Tempête de Liquidité à l'horizon alors que la trésorerie approche de $1 trillions, déclare un analyste

Le TGA du Trésor approche de $1T après un emprunt massif, drainant la liquidité mais se préparant à un fort renversement après la fermeture.

Quinten dit qu'une “tempête de liquidité” pourrait frapper alors que le TGA diminue et que le QT prend fin, ce qui pourrait alimenter la reprise des actifs risqués.

Les indicateurs de Bitcoin montrent une force intermédiaire, avec le Pi Cycle, le MVRV et le risque de réserve loin des niveaux historiques maximums.

Le compte général du Trésor américain (TGA) a grimpé à près de $1 trillion, un niveau atteint pour la dernière fois pendant la période de stimulus pandémique. Le solde était de 953,56 milliards de dollars le 6 novembre après avoir dépassé $1 trillion le 30 octobre.

La montée a suivi une fermeture du gouvernement et un emprunt massif du Trésor pour reconstituer des réserves épuisées plus tôt cette année. Alors que la liquidité se resserre sur les marchés, des analystes, dont Quinten, notent que la phase de baisse du TGA pourrait libérer une liquidité substantielle dans le système financier.

Ce changement, combiné au plan de la Réserve fédérale de mettre fin à l'assainissement quantitatif (QT) en décembre, indique un changement majeur de liquidité à venir, qui pourrait d'abord affecter les actifs risqués comme Bitcoin.

Fluctuations de la trésorerie

Le solde TGA a connu de fortes fluctuations tout au long de 2025. Il a commencé près de $650 milliards en janvier, a grimpé à environ $850 milliards en février, puis est tombé en dessous de $300 milliards d'ici avril.

Le compte a atteint son point le plus bas d'environ $250 milliards en juillet avant de rebondir régulièrement vers $900 milliards à la fin d'octobre. Ce schéma reflète la gestion de la trésorerie du Trésor pendant les périodes de contraintes liées au plafond de la dette et les phases de reconstruction qui ont suivi.

Suite à la résolution de fermeture, le Trésor a emprunté plus de $1 billions au troisième trimestre pour restaurer son coussin de liquidités à son objectif d'environ $850 milliards. Cependant, cet emprunt rapide a drainé la liquidité du système au sens large, réduisant les réserves bancaires et contribuant à la récente volatilité du marché.

Les analystes voient un renversement de liquidité à la fin de l'arrêt

Quinten a déclaré qu'une fois que le gouvernement reprendra ses opérations complètes, le solde du TGA devrait probablement diminuer, libérant ainsi de la liquidité sur le marché. Cette transition pourrait coïncider avec la fin du QT, amplifiant l'afflux de liquidité.

Il a décrit la configuration comme une “tempête de liquidité” qui bénéficie historiquement d'abord aux actifs à risque. Des rapports indiquent également que plusieurs législateurs s'efforcent de finaliser une résolution, une démarche qui pourrait débloquer des fonds stationnés du Trésor.

La combinaison des baisses de TGA, de la conclusion du QT et de la demande croissante de repo nocturne signale une pression croissante sur la liquidité en dollars, des conditions qui précèdent souvent une intervention politique.

Les indicateurs du cycle Bitcoin loin de leur sommet

Selon la théorie des taureaux, les indicateurs on-chain à long terme de Bitcoin suggèrent que le marché n'a pas atteint un sommet de cycle. L'indicateur Pi Cycle Top, actuellement autour de 49 %, reste bien en dessous des niveaux de croisement historiquement associés aux sommets.

Le MVRV Z-Score se situe près de 2, loin des lectures euphorique au-dessus de 6 observées lors des sommets précédents. Pendant ce temps, le métrique de Risque de Réserve Bitcoin montre que les détenteurs à long terme maintiennent une forte conviction, sans signes de vente généralisée.

Combiné à l'augmentation de la liquidité M2 mondiale, ces données suggèrent que le marché de la cryptographie est toujours dans une phase intermédiaire, attendant une éventuelle expansion une fois que les conditions monétaires se détendent.

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