La proposition de Robinhood Token alimente le conflit entre Wall Street et Web3 après des bénéfices record

• Jeff Dorman d’Arca Capital Management présente le concept de jeton $HOOD , fusionnant rachats, fidélité et incitations utilisateur.
• Miles Jennings d’a16z critique la proposition comme étant de la simple hype, la qualifiant d’ancienne ingénierie financière sous forme de jeton.
• Robinhood affiche un bénéfice record de 1,27 milliard de dollars, alors que le débat sur la tokenisation sur Wall Street et Web3 s’intensifie.

Une présentation virale du jeton HOOD a déclenché un débat entre les défenseurs de Wall Street et ceux de Web3, alors que les bénéfices du T3 2025 de Robinhood atteignaient 1,27 milliard de dollars en revenus et $556 millions en bénéfice net.

Le jeton à offre fixe proposé visait à combiner rachats, utilité pour l’utilisateur et fidélité à la marque, suscitant une discussion qui dépassait l’industrie.

Comment la présentation du jeton HOOD s’est répandue {#h-comment-la-presentation-du-jeton-hood-sest-repandue}

Jeff Dorman d’Arca Capital Management a introduit le concept de jeton alors que Robinhood affichait des résultats records et que le CFO Jason Warnick annonçait sa retraite.

L’idée de Dorman comprenait un jeton $HOOD à offre fixe, avec 50 % alloués aux actionnaires existants et les 50 % restants distribués par airdrop aux utilisateurs de la plateforme au fil du temps.

Les nouveaux titulaires de comptes recevraient des jetons lors d’une promotion de six mois. La valeur proviendrait de 5 % des revenus de Robinhood consacrés aux rachats, de l’utilité du jeton comme garantie ou pour des transactions à prix réduit, et de son statut social en tant que premier jeton d’entreprise de ce genre.

“Un jeton HOOD enseignerait immédiatement à chaque entreprise comment émettre un jeton en tant que troisième partie de la structure du capital de l’entreprise, et chaque banquier d’affaires commencerait immédiatement à proposer à chaque entreprise, organisation sportive, université et municipalité de faire de même,” a partagé Dorman sur X.

Dorman estimait que la proposition pourrait créer entre $10 milliards et $30 milliards de valeur pour les actionnaires, suggérant que les nouveaux utilisateurs et la fidélité à long terme compenseraient les revenus perdus sur les remises.

Il a qualifié cette idée de transformative pour les marchés financiers, bien au-delà des modèles blockchain actuels.

Cependant, les critiques ont rapidement réagi, remettant en question la capacité de Robinhood à mettre en œuvre une telle structure de jeton tout en respectant ses devoirs fiduciaires. L’un d’eux a évoqué le risque de dilution des actionnaires par la distribution de jetons.

Pourquoi Robinhood — qui a une obligation fiduciaire envers ses actionnaires — ferait cela ? Cela ressemble à un jeton sans valeur. Note : CB embauche spécifiquement quelqu’un pour la conception du jeton pour Base — probablement pour trouver un moyen de l’utiliser comme source de financement sans dilution nette. — PaperImperium (@ImperiumPaper) 6 novembre 2025

Le débat autour du jeton HOOD met en lumière le tournant du secteur fintech. Bien que la proposition de Dorman reste hypothétique, elle a suscité une discussion large sur la montée probable de l’equity tokenisé pour les sociétés cotées.

Le rapport de Coinbase, axé sur la conception de jetons pour son réseau Base, est un autre signe que la tokenisation est prise au sérieux comme stratégie de financement et d’engagement.

Nous explorons un jeton pour le réseau Base.

Cela pourrait être un excellent outil pour accélérer la décentralisation et favoriser la croissance des créateurs et développeurs dans l’écosystème.

Pour être clair, il n’y a pas de plans définitifs. Nous mettons simplement à jour notre philosophie. Pour l’instant, nous l’explorons.
— Brian Armstrong (@brian_armstrong) 15 septembre 2025

Wall Street contre Crypto : la réponse de Jennings {#h-wall-street-contre-crypto-la-reponse-de-jennings}

Miles Jennings, conseiller juridique général et responsable de la politique chez a16z crypto, a répondu. Fort d’une expérience chez ConsenSys et Latham & Watkins, Jennings a rejeté la proposition de jeton comme une nouvelle version d’une vieille structure de sécurité — des intérêts de partage des profits.

“C’est simplement un intérêt de profits, qui est un type de sécurité existant depuis longtemps. Utiliser une sécurité comme garantie n’est pas nouveau non plus. Jeton + ingénierie financière + buzzwords ≠ innovation,” a-t-il déclaré.

La critique de Jennings illustre le fossé dans le débat sur la tokenisation. D’un côté, les partisans voient les jetons comme révolutionnaires. De l’autre, les sceptiques les considèrent comme une ingénierie financière avec un nouveau branding.

Jennings a souligné l’appel de a16z à distinguer la véritable innovation des simples mots à la mode.

L’échange a également mis en lumière les complications réglementaires. Les dépôts auprès de la SEC et les déclarations de la commissaire Hester Peirce indiquent que les titres tokenisés doivent respecter les normes de divulgation et de fiducie américaines.

La proposition de Nasdaq pour le trading d’actions tokenisées en 2025 souligne la volonté de fusionner blockchain et marchés existants, mais toujours sous supervision réglementaire.

Ce débat a coïncidé avec le trimestre le plus impressionnant de Robinhood à ce jour. La société a annoncé un revenu crypto de $268 millions au T3 2025, en hausse de 300 % par rapport à l’année précédente.

Les revenus nets ont doublé pour atteindre 1,27 milliard de dollars, et les revenus issus des transactions ont augmenté de 129 % pour atteindre $730 millions. Les revenus des options ont totalisé $304 millions, tandis que ceux des actions ont atteint $86 millions.

ce trimestre était tout simplement inimaginable

je suis sans voix face à la façon dont ils réduisent les coûts, augmentent les marges, s’étendent dans de nouveaux secteurs, rachetant des actions, tout en continuant de croître à trois chiffres

l’action est stable parce qu’elle a beaucoup monté cette année, mais mon… — amit $HOOD @amitisinvesting( 5 novembre 2025

Cependant, après les heures de marché, l’action Robinhood a chuté de 5 %. La baisse fait suite à une hausse de 280 % plus tôt dans l’année et à l’annonce du départ du CFO Warnick. ![Performance du prix de l’action Robinhood )HOOD( avant l’ouverture])( Performance du prix de l’action Robinhood )HOOD( avant l’ouverture. Source : Google Finance

Au moment de la rédaction, l’action HOOD de Robinhood se négociait à 139,55 dollars, en baisse de plus de 2 % lors des échanges avant ouverture.