• Suivez la croissance de la valeur totale des fonds verrouillés (TVL) dans le re-staking du Bitcoin – Babylon, BounceBit et projets connexes.
• Suivi de l'intégration des transactions - L'infrastructure institutionnelle accélère l'adoption plus rapidement que la spéculation sur le marché de détail.
• Prioriser la conception à confiance minimale, plutôt que des rendements annuels élevés. L'objectif est le développement à long terme, et non les gains à court terme.

La nouvelle phase du Bitcoin

Si le réengagement de Bitcoin réussit, cela marquera un changement philosophique ainsi qu'un changement financier. L'actif le plus sûr et le plus décentralisé du monde commencera à protéger d'autres réseaux - transformant son capital inactif en une infrastructure de confiance active.

Ceci pourrait flouter les frontières entre Bitcoin et d'autres écosystèmes cryptographiques, tout en ouvrant une voie pour que Bitcoin génère des revenus on-chain durables sans compromettre son intégrité fondamentale.

Cette histoire n'est pas sur le “DeFi sur Bitcoin”, mais sur Bitcoin en tant que garantie sécurisée dans un monde multichaîne.

Dernières réflexions

Le développement des cryptomonnaies est toujours accompagné de variations cycliques de la praticité. La définition du prochain cycle ne sera peut-être pas seulement de nouveaux jetons ou protocoles, mais comment la monnaie la plus solide du monde devient le pilier de la sécurité partagée et des rendements en chaîne.

Le staking liquide redéfinit Ethereum. Le re-staking transforme le marché des titres.

Aujourd'hui, le Bitcoin a également rejoint cette compétition - non pas en tant qu'outsider, mais en tant que concurrent de poids.

Si Babylon, BounceBit et leurs produits suivants s'avèrent fiables, alors le concept de Bitcoin inactif pourrait devenir une chose du passé.

Le Bitcoin n'est pas seulement un moyen de stocker de la valeur - il peut aussi générer de la valeur.