Jupiter lancera une nouvelle plateforme ICO en novembre : les affaires des géants de la Finance décentralisée prospèrent, mais le prix des jetons peine à résonner.

De l'évolution d'un agrégateur DEX unique à une matrice de produits couvrant l'ensemble de l'écosystème en tant que “super application DeFi”, Jupiter a démontré une excellente capacité d'exécution et des compétences en matière de produits, tout en générant un flux de trésorerie considérable. Cependant, la performance du marché de son jeton de gouvernance JUP contraste fortement avec la prospérité de l'écosystème, la capitalisation boursière ayant considérablement chuté par rapport à son sommet au début de l'année. Face aux doutes du marché, l'équipe de Jupiter met en œuvre un plan de “redémarrage de JUP” visant à simplifier la gouvernance et à améliorer l'efficacité, tentant ainsi de trouver un nouveau support pour la valeur du jeton. De plus, une nouvelle plateforme ICO est déjà en préparation, qui sera lancée en novembre.

Empire Écologique : des agrégateurs aux “super applications”

En moins de deux ans, Jupiter est passé d'un agrégateur DEX dans l'écosystème Solana à un vaste “groupe de Finance décentralisée”. Son territoire d'activité est large et complexe :

（source : Jupiter）

• Activités de trading de base : agrégateur de spot phare, protocole de contrats à terme perpétuels et plateforme de lancement de jetons Meme.
• Services financiers dérivés : piscine de liquidité JLP, services de prêt et de mise en gage de liquidités, ainsi que des outils de suivi de portefeuille.
• Infrastructure de base : plateforme RFQ JupiterZ, API développeur, système de vérification de jeton Verify, et opère le troisième plus grand validateur de Solana.

Cela n'inclut pas encore sa nouvelle gamme de produits en cours de développement, tels que le stablecoin propriétaire jupUSD, le marché prédictif et le réseau blockchain complet JupNet. Jupiter construit son cycle commercial à une vitesse incroyable.

Contradiction fondamentale : revenus solides vs prix des jetons faibles

Les produits de Jupiter ne sont pas que de la poudre aux yeux, ils apportent des retours financiers réels. Selon son rapport de mise à jour du troisième trimestre, le revenu du trimestre était d'environ 45 millions de dollars, avec un revenu annualisé atteignant environ 180 millions de dollars - ce chiffre se classe parmi les meilleurs des projets de crypto-monnaie.

(Source : Blockworks)

Cependant, en contraste frappant, la performance sur le marché de son jeton de gouvernance JUP reste en baisse constante. La capitalisation boursière actuelle est d'environ 1,1 milliard de dollars, en baisse de plus de 60 % par rapport au sommet de cette année, et son ratio prix/vente (P/S) est d'environ 6,2 fois. Il y a une fissure difficile à ignorer entre les fondamentaux de l'entreprise et le prix du jeton.

Diagnostic du marché : Pourquoi la capture de valeur de JUP échoue-t-elle ?

Pour la faiblesse de JUP, les observateurs du marché ont donné plusieurs explications :

1. Limite d'utilité : La fonction principale du jeton JUP reste limitée à la gouvernance, de nombreux investisseurs estiment qu'il lui manque une valeur utilitaire directe et qu'il ne peut pas capturer efficacement la valeur de l'écosystème en plein essor.
2. Attraction narrative insuffisante : Certains traders estiment que JUP est trop “stable” pour des fonds spéculatifs en quête de forte volatilité, manquant ainsi d'une narration de marché suffisamment stimulante.
3. Retour de valeur limité : Bien qu'il existe un mécanisme de rachat de jetons, son ampleur semble insuffisante par rapport à l'énorme évaluation entièrement diluée.
4. Le cycle de spéculation atteint son sommet : certains analystes ont souligné qu'après avoir atteint son apogée en matière de marketing l'année dernière, Jupiter a vu le sentiment du marché entrer dans une période de correction naturelle, entraînant un nouvel examen des fondamentaux.
5. “Escompte de complexité” : Lorsqu'une entreprise opère simultanément plusieurs activités interconnectées, son parcours de développement et son modèle de profit deviennent difficiles à évaluer clairement, et le marché a tendance à appliquer une décote sur cette complexité.

Correction de chemin : le plan de “redémarrage du jeton” de Jupiter

Face aux défis, l'équipe de Jupiter n'a pas évité la situation. Lors de la dernière communication trimestrielle, ils ont clairement présenté la feuille de route pour le “redémarrage de JUP”, visant à réaliser un recentrage et une simplification grâce à une série de mesures :

• Concentration de la gouvernance : Réduire le champ de vote du DAO aux seules « décisions économiques et financières majeures concernant les jetons », alléger le fardeau de la gouvernance pour la communauté et améliorer l'efficacité des décisions.
• Améliorer l'efficacité du capital : réduire la période de rachat de JUP de 30 jours à 7 jours, renforçant ainsi la liquidité et la flexibilité du jeton.
• Destruction déflationniste : Il est prévu de détruire 121 millions de JUP (environ 42 millions de dollars) en une seule fois par le biais d'un vote communautaire, afin de transmettre un signal positif de rareté au marché.

L'équipe a avoué : “Une attention excessive portée aux DAO a commencé à fatiguer la communauté et à créer un cycle d'attention négatif. Nous sommes déterminés à changer cette situation.”

Et en plus de cela, selon les dernières nouvelles du 24 octobre, Cash, co-fondateur de Jupiter, a révélé lors d'une interview avec The Rollup que Jupiter développe une toute nouvelle plateforme ICO, qui devrait être lancée officiellement en novembre 2025, le nom de la plateforme n'ayant pas encore été annoncé. Cette plateforme vise à fournir un soutien à l'émission de jetons pour les projets et à offrir davantage d'opportunités de revenus aux détenteurs de JUP. Cash a indiqué que la première émission de jetons devrait avoir lieu à la mi-novembre.

Perspectives d'avenir : de l'opérateur géant à la résonance de la valeur

Jupiter a déjà réalisé un jalon dans le domaine de la cryptographie : un géant opérationnel qui s'étend sur plusieurs secteurs et génère des flux de trésorerie stables. Actuellement, le marché considère son jeton comme un “actif opérationnel solide”, plutôt que comme un “action à fort potentiel de croissance”.

Les principaux défis futurs de Jupiter résident dans la manière de transformer le succès colossal de son écosystème en un flux de valeur clair et direct, et de l'injecter dans le jeton JUP. Si cette voie peut être franchie avec succès, Jupiter ne gagnera pas seulement le marché, mais fournira également un nouveau modèle pour le modèle de valeur des jetons des projets DeFi.