Les Aster arrivent en force, mais pourquoi Hyperliquid est-il si difficile à remplacer ?

Bien que des Perps comme Aster, lighter et d’autres soient agressifs, investissant énormément, et même avec des signaux de CZ, Hyperliquid reste vraiment difficile à remplacer.

Hyperliquid est une L1 personnalisée, la plus conviviale pour les market makers dans le monde de la cryptographie pour les Perp et les L1, sans égal.

La véritable innovation d’Hyperliquid réside dans la refonte de la microstructure du carnet d’ordres, en intégrant directement la reconnaissance du Trader dans le mécanisme de consensus.

Cette conception apparemment simple, mais en réalité révolutionnaire, impose au niveau du consensus que les nœuds doivent d’abord traiter les Ordres d’Annulation et les ordres post-only, puis les ordres GTC et IOC.

• Annulation : retrait d’Offre ;
• Ordre post-only - uniquement Maker ;
• GTC (Good-Til-Canceled) - valable jusqu’à annulation ;
• IOC (Immediate-Or-Cancel) - exécuter immédiatement ou annuler ;
• Pour les market makers, la priorité est de pouvoir s’en sortir. En cas de forte fluctuation des prix, la demande d’annulation est toujours traitée en priorité par rapport aux demandes d’acceptation.

Les market makers craignent d’être ciblés. Hyperliquid garantit justement que les demandes d’annulation sont toujours prioritaires. Lorsqu’il y a une chute de prix, le market maker annule ses ordres, le système traite en priorité ces annulations, permettant au market maker d’éviter le risque.

Le 11.10, lors d’une chute brutale, les market makers Hyperliquid sont restés en ligne, avec un spread de 0,01-0,05 %, car ils savent qu’ils peuvent s’en sortir.

Pour d’autres carnets d’ordres on-chain ou AMM, il y a souvent un problème fatal. Le market maker place une Offre, le marché fluctue, et il envoie immédiatement une demande d’annulation.

Mais avant que l’annulation ne prenne effet, les ordres des opérateurs à Haute fréquence (HFT) ont déjà frappé, ciblant précisément ces “Offres sur-quotées”.

Résultat : le market maker doit élargir ses spreads pour se couvrir, il ne peut pas profiter de la moindre opportunité. Mais en élargissant le spread, l’investisseur de détail paie 0,1 % de plus par transaction. C’est ce qu’on appelle un “flux d’ordres toxique”.

Cela donne l’impression d’un volume élevé, mais en réalité, c’est une compétition entre HFT, qui nuit à la qualité de la liquidité du marché dans son ensemble.

C’est le problème que Solana tente actuellement de résoudre en construisant une application ACE pour contrôler l’exécution. C’est aussi un défi que d’autres chaînes ont du mal à relever, sans parler des attaques MEV.

En d’autres termes, Hyperliquid définit au niveau du Consensus ce qu’est une bonne transaction. Les market makers peuvent plus sereinement proposer des spreads serrés, car ils savent que leurs demandes d’annulation seront traitées en priorité.

Les opérateurs à Haute fréquence ne peuvent plus profiter de quelques millisecondes d’avance pour devancer les autres. C’est pourquoi Hyperliquid offre une meilleure liquidité en période de volatilité, avec un Slippage plus faible pour les investisseurs de détail.

Hyperliquid protège ceux qui souhaitent fournir de la liquidité, offre aux investisseurs de détail les meilleurs prix, et rend les robots d’Arbitrage qui cherchent à devancer le marché sans profit.

Hyperliquid est en train de définir quels types de Trader méritent d’être confirmés par le consensus, élevant ainsi la compétition à un niveau supérieur.